BPE Bper Banca SPA

MILANO (MF-NW)--I tassi di interesse alti più a lungo del previsto giovano alle banche. In una nota sul settore italiano, Barclays analizza l'impatto che le strategie di copertura dei rischi e il repricing degli asset dovrebbero avere sull'aumento del margine d'interesse nel 2024, controbilanciando nella maggior parte dei casi l'aumento del rischio sui depositi e il maggior costo dei finanziamenti. La revisione delle stime ha portato alla promozione e all'aumento del prezzo obiettivo su alcuni titoli.

BPER, PROMOSSA PER LA SUA FLESSIBILITA'

Barclays ha promosso Bper (+0,68% a 2,96 euro) a overweight da equalweight, con prezzo obiettivo a 4,3 euro dai precedenti 3,8, facendo riferimento alla transizione da una dimensione regionale a una nazionale e la flessibilità del capitale. Inoltre, il margine d'interesse a fine 2024 è stimato a 3,098 mld euro, con una variazione del +15% rispetto alle stime precedenti. Infine, viene sottolineata la diversificazione dei ricavi e le opportunità di riduzione dei costi dalle recenti operazioni di M&A.

B.MPS, BUONA PERFORMANCE DA SOLA O IN GRUPPO

L'istituto di credito inglese ha promosso altresì Mps (-1,87% a 2,52 euro) a overweight da equalweight, con prezzo obiettivo a 3,4 euro dai precedenti 3,2. Il margine d'interesse a fine 2024 è visto toccare quota 2,326 mld in scia a una revisione al rialzo del 17%, ma gli esperti citano anche l'eccesso di capitale e i crediti fiscali. Infine, con riferimento all'uscita del Mef dal capitale della banca, Barclays afferma che secondo le sue stime Mps può performare bene sia da sola che all'interno di un polo bancario.

INTESA SANPAOLO, PREVISTO AUMENTO COMMISSIONI NEL 2024

Barclays conferma il rating overweight e il prezzo obiettivo di 3,5 euro su Intesa Sanpaolo (-1,7% a 2,406 euro in un contesto di mercato debole), citando le politiche di copertura del rischio adottate dall'istituto nel 2023, che supporterebbero la crescita del margine di interesse per il 2024 (14,36 mld) e il 2025 (14,593 mld). Tra l'altro, la banca inglese si posiziona del 5% sopra il consenso sul margine d'interesse per il 2024. Infine, nonostante nel terzo e quarto trimestre 2023 Barclays non si aspetti un rimbalzo delle commissioni, nel 2024 la narrativa potrebbe cambiare grazie alla rotazione dell'allocazione degli asset dei clienti e le sinergie create a livello di gruppo (assicurazione, gestione degli investimenti e banca).

UNICREDIT, C'E' SPAZIO PER INVESTIMENTI

La banca inglese conferma il giudizio overweight ma alza il prezzo obiettivo a 32,1 euro dai precedenti 31 su Unicredit (-2,18% a 22,425 euro), prevedendo un margine di interesse di 13,854 mld euro a fine 2024 a fronte dei precedenti 12,967 mld. Gli analisti sono in linea con la guidance sui ricavi e sull'andamento dei costi e vedono margine di miglioramento della performance in relazione a una potenziale distribuzione del capitale e agli investimenti.

MEDIOBANCA, DIVERSIFICAZIONE E RESILIENZA

Barclays conferma la raccomandazione equalweight e aumenta il target price da 11,6 euro a 12,4 su Mediobanca (-1,22% a 12,11 euro). Il margine di interesse a fine 2024 è visto a 1,931 mld euro, in aumento del 2% rispetto alle precedenti stime (1,902 mld). Gli esperti ritengono che i tre pilastri su cui si regge l'attività della banca (diversificazione dei ricavi, resilienza in un contesto di bassi tassi di interesse e performance solida con eventuale ritorno di capitale) siano già riflessi dal prezzo di mercato del titolo.

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October 13, 2023 12:02 ET (16:02 GMT)

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