PDGR3 PDG Realty S.A. Empreendimentos E Participacoes

PDG REALT (PDGR-NM) - Esclarecimentos a consulta da BM&FBOVESPA
PDG REALT (PDGR-NM)

Esclarecimentos a consulta da BM&FBOVESPA

Em atencao a consulta da BM&FBOVESPA, a empresa enviou o seguinte:

PDG REALTY S.A. EMPREENDIMENTOS E PARTICIPACOES, sociedade por acoes, com sede
no Municipio do Rio de Janeiro, Estado do Rio de Janeiro, na Rua da Quitanda,
n. 86, 4 o. andar (parte), Centro, CEP 20.091-005, com seus atos constitutivos
arquivados na Junta Comercial do Estado do Rio de Janeiro sob o NIRE
33.3.00285.199, inscrita no CNPJ/MF sob o n. 02.950.811/0001-89, registrada na
Comissao de Valores Mobiliarios ( CVM ) como companhia aberta categoria A sob
o codigo 20478, com suas acoes admitidas a negociacao no segmento especial de
listagem denominado Novo Mercado sob codigo PDGR3, vem, respeitosamente, por
meio de seu Diretor de Relacoes com Investidores, apresentar os esclarecimentos
solicitados a Companhia pela BM&FBOVESPA S.A. Bolsa de Valores, Mercadorias e
Futuros por meio do Oficio BM&FBOVESPA GAE 4.096-13, datado de 7 de novembro de
2013 ( Oficio ).

Por meio do Oficio, V.Sa. solicitou esclarecimentos relativos a noticia
intitulada PDG espera reduzir distratos a partir do 4 o. trimestre , publicada
na
edicao de 7 de novembro de 2013 do jornal Valor Economico.

Dentre outras informacoes constantes da noticia, destacaram-se os comentarios da
Companhia no sentido de que os distratos ficarao na faixa de R$ 200 milhoes a
R$ 300 milhoes por trimestre nos proximos 12 meses e que a virada da condicao
de consumidora para geradora de caixa e esperada para maio ou junho de 2014 .

E importante notar tais informacoes mencionadas na referida noticia nao sao,
para fins da legislacao societaria, projecoes ou estimativas elaboradas pela
Companhia e nao sao, nem devem ser consideradas, como divulgacao de guidance.

Incialmente, deve-se ter em mente que a Companhia vem passando por um processo
de revisao e adequacao de suas praticas e politicas, o que afeta tanto o volume
de distratos como as tendencias de geracao de caixa operacional.

Assim, com relacao a perspectiva de reducao de distratos, vale apontar que a
Companhia experimentou, ao longo do exercicio corrente, um volume superior a
curva media de distratos registrados nos exercicios sociais anteriores.

Conforme e possivel observar na tabela de desempenho operacional de vendas sobre
ofertas (VSO), constante da pagina 13 do release de resultados do 3 o. trimestre
de 2013 (disponivel no sistema de informacoes periodicas e eventuais, na
categoria Dados economico-financeiros , tipo press-release , assunto Release
dos Resultados do 3T e do 9M13), o volume medio de distratos nos tres trimestres
anteriores ao atual foi de R$ 258 milhoes (R$ 233 no 4T2012, R$ 169 no 1T2013 e
R$ 373 no 2T2013).

No 3 o. trimestre de 2013, o volume de distratos foi de R$ 537 milhoes o que
representou um aumento de 43,9% no volume de VGV distratado em comparacao ao
2 o. trimestre de 2013 (release de resultados, p. 9).

A excepcionalidade do volume de distratos no 3 o. trimestre fica evidente quando
da analise conjunta das informacoes apresentadas nas paginas 9, 11 e 13 do
release de resultados divulgado pela Companhia.

Ressalta-se que os principais fatores relacionados ao aumento do volume de
distratos no periodo ja sao de amplo conhecimento do mercado e incluem, alem de
questoes conjunturais, o trabalho iniciado em 2012 de revisao orcamentaria de
obras em curso e de empreendimentos lancados e com obras nao iniciadas, e o
processo de readequacao da politica de credito da Companhia (mais detalhes sobre
esse processo podem ser encontrados nos comentarios dos administradores
incluidos no formulario de informacoes trimestrais relativas ao 2 o. trimestre d
e
2013).

Essa atuacao proativa da Companhia afetou o volume de distratos no 3 o.
trimestre, conforme explicado nos comentarios da administracao contidos no
formulario de informacoes trimestrais da Companhia relativas ao 3 o. trimestre d
e
2013: os distratos continuaram elevados no periodo ainda por conta do processo
proativo de identificacao e rescisao de vendas para clientes, cuja qualificacao
nao se enquadra no portfolio de credito imobiliario dos bancos parceiros .

A Companhia acredita que, apos o impacto inicial da adocao dos processos
referidos, a curva de distratos tende a retomar ao seu patamar normal.

Consequentemente, em vista dos movimentos conjunturais, dos efeitos dos
processos de revisao dos empreendimentos cuja construcao ainda nao foi iniciada
e da readequacao da politica de credito, a tendencia verificada pela Companhia e
de retornar a media historica de um volume de distratos na faixa de R$ 200
milhoes a R$ 300 milhoes.

No tocante a informacao a respeito da geracao de caixa a partir de 2014,
frisa-se que a atividade de incorporacao imobiliaria pressupoe a aplicacao de
recursos financeiros de maneira variavel ao longo do desenvolvimento de cada
empreendimento, pois dependendo do estagio da obra necessita-se de aplicacao
mais ou menos intensa de caixa.

Nesse sentido, o grafico constante na pagina 14 do release de resultados
(Projetos em Andamento Cronograma de Habite-se) ilustra a diminuicao do numero
de projetos e a reducao do numero de canteiros ativos pela metade durante os
proximos tres trimestres.

Basta cruzar o cronograma de diminuicao do numero de projetos com as informacoes
de custos a incorrer, contidas nas paginas 18 e 20 do release de resultados
(Resultados de Exercicios Futuros REF e Contas a Receber on e off balance,
respectivamente), para se obter um movimento bastante preciso dos dispendios com
obras em andamento e a diminuicao expressiva durante os proximos meses,
assegurando assim a virada do caixa operacional.

Assim, considerando o desenvolvimento do cronograma das obras, a apropriacao do
resultado de exercicios futuros, o cronograma de contas a receber, e os
movimentos passados da aplicacao de caixa nas diversas fases de execucao dos
empreendimentos, e possivel verificar um aumento no movimento de geracao de
caixa para o final do primeiro semestre de 2014.

Inclusive, a reportagem do jornal Valor Economico menciona que a medida que o
ritmo de obras desacelere, o consumo de caixa tende a diminuir , e acrescenta a
visao da Companhia de que existe um movimento de continuidade da reducao do
consumo de caixa e inicio da condicao de geradora a partir de meados de 2014 .

Logo, resta claro que as informacoes veiculadas representam hipoteses de efeitos
futuros com base em movimentos passados e presentes dos negocios da Companhia,
todos de conhecimento geral, em fatores intrinsecos a area de atuacao da
Companhia e no contexto do mercado em geral.