Structurels, les problèmes de Casino menacent aussi son exercice 2022 - DJ Plus
January 31 2022 - 10:25AM
Bourse Web Dow Jones (French)
Dimitri Delmond,
Agefi-Dow Jones
PARIS (Agefi-Dow Jones)--Casino rechute. L'action du distributeur
accuse la plus forte baisse de l'indice SBF 120 lundi après
l'avertissement émis sur les performances de ses enseignes en
France. Vers 16h00, le titre abandonnait 15,4%, à 19,2 euros.
Casino, qui publiera ses résultats le 25 février, estime que
l'excédent brut d'exploitation (Ebitda) de ses activités de
distribution dans l'Hexagone a baissé de 1,7% l'an passé, à environ
1,28 milliard d'euros. En novembre, Casino tablait encore sur une
progression de l'Ebitda de ses enseignes de distribution en France
en 2021, dont le montant était attendu à 1,42 milliard d'euros par
les analystes, selon le consensus réalisé par Vara Research.
"Le quatrième trimestre 2021 a été marqué en France par un marché
conjoncturellement en retrait, dans des proportions plus fortes
qu'attendues, avec une évolution du marché de la distribution
alimentaire de -3,7% au niveau national et -5,6% en Ile de France",
a expliqué Casino dans un bref communiqué envoyé tard vendredi
soir.
La menace du "quick commerce"
Cet argumentaire ne convainc pas les analystes. Evoquer l'évolution
du marché français pour justifier les difficultés du groupe est
réducteur. Ses problèmes sont structurels et multiformes: la
politique tarifaire de Casino est questionnée par le marché. "En
n'ayant pas assez baissé ses prix ou en les rehaussant plus tôt que
ses concurrents, le groupe a fait fuir les clients de tous ses
formats de magasin, des hypermarchés aux enseignes de proximité",
observe un analyste basé à Paris.
Dans ce contexte, l'essor des spécialistes du "quick commerce",
capables de livrer des courses en moins de 15 minutes, est
dramatique pour la fréquentation des magasins franciliens du
groupe. Le distributeur reste d'ailleurs surexposé à la région
parisienne, où la rareté des touristes lui est préjudiciable.
Autre problème, le groupe ne dispose pas assez de "drives"
rattachés à ses supermarchés ou hypermarchés, souligne Bryan,
Garnier & Co. L'intermédiaire financier prévoit à présent une
baisse de 3,8% du chiffre d'affaires des enseignes de Casino en
France au quatrième trimestre du dernier exercice, contre une
diminution de 0,4% attendue précédemment et un repli de 1,5% estimé
pour Carrefour.
Cruelle comparaison à Carrefour
Pour Bryan, Garnier & Co, la sous-performance de Casino par
rapport à son seul concurrent coté à la Bourse de Paris est
d'autant plus décevante que le distributeur stéphanois promet à
chaque trimestre un retour à la croissance au trimestre suivant...
Les investisseurs réservent un sort bien différent aux deux titres.
Au cours des douze derniers mois, l'action Carrefour a gagné 21%
quand celle de Casino a perdu 31%.
A la fin 2021, Casino avait profité de la hausse généralisée des
valeurs de la distribution, le secteur ayant fait office de refuge
alors que se propageait le variant Omicron et que les doutes du
marché vis-à-vis de la Tech grandissaient. Le titre avait ainsi
bondi de plus de 15% en décembre. L'avertissement lancé par Casino
a donné un prétexte à des investisseurs peu enclins à conserver le
titre sur le long terme, dans un contexte où tout faux pas est
fortement sanctionné en ce volatil début d'année.
Après cette alerte, les investisseurs devront davantage tenir
compte "des défis existentiels du groupe", appuie Jefferies.
D'autant que "le cercle vicieux de la priorité au désendettement,
des pertes de parts de marché et des marges de trésorerie sous
pression risque de s'accélérer encore", ajoute l'intermédiaire
financier.
Si Invest Securities déplore les "incertitudes" planant sur le
titre, les opérateurs de marchés sont sûrs que l'année 2022 promet
d'être difficile pour Casino et vraisemblablement pour ses
actionnaires.
-Dimitri Delmond, Agefi-Dow Jones; +33 (0)1 41 27 47 31;
ddelmond@agefi.fr ed: ECH
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