Molson Coors Beverage Company (NYSE : TAP; TSX : TPX) a annoncé
aujourd’hui ses résultats pour le quatrième trimestre et pour
l’ensemble de l’exercice 2020.
Faits saillants du quatrième trimestre :
- Pour le quatrième trimestre, chiffre d’affaires net en baisse
de 7,7 pour cent sur la base du bénéfice déclaré, et de 8,3 pour
cent en devises constantes, en raison principalement des résultats
à la baisse enregistrés dans le secteur Europe et au Canada par
suite des restrictions visant le marché de la consommation sur
place qui tiennent à la pandémie de coronavirus.
- Pour le quatrième trimestre, chiffre d’affaires net aux
États-Unis, le principal marché de la Société, en hausse de 1,9
pour cent sur la base du volume lié aux marques, résultat qui a en
partie neutralisé les résultats enregistrés dans le secteur Europe
et au Canada.
- Pour le quatrième trimestre, perte nette selon les PCGR des
États-Unis de 1,4 milliard de dollars (6,32 $ par action) tenant
principalement à une perte de valeur de 1,5 milliard de dollars au
titre du goodwill dans le secteur Europe. Pour le quatrième
trimestre, bénéfice par action (mesure non conforme aux PCGR) de
0,40 $, en baisse de 60,8 pour cent.
- Pour le quatrième trimestre, BAIIA sous-jacent (mesure non
conforme aux PCGR) de 375 millions de dollars, en baisse de 33,6
pour cent en devises constantes.
Faits saillants pour l’ensemble de l’exercice :
- Pour l’ensemble de l’exercice, perte nette selon les PCGR des
États-Unis de 949 millions de dollars (4,38 $ par action), en
raison essentiellement d’une perte de valeur de 1,5 milliard de
dollars au titre du goodwill dans le secteur Europe.
- Pour l’ensemble de l’exercice, BAIIA sous-jacent (mesure non
conforme aux PCGR) de 2,1 milliards de dollars, en baisse de 10,0
pour cent en devises constantes.
- Pour l’ensemble de l’exercice, flux de trésorerie provenant de
l’exploitation de 1,7 milliard de dollars, et flux de trésorerie
disponibles (mesure non conforme aux PCGR) de près de 1,3 milliard
de dollars.
- Pour l’ensemble de l’exercice, réduction de la dette nette de
1,1 milliard de dollars depuis le 31 décembre 2019.
Faits saillants concernant les perspectives :
- Molson Coors a rétabli ses indications financières pour
l’exercice 2021, y compris le fait qu’elle s’attend actuellement à
ce que le conseil d’administration soit en mesure de rétablir le
paiement de dividendes au second semestre de 2021.
- Solides progrès réalisés relativement à notre plan de
revitalisation qui a pour but de stimuler la croissance à long
terme des produits d’exploitation et l’accroissement du BAIIA
sous-jacent.
M. Gavin Hattersley, président et chef de la direction de Molson
Coors, a déclaré : « Le plan de revitalisation que nous avons
annoncé en octobre 2019 a permis de positionner la Société de
manière à surmonter les difficultés qui se sont présentées en 2020.
Nous avons tiré parti de la solidité de nos marques principales et,
au second semestre de 2020, une portion record de notre
portefeuille de marques aux États-Unis se composait de marques de
qualité supérieure. Nous avons élargi nos activités au-delà du
marché de la bière, et nous avons préparé la voie pour l’expansion
de notre division de croissance émergente de manière à ce qu’elle
génère des produits d’exploitation de un milliard de dollars d’ici
2023. Nous avons investi dans nos capacités tout en soutenant notre
effectif et nos collectivités. »
M. Hattersley a par ailleurs expliqué que la Société avait pu
accomplir tout cela en dépit des défis que pose la pandémie de
coronavirus, particulièrement dans le secteur Europe, où le
maintien de restrictions visant le marché de la consommation sur
place a eu une incidence importante sur les résultats trimestriels
et sur les résultats pour l’ensemble de l’exercice. Il a ajouté : «
Notre plan fonctionne, c’est un fait. Si nous considérons les
objectifs que nous nous sommes fixés en vertu de notre plan de
revitalisation et les difficultés avec lesquelles nous avons dû
composer au cours de l’exercice, il ne fait aucun doute que nous
avons beaucoup accompli en 2020, ce qui nous donne un élan énorme
pour l’exercice 2021. »
Mme Tracey Joubert, directrice des finances de Molson Coors, a
pour sa part ajouté : « Nous sommes fiers de notre résilience et de
notre performance financière, y compris les améliorations notables
liées à notre bilan, en ces temps sans précédent. Bien que les
restrictions visant le marché de la consommation sur place,
particulièrement dans le secteur Europe, aient entraîné une baisse
du chiffre d’affaires et du résultat net au quatrième trimestre et
pour l’ensemble de l’exercice, nous bénéficions d’une plus grande
souplesse financière au début de l’exercice 2021 et nous avons
décidé de rétablir nos indications pour l’exercice 2021. Bien qu’il
y ait encore des incertitudes et que nous devions toujours composer
avec les défis que pose le marché de la consommation sur place,
particulièrement dans le secteur Europe, nous nous attendons à une
croissance du chiffre d’affaires en 2021, alors que nous commençons
à tirer parti des premiers succès obtenus dans le cadre de notre
plan de revitalisation, ainsi qu’à un accroissement de nos
investissements afin de continuer à stimuler la croissance à long
terme des produits d’exploitation et du BAIIA sous‑jacent. »
Consolidated Performance -
Fourth Quarter and Full Year 2020
Three Months Ended
($ in millions, except per share data)
(Unaudited)
December 31, 2020
December 31, 2019
Reported Increase
(Decrease)
Foreign Exchange
Impact
Constant Currency Increase
(Decrease)(2)
Net Sales
$
2,294.3
$
2,486.2
(7.7
)%
$
14.2
(8.3
)%
U.S. GAAP Net income (loss)(1)
$
(1,369.8
)
$
163.7
N/M
Per diluted share
$
(6.32
)
$
0.75
N/M
Underlying Net income (loss)(2)
$
86.6
$
221.5
(60.9
)%
Per diluted share
$
0.40
$
1.02
(60.8
)%
Underlying EBITDA(2)
$
375.1
$
563.1
(33.4
)%
$
1.2
(33.6
)%
Twelve Months Ended
($ in millions, except per share data)
(Unaudited)
December 31, 2020
December 31, 2019
Reported Increase
(Decrease)
Foreign Exchange
Impact
Constant Currency Increase
(Decrease)(2)
Net Sales
$
9,654.0
$
10,579.4
(8.7
)%
$
(4.2
)
(8.7
)%
U.S. GAAP Net income (loss)(1)
$
(949.0
)
$
241.7
N/M
Per diluted share
$
(4.38
)
$
1.11
N/M
Underlying Net income (loss)(2)
$
851.7
$
985.0
(13.5
)%
Per diluted share
$
3.92
$
4.54
(13.7
)%
Underlying EBITDA(2)
$
2,132.1
$
2,364.0
(9.8
)%
$
5.1
(10.0
)%
N/M = Not meaningful
(1)
Net income (loss) attributable to
MCBC.
(2)
Represents net income (loss) and EBITDA
adjusted for non-GAAP items. See Appendix for definitions and
reconciliations of non-GAAP financial measures including constant
currency.
Net Sales Drivers
Three Months Ended
Reported
Percent change
Financial Volume
Price, Product and Geography
Mix
Currency
Net Sales
Net Sales per hectoliter (BV
basis)(1)
Brand Volume
Consolidated
(9.6
)%
1.3
%
0.6
%
(7.7
)%
3.7
%
(11.3
)%
North America
(3.9
)%
2.9
%
0.2
%
(0.8
)%
3.1
%
(6.9
)%
Europe
(26.4
)%
(13.0
)%
2.2
%
(37.2
)%
(8.2
)%
(23.4
)%
Twelve Months Ended
Reported
Percent change
Financial Volume
Price, Product and Geography
Mix
Currency
Net Sales
Net Sales per hectoliter (BV
basis)(1)
Brand Volume
Consolidated
(8.9
)%
0.1
%
0.1
%
(8.7
)%
1.1
%
(7.8
)%
North America
(6.0
)%
1.7
%
(0.1
)%
(4.4
)%
1.6
%
(5.1
)%
Europe
(17.3
)%
(11.1
)%
0.5
%
(27.9
)%
(8.1
)%
(14.8
)%
(1)
Our net sales per hectoliter performance
discussions are reflected on a brand volume ("BV") basis,
reflecting owned and actively managed brand volume, along with
royalty volume, in the denominator, as well as the financial impact
of these sales (in constant currency) in the numerator, unless
otherwise indicated.
Principaux résultats trimestriels
(par rapport aux résultats du quatrième trimestre de 2019)
- Produits : le chiffre d’affaires net a diminué de
7,7 pour cent sur la base du bénéfice déclaré, et de 8,3 pour cent
en devises constantes, en raison de la réduction du volume
financier, particulièrement la baisse de 26,4 pour cent du volume
financier dans le secteur Europe liée principalement aux
restrictions supplémentaires visant les établissements de
consommation sur place au Royaume‑Uni, ainsi que d’une composition
défavorable des marchés de consommation. Ces facteurs ont été
neutralisés en partie par l’établissement de prix nets plus élevés
dans les secteurs Amérique du Nord et Europe, ainsi que par la
composition favorable des marques et des emballages aux États-Unis,
ce qui s’est traduit par une hausse de 1,9 pour cent du chiffre
d’affaires net aux États-Unis sur la base du volume lié aux
marques. Les livraisons en Amérique du Nord se sont améliorées au
quatrième trimestre, les stocks des distributeurs ayant augmenté,
mais ces livraisons demeurent touchées par les contraintes liées à
l’approvisionnement en canettes en aluminium.
- Coût des produits vendus par hectolitre :
en hausse de 1,8 pour cent sur la base des résultats déclarés, en
raison principalement de l’inflation, de l’effet de levier négatif
lié aux volumes et de l’augmentation des frais de transport,
facteurs neutralisés en partie par des variations des profits ou
pertes latents évalués à la valeur de marché liés à nos positions
sur les marchés des marchandises et par les réductions de coûts.
Coût des produits vendus par hectolitre sous-jacent :
en hausse de 6,4 pour cent en devises constantes, résultat qui
tient principalement à l’inflation, à l’effet de levier négatif lié
aux volumes et à l’augmentation des frais de transport, facteurs
neutralisés en partie par les réductions de coûts.
- Frais de commercialisation, généraux et d’administration
: en hausse de 5,8 pour cent sur la base des résultats
déclarés. Frais de commercialisation, généraux et
d’administration sous‑jacents : en hausse de 5,8 pour cent en
devises constantes, résultat qui tient à la prise en compte d’une
plus faible rémunération incitative et d’un avantage non récurrent
lié à un vendeur comptabilisés à l’exercice précédent, ainsi qu’à
la hausse des investissements au chapitre de la commercialisation
liés à nos marques principales et aux innovations, facteurs
neutralisés en partie par la diminution des frais de
commercialisation liés aux événements sportifs, y compris
l’incidence du report en 2021 du début de la saison de la LNH.
- Perte avant impôt selon les PCGR des États-Unis : perte
de 1 337,3 millions de dollars, par rapport à un bénéfice de 206,6
millions de dollars à l’exercice précédent, résultat imputable à la
hausse d’environ 1,5 milliard de dollars des charges inhabituelles
tenant à une perte de valeur de 1,5 milliard de dollars au titre du
goodwill dans le secteur Europe au quatrième trimestre de 2020,
comme il est décrit plus en détail ci‑dessous, ainsi qu’à la baisse
du volume financier et à la hausse des frais de commercialisation,
généraux et d’administration; ces facteurs ont été neutralisés en
partie par une variation favorable d’un exercice à l’autre
d’environ 72 millions de dollars des profits ou pertes latents
évalués à la valeur de marché liés à nos positions sur les marchés
des marchandises.
- BAIIA sous-jacent : en baisse de 33,6 pour cent en
devises constantes, en raison de la baisse du volume financier,
principalement dans le secteur Europe, de la hausse du coût des
produits vendus par hectolitre sous-jacent et de l’augmentation des
frais de commercialisation, généraux et d’administration décrite
ci-dessus, facteurs neutralisés en partie par l’établissement de
prix plus élevés en Amérique du Nord et dans le secteur
Europe.
Principaux résultats trimestriels des
secteurs d’exploitation(par rapport aux résultats du quatrième
trimestre de 2019)
Secteur Amérique du Nord
- Produits : le chiffre d’affaires net, sur la base
du bénéfice déclaré, a diminué de 0,8 pour cent, et de 1,0 pour
cent en devises constantes, en raison de la baisse du volume
financier de 3,9 pour cent reflétant la réduction des volumes liés
aux marques, facteur neutralisé en partie par une amélioration,
d’un exercice à l’autre, des livraisons aux États-Unis ayant donné
lieu à une réduction, depuis le début de l’exercice, des livraisons
inférieures aux prévisions tenant aux contraintes liées à
l’approvisionnement en canettes en aluminium. Les volumes liés aux
marques en Amérique du Nord ont diminué de 6,9 pour cent en raison
des restrictions visant les établissements de consommation sur
place, ainsi que des contraintes liées à l’approvisionnement en
canettes en aluminium ayant entraîné des baisses des volumes liés
aux marques de bières à prix modiques et aux marques de spécialité.
Les volumes liés aux marques aux États‑Unis ont diminué de 6,2 pour
cent, tandis que les livraisons aux États-Unis ont reculé de 2,3
pour cent; les stocks des distributeurs ont continué d’augmenter au
quatrième trimestre. Les volumes liés aux marques au Canada et en
Amérique latine ont diminué de 13,2 pour cent et de 6,8 pour cent,
respectivement, au cours du trimestre, ce qui tient essentiellement
à la fermeture des établissements de consommation sur place.
Le chiffre d’affaires net par hectolitre, sur la base du volume
lié aux marques, a augmenté de 3,1 pour cent en devises constantes,
résultat qui tient à une augmentation des prix nets aux États‑Unis
et au Canada, ainsi qu’à une composition favorable des marques et
des emballages aux États‑Unis, facteurs neutralisés en partie par
une composition défavorable des marchés de consommation et des
marques au Canada tenant à la réduction des volumes sur le marché
de la consommation sur place et à l’augmentation des volumes sur le
marché de la consommation à domicile. Aux États-Unis, le chiffre
d’affaires net par hectolitre, sur la base du volume lié aux
marques, s’est accru de 4,2 pour cent, en raison d’une composition
favorable facilitée par les nouvelles marques Vizzy, Blue Moon
LightSky et Coors Seltzer, ainsi qu’en raison de l’augmentation des
prix nets, ce qui a largement neutralisé la baisse du volume
financier et s’est traduit par une hausse de 1,9 pour cent du
chiffre d’affaires net sur la base du volume lié aux marques. Au
Canada, la composition défavorable a largement neutralisé
l’augmentation des prix nets et, en Amérique latine, le chiffre
d’affaires net par hectolitre, sur la base du volume lié aux
marques, est demeuré dans l’ensemble stable par rapport à
l’exercice précédent.
- Bénéfice avant impôt selon les PCGR des États-Unis :
résultat en baisse de 19,3 pour cent sur la base du bénéfice
déclaré, qui tient à la réduction du volume financier, à
l’inflation et à l’accroissement des frais de transport compris
dans le coût des produits vendus, ainsi qu’à l’augmentation des
frais de commercialisation, généraux et d’administration, facteurs
neutralisés en partie par l’augmentation des prix nets aux
États-Unis et au Canada, par la réduction des charges inhabituelles
et par une composition favorable des marques et des emballages aux
États‑Unis. L’augmentation des frais de commercialisation, généraux
et d’administration est imputable à l’accroissement des
investissements au chapitre de la commercialisation liés à nos
marques innovatrices, à la Coors Light et à la Miller Lite, ainsi
qu’à la prise en compte d’une plus faible rémunération incitative
et d’un avantage non récurrent lié à un vendeur comptabilisés à
l’exercice précédent. Ces facteurs ont été neutralisés en partie
par la diminution des frais de commercialisation liés aux activités
touchées par la pandémie de coronavirus telles que les événements
sportifs et les spectacles sur scène, y compris l’incidence du
report en 2021 du début de la saison de la LNH, et par les autres
mesures d’atténuation des coûts, ainsi que par les réductions de
coûts liées au plan de revitalisation.
- Le BAIIA sous-jacent a diminué de 17,7 pour cent en
devises constantes, en raison des mêmes facteurs que ceux ayant
influé sur le bénéfice avant impôt selon les PCGR des États-Unis,
sauf en ce qui a trait à la diminution des charges
inhabituelles.
Secteur Europe
- Produits : le chiffre d’affaires net sur la base
du bénéfice déclaré a diminué de 37,2 pour cent, et il a reculé de
39,4 pour cent en devises constantes, en raison de la baisse des
volumes, ainsi que de la réduction du chiffre d’affaires net par
hectolitre découlant de l’incidence de la pandémie de coronavirus.
Le chiffre d’affaires net par hectolitre, sur la base du volume lié
aux marques, a diminué de 8,2 pour cent; ce résultat tient à une
composition géographique défavorable et à une composition
défavorable des marchés de consommation et des marques,
particulièrement en ce qui a trait à nos activités générant des
marges plus élevées au Royaume-Uni qui dépendent dans une plus
grande mesure du marché de la consommation sur place. Les
établissements de consommation sur place, après avoir rouvert leurs
portes au troisième trimestre de 2020 et fait l’objet de certaines
restrictions, ont fait l’objet de restrictions supplémentaires et
ont dû fermer leurs portes au quatrième trimestre de 2020. Ces
facteurs ont été neutralisés en partie par l’établissement de prix
positifs. Le volume financier a diminué de 26,4 pour cent et les
volumes liés aux marques ont diminué de 23,4 pour cent, résultat
qui découle d’une baisse d’environ 40 pour cent des volumes liés
aux marques au Royaume-Uni qui tient aux restrictions
supplémentaires visant les établissements de consommation sur
place.
- Perte avant impôt selon les PCGR des États-Unis : perte
déclarée de 1 556,8 millions de dollars, par rapport à un bénéfice
de 44,5 millions de dollars à l’exercice précédent, qui est
imputable à l’augmentation des charges inhabituelles tenant à une
perte de valeur d’environ 1,5 milliard de dollars au titre du
goodwill comptabilisée au cours de l’exercice considéré, ainsi qu’à
la diminution de la marge brute découlant de l’incidence de la
pandémie de coronavirus. La perte de valeur au titre du goodwill
est principalement imputable à la durée et à la gravité des
répercussions de la pandémie de coronavirus dans le secteur Europe,
ainsi qu’à la longue période de reprise prévue dans certains
marchés de consommation sur place.
- BAIIA sous-jacent : perte de 20,8 millions de dollars,
par rapport à un bénéfice de 85,7 millions de dollars à l’exercice
précédent, en raison de l’incidence des baisses de volumes sur les
marges brutes, ainsi que d’une composition géographique défavorable
et d’une composition défavorable des marchés de consommation tenant
à la pandémie de coronavirus.
Principaux résultats pour l’ensemble de
l’exercice (par rapport aux résultats de l’exercice 2019)
- Produits : le chiffre d’affaires net a diminué de
8,7 pour cent sur la base du bénéfice déclaré et en devises
constantes, en raison de la réduction du volume financier de 8,9
pour cent liée aux restrictions visant les établissements de
consommation sur place tenant à la pandémie de coronavirus, ainsi
que de la composition défavorable des marchés de consommation
connexe, facteurs neutralisés en partie par l’établissement de prix
nets plus élevés en Amérique du Nord et dans le secteur Europe,
ainsi que par la composition favorable des marques et des
emballages aux États-Unis. Le chiffre d’affaires net aux États-Unis
a diminué de 3,0 pour cent sur la base du volume lié aux marques.
Nos marques principales demeurent solides. Les restrictions visant
les établissements de consommation sur place, particulièrement dans
le secteur Europe, et les contraintes liées aux matériaux
d’emballage dans le secteur Amérique du Nord ont contribué à la
baisse du volume lié aux marques et du volume financier. Les
livraisons dans le secteur Amérique du Nord se sont améliorées au
second semestre de l’exercice, les stocks des distributeurs ayant
augmenté, mais ces livraisons demeurent touchées par les
contraintes liées aux matériaux d’emballage.
- Coût des produits vendus par hectolitre :
en hausse de 1,3 pour cent sur la base des résultats déclarés, en
raison essentiellement de l’inflation, y compris l’accroissement
des frais de transport, de l’effet de levier négatif lié aux
volumes et de l’incidence, sur la composition, de la transformation
du portefeuille en faveur des marques de qualité supérieure en
Amérique du Nord, facteurs neutralisés en partie par des variations
des profits ou pertes latents évalués à la valeur de marché liés à
nos positions sur les marchés des marchandises et par les
réductions de coûts. Coût des produits vendus par hectolitre
sous-jacent : en hausse de 2,8 pour cent en devises
constantes, en raison des mêmes facteurs que ceux décrits
ci-dessus, sauf en ce qui a trait aux variations des profits ou
pertes latents évalués à la valeur de marché liés à nos positions
sur les marchés des marchandises.
- Frais de commercialisation, généraux et d’administration
: en baisse de 10,7 pour cent sur la base des résultats
déclarés. Frais de commercialisation, généraux et
d’administration sous‑jacents : en baisse de 9,9 pour cent en
devises constantes, résultat qui tient aux mesures ciblées prises
pour ajuster les frais de commercialisation liées aux activités
touchées par la pandémie de coronavirus, particulièrement les
événements sportifs et les spectacles sur scène, y compris
l’incidence du report en 2021 du début de la saison de la LNH,
ainsi qu’aux réductions de coûts liées au plan de revitalisation et
aux mesures ciblées d’atténuation des coûts. Ces réductions ont été
neutralisées en partie par la hausse des dépenses au titre de
l’innovation et par la prise en compte d’une plus faible
rémunération incitative et d’un avantage non récurrent lié à un
vendeur comptabilisés à l’exercice précédent.
- Perte avant impôt selon les PCGR des États-Unis : perte
de 643,9 millions de dollars, par rapport à un bénéfice de 479,9
millions de dollars à l’exercice précédent, résultat imputable à
une hausse des charges inhabituelles d’environ 1,0 milliard de
dollars, à la baisse du volume financier, aux retours de fûts de
bière vendus et aux autres coûts liés au coronavirus, facteurs
neutralisés en partie par une variation favorable d’environ 108
millions de dollars d’un exercice à l’autre des profits ou pertes
latents évalués à la valeur de marché liés à nos positions sur les
marchés des marchandises, ainsi que par la diminution des frais de
commercialisation, généraux et d’administration décrite ci-dessus
et par l’établissement de prix positifs dans les secteurs Amérique
du Nord et Europe. La hausse des charges inhabituelles tient en
grande partie à la perte de valeur au titre du goodwill d’environ
1,5 milliard de dollars dans le secteur Europe comptabilisée au
cours de l’exercice considéré, comparativement à une perte de
valeur au titre du goodwill de 668,3 millions de dollars dans le
secteur Amérique du Nord comptabilisée à l’exercice précédent,
ainsi qu’aux coûts plus élevés liés à la fermeture de la brasserie
située à Irwindale comptabilisés au cours de l’exercice considéré
et au profit lié à la vente de la brasserie située à Montréal
comptabilisé à l’exercice précédent.
- BAIIA sous-jacent : en baisse de 10,0 pour cent en
devises constantes, en raison de la baisse du volume financier,
facteur neutralisé en partie par la diminution des frais de
commercialisation, généraux et d’administration décrite ci-dessus,
ainsi que par l’établissement de prix positifs en Amérique du Nord
et dans le secteur Europe.
- Flux de trésorerie provenant des activités d’exploitation,
selon les PCGR des États-Unis : les flux de trésorerie nets
provenant des activités d’exploitation pour l’ensemble de
l’exercice 2020 se sont établis à 1 695,7 millions de dollars, en
baisse de 201,6 millions de dollars par rapport à l’exercice
précédent. Cette baisse est principalement imputable à la
diminution du bénéfice net ajusté pour tenir compte des montants
sans effet sur la trésorerie réintégrés dans le bénéfice net et à
la hausse des paiements d’impôt en trésorerie, facteurs neutralisés
en partie par le calendrier favorable du fonds de roulement. Le
fonds de roulement a bénéficié du report de paiements d’impôt
d’environ 130 millions de dollars dans le cadre des programmes de
report d’impôts mis en œuvre par divers gouvernements en raison de
la pandémie de coronavirus; nous nous attendons à payer la majorité
de cet impôt à l’exercice 2021, lorsque les paiements d’impôt
deviendront exigibles.
- Flux de trésorerie disponibles sous-jacents : entrées de
trésorerie de 1 266,3 millions de dollars pour l’ensemble de
l’exercice 2020, résultat qui représente une diminution de 103,5
millions de dollars par rapport à l’exercice précédent; ce résultat
tient principalement à la baisse du BAIIA sous-jacent et à la
hausse des paiements d’impôt en trésorerie, facteurs neutralisés en
partie par le calendrier favorable du fonds de roulement dont il
est fait mention ci‑dessus.
- Dette : le total de la dette à la fin de l’exercice 2020
s’élevait à environ 8,2 milliards de dollars, et la trésorerie et
les équivalents de trésorerie totalisaient 770,1 millions de
dollars, ce qui se traduit par une dette nette d’environ 7,5
milliards de dollars. Ceci représente une réduction d’environ 1,1
milliard de dollars de la dette nette depuis le 31 décembre
2019.
Restructuration des secteurs
d’exploitation
Avec prise d’effet le 1er janvier 2020, nous avons modifié notre
structure de gestion, qui se composait du siège social et de quatre
secteurs d’exploitation, et qui comporte maintenant deux secteurs
d’exploitation, soit Amérique du Nord et Europe. Nous exerçons par
ailleurs certaines activités qui ne sont pas attribuées à nos
secteurs, et qui sont désignées comme activités « non attribuées ».
Plus précisément, ces activités non attribuées comprennent
principalement les coûts liés aux activités de financement tels que
les charges d’intérêts et les produits d’intérêts, les profits et
pertes de change sur les soldes intersociétés qui sont liés aux
activités de financement et aux autres activités liées à la
trésorerie, ainsi que les variations latentes de la juste valeur de
nos swaps sur marchandises non désignés comme des relations de
couverture qui sont comptabilisées dans le coût des produits
vendus, et sont subséquemment reclassées dans le secteur
d’exploitation exposé au risque sous-jacent lorsqu’elles sont
réalisées. De plus, seule la composante coût des services rendus du
montant net de la charge au titre des avantages de retraite et du
coût des autres avantages postérieurs à l’emploi est comptabilisée
dans chaque secteur d’exploitation; toutes les autres composantes
demeurent non attribuées. Les résultats de la période précédente
ont été retraités pour refléter ces changements rétrospectivement
aux fins de la présentation de l’information sectorielle, et ce
retraitement n’a eu aucune incidence sur nos résultats consolidés
de la période précédente. Veuillez vous reporter aux informations
trimestrielles sur la restructuration des secteurs en 2019 qui sont
présentées dans la section Relations avec les investisseurs de
notre site Web.
Autres résultats
Taux d’imposition
effectifs
Three Months Ended
Twelve Months Ended
December 31, 2020
December 31, 2019
December 31, 2020
December 31, 2019
U.S. GAAP effective tax rate
(2.7
)%
19.6
%
(46.9
)%
48.7
%
Underlying effective tax rate
23.5
%
22.5
%
18.7
%
21.7
%
- Au quatrième trimestre, la société a comptabilisé un taux
d’imposition effectif selon les PCGR des États-Unis de (2,7)
pour cent, par rapport à un taux de 19,6 pour cent à l’exercice
précédent, résultat qui tient essentiellement à la
comptabilisation, au quatrième trimestre de 2020, d’une perte de
valeur d’environ 1,5 milliard de dollars au titre du goodwill non
déductible dans le secteur Europe. La variation du taux
d’imposition effectif selon les PCGR des États-Unis pour l’ensemble
de l’exercice est en grande partie attribuable à la hausse d’un
exercice à l’autre des pertes de valeur au titre du goodwill non
déductible, ainsi qu’à la charge d’impôt comptabilisée au titre des
règlements concernant les accords de financement hybrides qui sont
entrés en vigueur aux États-Unis au deuxième trimestre de
2020.
- Au quatrième trimestre, le taux d’imposition effectif
sous-jacent a augmenté, passant de 22,5 pour cent à 23,5 pour
cent, résultat qui tient en grande partie à la proportion plus
élevée du bénéfice généré au cours de l’exercice considéré dans des
pays où les taux d’imposition prévus par la loi sont plus élevés.
La diminution du taux d’imposition effectif sous-jacent pour
l’ensemble de l’exercice découle en grande partie des économies
d’impôt non récurrentes comptabilisées à l’exercice 2020,
comparativement aux charges d’impôt non récurrentes comptabilisées
à l’exercice 2019.
Éléments inhabituels et autres éléments non liés aux
activités de base
Les éléments inhabituels et autres éléments non liés aux
activités de base suivants ont été exclus des résultats
sous‑jacents. Se reporter à l’Annexe présentée dans la version
anglaise de ce communiqué pour le rapprochement des mesures
financières non conformes aux PCGR.
- Au cours du quatrième trimestre de 2020, nous avons
comptabilisé des charges inhabituelles nettes de 1 529,6
millions de dollars, qui tiennent essentiellement à une perte de
valeur d’environ 1,5 milliard de dollars au titre du goodwill dans
le secteur Europe, ainsi qu’à des pertes de valeur de 39,6 millions
de dollars au titre des immobilisations dans le secteur Amérique du
Nord.
- De plus, au cours du quatrième trimestre de 2020, nous avons
comptabilisé des avantages nets de 84,4 millions de dollars
au titre des autres éléments non liés aux activités de base,
qui tiennent principalement aux variations des profits ou pertes
latents évalués à la valeur de marché liés aux couvertures des
marchandises.
Perspectives pour 2021
Bien qu’il y ait encore des incertitudes liées à la pandémie de
coronavirus, y compris en ce qui a trait au moment et à l’ampleur
de la reprise, nos perspectives actuelles pour l’ensemble de
l’exercice 2021, que nous considérons comme un exercice centré sur
l’investissement, sont les suivantes :
- Chiffre d’affaires net : hausse à un chiffre moyenne en
devises constantes;
- BAIIA sous-jacent : résultat relativement inchangé par
rapport à l’exercice 2020, en devises constantes;
- Effet de levier négatif : nous comptons maintenir notre
notation du crédit de première qualité, comme en témoignent nos
efforts au niveau de l’effet de levier négatif. Nous nous attendons
à un ratio de la dette nette par rapport au BAIIA sous-jacent
d’environ 3,25 fois d’ici la fin de l’exercice 2021 et à un ratio
inférieur à 3,0 fois d’ici la fin de 2022;
- Dotation aux amortissements sous-jacente : environ 800
millions de dollars;
- Charges d’intérêts nettes consolidées : environ 270
millions de dollars, plus ou moins 5 pour cent;
- Taux d’imposition effectif sous-jacent se situant dans
une fourchette de 20 pour cent à 23 pour cent pour l’exercice
2021.
De plus, nous nous attendons actuellement à ce que le conseil
d’administration soit en mesure de rétablir le paiement de
dividendes au second semestre de 2021.
Notes
Sauf indication contraire dans ce communiqué, tous les montants
sont libellés en dollars américains, et tous les résultats
comparatifs sont ceux du quatrième trimestre et de l’ensemble de
l’exercice terminés le 31 décembre 2020 par rapport à ceux du
quatrième trimestre et de l’ensemble de l’exercice terminés le 31
décembre 2019. Certains chiffres pourraient ne pas correspondre aux
totaux en raison de leur arrondissement.
Conférence téléphonique portant sur les
résultats du quatrième trimestre de 2020
Molson Coors Beverage Company tiendra une conférence
téléphonique à l’intention des analystes financiers et des
investisseurs aujourd’hui à 11 h, heure de l’Est, afin de discuter
de ses résultats du quatrième trimestre et de l’ensemble de
l’exercice 2020. La diffusion Web sera accessible sur notre site
Web, à l’adresse www.molsoncoors.com. La rediffusion en ligne sera
offerte jusqu’à 23 h 59, heure de l’Est, le 28 avril 2021. La
Société affichera aujourd’hui le présent communiqué et les états
financiers connexes sur son site Web.
À propos de Molson Coors
Depuis plus de deux siècles, Molson Coors brasse des bières qui
unissent les gens, quel que soit le moment célébré. Peu importe
qu’il s’agisse de la Coors Light, de la Miller Lite, de la Molson
Canadian, de la Carling, de la Staropramen ou de la Coors Banquet,
ou encore de la Blue Moon Belgian White, de la Blue Moon LightSky,
de la Vizzy, de la Coors Seltzer, de la Leinenkugel’s Summer
Shandy, de la Creemore Springs, de la Hop Valley ou d’autres
marques, Molson Coors produit plusieurs marques de bières parmi les
plus aimées et emblématiques. Bien que l’histoire de la Société
soit enracinée dans le brassage de bières, Molson Coors propose un
portefeuille moderne de produits qui s’étend au-delà du marché
brassicole.
Nos secteurs à présenter comprennent le secteur Amérique du
Nord, dont les activités sont situées aux États-Unis, au Canada et
dans divers pays de l’Amérique latine et de l’Amérique du Sud,
ainsi que le secteur Europe, dont les activités sont situées en
Bulgarie, en Croatie, en République tchèque, en Hongrie, au
Monténégro, en République d’Irlande, en Roumanie, en Serbie, au
Royaume-Uni et dans divers autres pays européens, ainsi que dans
certains pays de l’Afrique et de l’Asie-Pacifique. En plus de nos
secteurs à présenter, nous présentons certains éléments qui ne sont
pas attribués à ces secteurs, et qui sont désignés comme activités
« non attribuées »; ces éléments comprennent principalement les
coûts liés aux activités de financement et l’incidence des autres
activités liées à la trésorerie. L’information financière
sectorielle trimestrielle et depuis le début de l’exercice 2019 a
été retraitée de manière à refléter les modifications apportées aux
secteurs d’exploitation dans le cadre du plan de revitalisation.
Veuillez vous reporter aux informations trimestrielles sur la
restructuration des secteurs en 2019 qui sont présentées dans la
section Relations avec les investisseurs de notre site Web.
L’initiative Notre empreinte et nos objectifs pour 2025 en matière
de durabilité reflètent l’engagement de la Société à améliorer les
normes au sein de l’industrie et à laisser une empreinte positive
sur ses employés, ses consommateurs, ses collectivités et
l’environnement. Pour de plus amples renseignements sur Molson
Coors Beverage Company, visitez le site Web de la Société à
l’adresse molsoncoors.com ou MolsonCoorsOurImprint.com, ou encore à
l’adresse @MolsonCoors sur
Twitter.
À propos de Molson Coors Canada
Inc.
Molson Coors Canada Inc. (« MCCI ») est une filiale de Molson
Coors Beverage Company. Les actions échangeables de catégorie A et
de catégorie B de MCCI sont assorties en grande partie des mêmes
droits économiques et de vote que les catégories d’actions
ordinaires respectives de MCBC, comme il est décrit dans la
circulaire de sollicitation de procurations annuelle de MCBC et
dans le rapport sur formulaire 10-K déposés auprès de la Securities
and Exchange Commission des États-Unis. Le porteur fiduciaire de
l’action spéciale comportant droit de vote de catégorie A et de
l’action spéciale comportant droit de vote de catégorie B a le
droit d’exprimer un nombre de voix correspondant au nombre
d’actions échangeables de catégorie A et d’actions échangeables de
catégorie B alors en circulation, respectivement.
Déclarations prospectives
Le présent communiqué de presse contient des « déclarations
prospectives » au sens des lois fédérales sur les valeurs
mobilières aux États-Unis. En règle générale, des termes comme «
croire », « viser », « prévoir », « avoir l’intention de », «
estimer », « s’attendre à », « projeter », « perspectives » et
autres expressions similaires, ainsi que l’utilisation du futur,
désignent des déclarations prospectives qui n’ont habituellement
pas de portée historique. Les déclarations qui ont trait aux
projections visant notre performance financière future, nos
résultats prévus, les réductions de coûts et les tendances liées à
nos activités, ainsi que les autres descriptions se rapportant à
des événements ou circonstances futurs constituent des déclarations
prospectives et comprennent, sans s’y limiter, les déclarations
présentées à la rubrique « Perspectives pour 2021 », les attentes
relatives à l’incidence de la pandémie de coronavirus sur nos
activités, les dividendes futurs, les tendances générales
concernant les volumes, les préférences des consommateurs, les
tendances en matière de prix, les forces de l’industrie, nos
stratégies de réduction des coûts, y compris le plan de
revitalisation que nous avons annoncé en 2019 de même que la
fourchette estimative des charges connexes et le moment auquel les
charges en trésorerie seront comptabilisées, les résultats prévus,
les attentes concernant le financement de nos dépenses
d’investissement et de nos activités futures, les capacités en
matière de service de la dette, le montant et l’échelonnement de la
dette et les niveaux de levier financier, les volumes de livraison
et la rentabilité, la part de marché et l’adéquation des sources de
financement. Bien que la Société soit d’avis que les hypothèses sur
lesquelles ces déclarations prospectives sont fondées sont
raisonnables, elle ne peut garantir d’aucune façon leur exactitude.
Certains facteurs importants qui pourraient faire en sorte que les
résultats réels de la Société diffèrent de façon significative de
l’expérience historique et des prévisions et attentes de la Société
sont présentés dans les documents de la Société déposés auprès de
la Securities and Exchange Commission (la « SEC »). Ces facteurs
comprennent notamment l’incidence de la pandémie de coronavirus;
l’incidence de l’intensification de la concurrence découlant des
regroupements de brasseries; la concurrence au chapitre des prix et
les pressions sur les prix; la santé de l’industrie brassicole et
de nos marques dans nos marchés; la conjoncture économique dans nos
marchés; les pertes de valeur additionnelles; notre capacité à
assurer le maintien des ententes conclues avec les fabricants et
les distributeurs; les modifications apportées à notre chaîne
d’approvisionnement; la disponibilité des matériaux d’emballage ou
la hausse du coût de ces matériaux; la réussite de nos
coentreprises; les risques liés à nos activités dans les marchés en
développement et les marchés émergents; les modifications apportées
aux exigences prévues par la loi et par les règlements, y compris
la réglementation des systèmes de distribution; les fluctuations
des taux de change; la hausse du coût des marchandises que nous
utilisons dans le cadre de nos activités; l’incidence des
changements climatiques ainsi que la disponibilité et la qualité de
l’eau; la perte ou la fermeture d’une brasserie principale ou d’une
autre installation clé; notre capacité à mettre en œuvre nos
initiatives stratégiques, y compris la mise en œuvre et la
réalisation des réductions de coûts; les coûts liés aux régimes de
retraite et aux avantages complémentaires de retraite; le
non‑respect des clauses restrictives ou la détérioration de nos
notations de crédit; notre capacité à maintenir de bonnes relations
de travail; notre capacité à maintenir l’image de nos marques,
notre réputation et la qualité de nos produits; les autres risques
dont il est fait état dans nos documents déposés auprès de la SEC,
y compris notre plus récent rapport annuel sur formulaire 10-K et
nos rapports trimestriels sur formulaire 10-Q. Toutes les
déclarations prospectives que contient le présent communiqué de
presse sont présentées expressément sous réserve des présentes
mises en garde et par renvoi aux hypothèses sous‑jacentes. Le
lecteur ne doit pas se fier indûment aux déclarations prospectives,
qui ne valent que pour la date à laquelle elles sont faites. La
Société ne s’engage pas à publier une mise à jour des déclarations
prospectives, que ce soit par suite d’informations nouvelles ou
d’événements subséquents, ou autrement.
Annexe
Volume lié aux marques à l’échelle
mondiale et volume financier
Condensed
Consolidated Statements of Operations
(In millions, except per share data)
(Unaudited)
Three Months Ended
Twelve Months Ended
December 31, 2020
December 31, 2019
December 31, 2020
December 31, 2019
Financial volume in hectoliters
19.676
21.766
84.479
92.722
Sales
$
2,777.8
$
3,091.0
$
11,723.8
$
13,009.1
Excise taxes
(483.5
)
(604.8
)
(2,069.8
)
(2,429.7
)
Net sales
2,294.3
2,486.2
9,654.0
10,579.4
Cost of goods sold
(1,399.1
)
(1,520.0
)
(5,885.7
)
(6,378.2
)
Gross profit
895.2
966.2
3,768.3
4,201.2
Marketing, general and administrative
expenses
(648.3
)
(612.9
)
(2,437.0
)
(2,728.0
)
Special items, net
(1,529.6
)
(42.4
)
(1,740.2
)
(708.8
)
Operating income (loss)
(1,282.7
)
310.9
(408.9
)
764.4
Interest income (expense), net
(64.8
)
(68.2
)
(271.3
)
(272.7
)
Other pension and postretirement benefits
(costs), net
7.6
(22.1
)
30.3
2.9
Other income (expense), net
2.6
(14.0
)
6.0
(14.7
)
Income (loss) before income taxes
(1,337.3
)
206.6
(643.9
)
479.9
Income tax benefit (expense)
(36.6
)
(40.4
)
(301.8
)
(233.7
)
Net income (loss)
(1,373.9
)
166.2
(945.7
)
246.2
Net (income) loss attributable to
noncontrolling interests
4.1
(2.5
)
(3.3
)
(4.5
)
Net income (loss) attributable to MCBC
$
(1,369.8
)
$
163.7
$
(949.0
)
$
241.7
Basic net income (loss) attributable to
MCBC per share:
$
(6.32
)
$
0.76
$
(4.38
)
$
1.12
Diluted net income (loss) attributable to
MCBC per share:
$
(6.32
)
$
0.75
$
(4.38
)
$
1.11
Weighted average shares - basic
216.9
216.7
216.8
216.6
Weighted average shares - diluted
216.9
217.0
216.8
216.9
Dividends per share
$
—
$
0.57
$
0.57
$
1.96
Balance Sheets - Molson Coors Beverage Company and
Subsidiaries
Condensed
Consolidated Balance Sheets
(In millions, except par value)
(Unaudited)
As of
December 31, 2020
December 31, 2019
Assets
Current assets:
Cash and cash equivalents
$
770.1
$
523.4
Accounts and other receivables:
Trade, less allowance for doubtful
accounts of $18.1 and $12.1, respectively
549.6
705.9
Affiliate receivables
8.4
8.9
Other receivables, less allowance for
doubtful accounts of $2.4 and $0.1, respectively
129.1
105.5
Inventories, less allowance for obsolete
inventories of $22.0 and $10.8, respectively
664.3
615.9
Other current assets, net
297.3
224.8
Total current assets
2,418.8
2,184.4
Properties, less accumulated depreciation
of $3,416.4 and $3,004.6, respectively
4,250.3
4,546.5
Goodwill
6,151.0
7,631.4
Other intangibles, less accumulated
amortization of $1,206.5 and $995.1, respectively
13,556.1
13,656.0
Other assets
954.9
841.5
Total assets
$
27,331.1
$
28,859.8
Liabilities and equity
Current liabilities:
Accounts payable and other current
liabilities (includes affiliate payables of $0.5 and $0.0,
respectively)
$
2,889.5
$
2,767.3
Current portion of long-term debt and
short-term borrowings
1,020.1
928.2
Total current liabilities
3,909.6
3,695.5
Long-term debt
7,208.2
8,109.5
Pension and postretirement benefits
763.2
716.6
Deferred tax liabilities
2,381.6
2,258.6
Other liabilities
447.2
406.5
Total liabilities
14,709.8
15,186.7
Molson Coors Beverage Company
stockholders' equity
Capital stock:
Preferred stock, $0.01 par value
(authorized: 25.0 shares; none issued)
—
—
Class A common stock, $0.01 par value
(authorized: 500.0 shares; issued and outstanding: 2.6 shares and
2.6 shares, respectively)
—
—
Class B common stock, $0.01 par value
(authorized: 500.0 shares; issued: 209.8 shares and 205.7 shares,
respectively)
2.1
2.1
Class A exchangeable shares, no par value
(issued and outstanding: 2.7 shares and 2.7 shares,
respectively)
102.3
102.5
Class B exchangeable shares, no par value
(issued and outstanding: 11.1 shares and 14.8 shares,
respectively)
417.8
557.8
Paid-in capital
6,937.8
6,773.6
Retained earnings
6,544.2
7,617.0
Accumulated other comprehensive income
(loss)
(1,167.8
)
(1,162.2
)
Class B common stock held in treasury at
cost (9.5 shares and 9.5 shares, respectively)
(471.4
)
(471.4
)
Total Molson Coors Beverage Company
stockholders' equity
12,365.0
13,419.4
Noncontrolling interests
256.3
253.7
Total equity
12,621.3
13,673.1
Total liabilities and equity
$
27,331.1
$
28,859.8
Cash Flow Statements - Molson Coors Beverage Company and
Subsidiaries
Condensed
Consolidated Statements of Cash Flows
(In millions) (Unaudited)
Twelve Months Ended
December 31, 2020
December 31, 2019
Cash flows from operating activities:
Net income (loss) including noncontrolling
interests
$
(945.7
)
$
246.2
Adjustments to reconcile net income (loss)
to net cash provided by (used in) operating activities:
Depreciation and amortization
922.0
859.0
Amortization of debt issuance costs and
discounts
8.1
13.6
Share-based compensation
24.2
8.5
(Gain) loss on sale or impairment of
properties and other assets, net
1,553.5
614.7
Unrealized (gain) loss on foreign currency
fluctuations and derivative instruments, net
(111.4
)
18.9
Income tax (benefit) expense
301.8
233.7
Income tax (paid) received
(127.0
)
(57.0
)
Interest expense, excluding interest
amortization
266.0
272.4
Interest paid
(271.9
)
(285.0
)
Change in current assets and liabilities
and other
76.1
(27.7
)
Net cash provided by (used in) operating
activities
1,695.7
1,897.3
Cash flows from investing activities:
Additions to properties
(574.8
)
(593.8
)
Proceeds from sales of properties and
other assets
158.8
115.9
Other
2.4
44.6
Net cash provided by (used in) investing
activities
(413.6
)
(433.3
)
Cash flows from financing activities:
Exercise of stock options under equity
compensation plans
4.1
1.6
Dividends paid
(125.3
)
(424.4
)
Payments on debt and borrowings
(918.9
)
(1,586.2
)
Proceeds on debt and borrowings
1.5
3.0
Net proceeds from (payments on) revolving
credit facilities and commercial paper
—
(4.7
)
Change in overdraft balances and other
(31.8
)
3.7
Net cash provided by (used in) financing
activities
(1,070.4
)
(2,007.0
)
Cash and cash equivalents:
Net increase (decrease) in cash and cash
equivalents
211.7
(543.0
)
Effect of foreign exchange rate changes on
cash and cash equivalents
35.0
8.5
Balance at beginning of year
523.4
1,057.9
Balance at end of period
$
770.1
$
523.4
Summarized Segment Results (volume and $ in millions)
(Unaudited)
North America
Q4 2020
Q4 2019(1)
Reported % Change
FX Impact
Constant Currency %
Change
YTD 2020
YTD
2019(1)
Reported % Change
FX Impact
Constant Currency %
Change
Financial volume(2)(3)
15.577
16.208
(3.9
)
65.010
69.180
(6.0
)
Net sales(3)
$
1,994.8
$
2,010.7
(0.8
)
$
3.5
(1.0
)
$
8,237.0
$
8,618.2
(4.4
)
$
(13.2
)
(4.3
)
COGS(3)
(1,244.3
)
(1,216.3
)
2.3
(4,983.1
)
(5,112.5
)
(2.5
)
MG&A
(521.1
)
(491.6
)
6.0
(1,960.2
)
(2,166.5
)
(9.5
)
Pretax income (loss)
$
192.0
$
238.0
(19.3
)
$
1.5
(20.0
)
$
1,080.5
$
645.0
67.5
$
(0.3
)
67.6
Underlying EBITDA
$
388.3
$
469.0
(17.2
)
$
2.1
(17.7
)
$
1,970.3
$
2,009.4
(1.9
)
$
(2.1
)
(1.8
)
Europe
Q4 2020
Q4 2019(1)
Reported % Change
FX Impact
Constant Currency %
Change
YTD 2020
YTD
2019(1)
Reported % Change
FX Impact
Constant Currency %
Change
Financial volume(2)(3)
4.117
5.594
(26.4
)
19.560
23.660
(17.3
)
Net sales(3)
$
303.1
$
482.6
(37.2
)
$
10.7
(39.4
)
$
1,431.9
$
1,986.4
(27.9
)
$
9.0
(28.4
)
COGS(3)
(241.3
)
(322.0
)
(25.1
)
(1,025.1
)
(1,290.1
)
(20.5
)
MG&A
(127.2
)
(121.3
)
4.9
(476.8
)
(561.5
)
(15.1
)
Pretax income (loss)
$
(1,556.8
)
$
44.5
N/M
$
(78.3
)
N/M
$
(1,603.7
)
$
102.4
N/M
$
(74.3
)
N/M
Underlying EBITDA
$
(20.8
)
$
85.7
N/M
$
(1.0
)
N/M
$
126.5
$
321.0
(60.6
)
$
2.3
(61.3
)
Unallocated & Eliminations
Q4 2020
Q4 2019(1)
Reported % Change
FX Impact
Constant Currency %
Change
YTD 2020
YTD
2019(1)
Reported % Change
FX Impact
Constant Currency %
Change
Financial volume(2)
(0.018
)
(0.036
)
(50.0
)
(0.091
)
(0.118
)
(22.9
)
Net Sales
$
(3.6
)
$
(7.1
)
(49.3
)
$
(14.9
)
$
(25.2
)
(40.9
)
COGS(3)
86.5
18.3
N/M
122.5
24.4
N/M
Pretax income (loss)
$
27.5
$
(75.9
)
N/M
$
0.2
N/M
$
(120.7
)
$
(267.5
)
(54.9
)
$
5.8
(52.7
)
Underlying EBITDA
$
7.6
$
8.4
(9.5
)
$
0.1
(10.7
)
$
35.3
$
33.6
5.1
$
4.9
(9.5
)
Consolidated
Q4 2020
Q4 2019(1)
Reported % Change
FX Impact
Constant Currency %
Change
YTD 2020
YTD
2019(1)
Reported % Change
FX Impact
Constant Currency %
Change
Financial volume(2)
19.676
21.766
(9.6
)
84.479
92.722
(8.9
)
Net sales
$
2,294.3
$
2,486.2
(7.7
)
$
14.2
(8.3
)
$
9,654.0
$
10,579.4
(8.7
)
$
(4.2
)
(8.7
)
COGS
(1,399.1
)
(1,520.0
)
(8.0
)
(5,885.7
)
(6,378.2
)
(7.7
)
MG&A
(648.3
)
(612.9
)
5.8
(2,437.0
)
(2,728.0
)
(10.7
)
Pretax income (loss)
$
(1,337.3
)
$
206.6
N/M
$
(76.6
)
N/M
$
(643.9
)
$
479.9
N/M
$
(68.8
)
N/M
Underlying EBITDA
$
375.1
$
563.1
(33.4
)
$
1.2
(33.6
)
$
2,132.1
$
2,364.0
(9.8
)
$
5.1
(10.0
)
N/M = Not meaningful
(1)
Quarterly and year-to-date 2019 segment
financial information has been recast to reflect the segment
changes as part of the revitalization plan. Please see 2019 segment
recast by quarter on the Investor Relations section of our
website.
(2)
Financial volume in hectoliters for North
America and Europe excludes royalty volume of 0.665 million
hectoliters and 0.450 million hectoliters for the three months
ended December 31, 2020, respectively, and excludes royalty volume
of 0.708 million hectoliters and 0.572 million hectoliters for
three months ended December 31, 2019, respectively. Financial
volume in hectoliters for North America and Europe excludes royalty
volume of 2.052 million hectoliters and 1.731 million hectoliters
for the twelve months ended December 31, 2020, respectively, and
excludes royalty volume of 2.258 million hectoliters and 1.968
million hectoliters for twelve months ended December 31, 2019,
respectively.
(3)
Includes gross inter-segment volumes,
sales and purchases, which are eliminated in the consolidated
totals. The unrealized changes in fair value on our commodity
swaps, which are economic hedges, are recorded as cost of goods
sold within Unallocated. As the exposure we are managing is
realized, we reclassify the gain or loss to the segment in which
the underlying exposure resides, allowing our segments to realize
the economic effects of the derivative without the resulting
unrealized mark-to-market volatility.
Worldwide Brand and Financial Volume
(In millions of hectoliters)
(Unaudited)
Three Months Ended
Twelve Months Ended
December 31, 2020
December 31, 2019
Change
December 31, 2020
December 31, 2019
Change
Financial Volume
19.676
21.766
(9.6
)
%
84.479
92.722
(8.9
)
%
Contract brewing and wholesaler
volume
(1.453
)
(1.794
)
(19.0
)
%
(6.355
)
(7.715
)
(17.6
)
%
Royalty volume
1.115
1.280
(12.9
)
%
3.783
4.226
(10.5
)
%
Sales-To-Wholesaler to
Sales-To-Retail adjustment
(0.022
)
0.536
N/M
0.126
(0.287
)
N/M
Total Worldwide Brand Volume
19.316
21.788
(11.3
)
%
82.033
88.946
(7.8
)
%
Worldwide Brand Volume by
Segment
North America
14.855
15.963
(6.9
)
%
61.313
64.640
(5.1
)
%
Europe
4.461
5.825
(23.4
)
%
20.720
24.306
(14.8
)
%
Total
19.316
21.788
(11.3
)
%
82.033
88.946
(7.8
)
%
N/M = Not meaningful
Le volume lié aux marques à l’échelle mondiale (ou le « volume
lié aux marques » lorsqu’il est question d’un secteur) reflète
uniquement les marques détenues par la Société qui sont vendues à
des clients externes non liés dans nos marchés géographiques
(déduction faite des retours et rabais), le volume lié aux
redevances et notre quote-part du volume lié aux marques à
l’échelle mondiale mis en équivalence, lequel est calculé en
fonction du volume lié aux marques détenues par MCBC. Le volume lié
aux ententes de brassage et aux grossistes est pris en compte dans
le volume financier, mais il est exclu du volume lié aux marques à
l’échelle mondiale, car il représente un volume lié aux marques non
détenues relativement auquel nous n’exerçons pas un contrôle direct
sur la performance. Notre définition du volume lié aux marques à
l’échelle mondiale reflète également un ajustement afin de tenir
compte du volume des ventes aux détaillants, plutôt que du volume
des ventes aux grossistes. Nous sommes d’avis que la mesure du
volume lié aux marques est importante puisque, contrairement au
volume financier et aux ventes aux grossistes, elle fournit la
meilleure indication de la performance de nos marques par rapport
aux tendances au chapitre des ventes dans le marché et des ventes
effectuées par la concurrence. Les volumes liés aux marques qui
sont présentés relativement à nos activités aux États‑Unis sont
ajustés pour tenir compte du nombre de jours de négociation, le cas
échéant.
Utilisation de mesures non conformes
aux PCGR
Outre les mesures financières présentées conformément aux
principes comptables généralement reconnus des États‑Unis (les «
PCGR des États-Unis »), nous présentons notamment des résultats en
devises constantes, le coût des produits vendus par hectolitre
sous-jacent (coût des produits vendus sous-jacent ajusté en
fonction des éléments non conformes aux PCGR, divisé par le volume
financier déclaré), les frais de commercialisation, généraux et
d’administration sous-jacents, le bénéfice net sous‑jacent, le
bénéfice sous‑jacent par action après dilution, le taux
d’imposition effectif sous-jacent et les flux de trésorerie
disponibles sous‑jacents, ainsi que le chiffre d’affaires net et le
bénéfice avant impôt en devises constantes, qui sont des mesures
non conformes aux PCGR et qui devraient être considérés comme des
suppléments à nos résultats d’exploitation présentés selon les PCGR
des États-Unis (et non comme des mesures de remplacement de
ceux‑ci). Nous présentons également le bénéfice avant intérêts,
impôt et amortissements sous-jacent (le « BAIIA sous‑jacent »)
comme une mesure non conforme aux PCGR. Notre direction utilise le
bénéfice sous‑jacent, le bénéfice sous-jacent par action après
dilution, le BAIIA sous-jacent et le taux d’imposition effectif
sous‑jacent comme des mesures permettant d’évaluer la performance
d’exploitation, et les flux de trésorerie disponibles sous-jacents
comme une mesure permettant d’évaluer les flux de trésorerie
générés par nos activités de base, et ainsi de ramener sur une base
plus comparable les résultats financiers d’une période à l’autre;
comme des mesures pour la planification et les prévisions générales
ainsi que pour l’évaluation des résultats réels par rapport aux
prévisions; dans les communications avec le conseil
d’administration, les actionnaires, les analystes ainsi que les
investisseurs au sujet de notre performance financière; comme des
mesures de comparaison utiles par rapport à la performance de nos
concurrents; comme des mesures aux fins de certains calculs de la
rémunération incitative de la direction. Nous croyons que la
performance au chapitre du bénéfice sous-jacent, du bénéfice
sous‑jacent par action après dilution, du BAIIA sous-jacent et du
taux d’imposition effectif sous-jacent est utile pour les
investisseurs et qu’elle est utilisée par ceux‑ci ainsi que par
d’autres utilisateurs de nos états financiers dans l’évaluation de
notre performance d’exploitation, et que la performance au chapitre
des flux de trésorerie disponibles sous‑jacents est utilisée dans
l’évaluation des flux de trésorerie générés par nos activités de
base, car elles fournissent un outil additionnel pour évaluer notre
performance compte non tenu des éléments inhabituels et autres
éléments non liés aux activités de base, qui peuvent varier
considérablement d’une entreprise à l’autre selon les méthodes
comptables utilisées, les valeurs comptables des actifs et la
structure des capitaux. Outre les raisons dont il est fait mention
précédemment, nous considérons que les flux de trésorerie
disponibles sous-jacents constituent une mesure importante de notre
capacité à générer des flux de trésorerie, à accroître nos
activités et à accroître la valeur pour les actionnaires, laquelle
est stimulée par nos activités de base, compte tenu des ajustements
relatifs aux éléments non liés aux activités de base. De plus, les
résultats en devises constantes excluent l’incidence des
fluctuations des taux de change. Pour une analyse de notre
situation de trésorerie, se reporter aux tableaux consolidés des
flux de trésorerie et à la rubrique sur la situation de trésorerie
et les sources de financement figurant dans l’Analyse par la
direction de la situation financière et des résultats
d’exploitation comprise dans nos plus récents rapports sur
formulaire 10-K et sur formulaire 10-Q déposés auprès de la
SEC.
Nous avons fourni des rapprochements de toutes les mesures
historiques non conformes aux PCGR et des mesures les plus
pertinentes des PCGR des États‑Unis, et nous avons appliqué
systématiquement les ajustements à nos rapprochements afin de
déterminer chaque mesure non conforme aux PCGR. Ces ajustements
concernent les éléments inhabituels figurant dans nos états
financiers préparés selon les PCGR des États-Unis, ainsi que les
autres éléments non liés aux activités de base, tels que les coûts
liés à l’intégration, les profits et pertes évalués à la valeur de
marché latents, ainsi que les profits et pertes découlant de la
vente d’actifs hors exploitation, qui sont compris dans nos
résultats selon les PCGR des États-Unis et qui doivent faire
l’objet d’ajustements aux fins du calcul des résultats non calculés
selon les PCGR. Nous considérons que ces ajustements sont
nécessaires pour évaluer notre rendement continu, et ces
ajustements sont dans bien des cas considérés comme non récurrents.
Ces ajustements sont subjectifs, et la direction fait preuve d’un
jugement important à leur égard.
Nos indications concernant la dotation aux amortissements
sous-jacente, le taux d’imposition effectif sous-jacent et le BAIIA
sous-jacent constituent également des mesures financières non
conformes aux PCGR qui excluent les éléments inhabituels présentés
dans nos états financiers préparés selon les PCGR des États‑Unis,
ou qui ont autrement été ajustées afin de tenir compte de ces
éléments, ainsi que d’autres éléments non liés aux activités de
base, tels que les coûts liés à l’intégration, les profits et
pertes évalués à la valeur de marché latents, ainsi que les profits
et pertes découlant de la vente d’actifs hors exploitation, qui
sont compris dans nos résultats selon les PCGR des États-Unis et
qui doivent faire l’objet d’ajustements aux fins de l’établissement
des résultats non calculés selon les PCGR. Nous considérons que ces
ajustements sont nécessaires pour évaluer notre rendement continu,
et ces ajustements sont dans bien des cas considérés comme non
récurrents. Ces ajustements sont subjectifs, et la direction fait
preuve d’un jugement important à leur égard. Nous ne sommes pas en
mesure d’effectuer un rapprochement des mesures décrites
précédemment et des mesures les plus pertinentes des PCGR des
États-Unis sans effort exagéré, car nous ne pouvons pas prévoir
avec un degré raisonnable de certitude l’incidence réelle des
éléments inhabituels et des autres éléments non liés aux activités
de base. Il est difficile de prévoir avec précision les éléments
inhabituels et les autres éléments non liés aux activités de base
en raison de leur nature, car ces éléments sont généralement
associés à des événements inattendus et non planifiés qui se
répercutent sur la Société et sur ses résultats financiers. Par
conséquent, nous ne pouvons pas présenter un rapprochement de ces
mesures.
Les devises constantes sont une mesure non conforme aux PCGR
qu’utilise la direction de Molson Coors pour évaluer le rendement,
compte non tenu de l’incidence des fluctuations découlant de la
conversion des devises et de certaines transactions en devises, et
elles visent à être représentatives des résultats en monnaie
locale. Étant donné que nous exerçons nos activités dans divers
pays étrangers dont la monnaie locale peut s’apprécier ou se
déprécier considérablement par rapport au dollar américain ou aux
autres devises liées à nos activités d’exploitation, nous utilisons
des devises constantes à titre de mesure additionnelle pour évaluer
le rendement sous-jacent de chaque secteur d’exploitation, sans
tenir compte des fluctuations des taux de change. Cette information
n’est pas conforme aux PCGR et elle doit être considérée comme un
supplément à nos résultats d’exploitation présentés en vertu des
PCGR des États-Unis (et non comme une mesure de remplacement de
ceux-ci). Nous présentons toutes les variations en pourcentage du
chiffre d’affaires net, du coût des produits vendus sous-jacent,
des frais de commercialisation, généraux et d’administration
sous‑jacents et du BAIIA sous-jacent en devises constantes, et nous
calculons l’incidence des taux de change en convertissant les
résultats en monnaie locale de la période considérée (qui tiennent
également compte de l’incidence des activités de couverture du
risque de change de la période antérieure correspondante) aux taux
de change moyens pour la période respective de l’exercice qui sont
utilisés pour convertir les états financiers de la période
correspondante de l’exercice précédent. Le résultat obtenu
correspond aux résultats en dollars américains de la période
considérée, comme si les taux de change n’avaient pas varié par
rapport à la période correspondante de l’exercice précédent. De
plus, nous ne tenons pas compte, dans nos résultats de la période
considérée, de l’incidence des transactions en devises hors
exploitation, laquelle est comptabilisée au poste Autres
produits/charges, montant net.
Reconciliation to Nearest U.S. GAAP
Measures
Underlying
EBITDA
($ in millions) (Unaudited)
Three Months Ended
December 31, 2020
December 31, 2019
Change
U.S. GAAP: Net income (loss)
attributable to MCBC
$
(1,369.8
)
$
163.7
N/M
Add: Net income (loss) attributable to
noncontrolling interests
(4.1
)
2.5
N/M
U.S. GAAP: Net income (loss)
(1,373.9
)
166.2
N/M
Add: Interest expense (income), net
64.8
68.2
(5.0
)
%
Add: Income tax expense (benefit)
36.6
40.4
(9.4
)
%
Add: Depreciation and amortization
207.1
217.6
(4.8
)
%
Adjustments included in underlying
income(1)
1,445.2
82.3
N/M
Adjustments to arrive at underlying
EBITDA(2)
(4.7
)
(11.6
)
(59.5
)
%
Underlying EBITDA
$
375.1
$
563.1
(33.4
)
%
($ in millions) (Unaudited)
Twelve Months Ended
December 31, 2020
December 31, 2019
Change
U.S. GAAP: Net income (loss)
attributable to MCBC
$
(949.0
)
$
241.7
N/M
Add: Net income (loss) attributable to
noncontrolling interests
3.3
4.5
(26.7
)
%
U.S. GAAP: Net income (loss)
(945.7
)
246.2
N/M
Add: Interest expense (income), net
271.3
272.7
(0.5
)
%
Add: Income tax expense (benefit)
301.8
233.7
29.1
%
Add: Depreciation and amortization
922.0
859.0
7.3
%
Adjustments included in underlying
income(1)
1,695.0
784.1
116.2
%
Adjustments to arrive at underlying
EBITDA(2)
(112.3
)
(31.7
)
N/M
Underlying EBITDA
$
2,132.1
$
2,364.0
(9.8
)
%
N/M = Not meaningful
(1)
Includes adjustments to non-GAAP
underlying income related to special and non-core items. See
Reconciliations to Nearest U.S. GAAP Measures by Line Item table
for detailed adjustments.
(2)
Represents adjustments to remove amounts
related to interest, depreciation and amortization included in the
adjustments to non-GAAP underlying income above, as these items are
added back as adjustments to net income (loss) attributable to
MCBC.
Underlying Free Cash Flow
(In millions) (Unaudited)
Twelve Months Ended
December 31, 2020
December 31, 2019
U.S. GAAP:
Net Cash Provided by (Used In)
Operating Activities
$
1,695.7
$
1,897.3
Less:
Additions to properties(1)
(574.8
)
(593.8
)
Add/Less:
Cash impact of special items(2)
89.4
33.9
Add/Less:
Cash impact of other non-core items(3)
56.0
32.4
Non-GAAP:
Underlying Free Cash Flow
$
1,266.3
$
1,369.8
(1)
Included in net cash used in investing
activities.
(2)
Included in net cash provided by (used in)
operating activities and primarily reflects costs paid for
restructuring activities for the twelve months ended December 31,
2020 and December 31, 2019.
(3)
Included in net cash provided by (used in)
operating activities and primarily reflects costs paid for
on-premise keg sales returns and "thank you" pay for certain
essential North America brewery employees for the twelve months
ended December 31, 2020, and integration costs paid associated with
the acquisition of 58% of MillerCoors, LLC, and the Miller
International business for the twelve months ended December 31,
2019.
Reconciliation by Line Item
Three Months Ended December
31, 2020
(In millions, except per share data)
(Unaudited)
Net sales
Cost of goods sold
Marketing, general and
administrative expenses
Operating income
(loss)
Other income (expense),
net
Net income (loss) attributable
to MCBC
Net income (loss) attributable
to MCBC per diluted share
Reported (U.S. GAAP)
$
2,294.3
$
(1,399.1
)
$
(648.3
)
$
(1,282.7
)
$
2.6
$
(1,369.8
)
$
(6.32
)
Adjustments to arrive at underlying:
Special items, net
Employee-related charges
—
—
—
5.8
—
5.8
0.03
Impairments or asset abandonment
charges
—
—
—
1,526.6
—
1,526.6
7.03
Termination fees and other (gains)
losses
—
—
—
(2.8
)
—
(2.8
)
(0.01
)
Non-Core items
On-premise keg sales returns and inventory
obsolescence(1)
(0.8
)
(0.5
)
—
(1.3
)
—
(1.3
)
(0.01
)
Unrealized mark-to-market (gains)
losses
—
(82.9
)
—
(82.9
)
—
(82.9
)
(0.38
)
Other non-core items
—
(0.6
)
0.1
(0.5
)
0.3
(0.2
)
—
Total Special and Other Non-Core items
$
(0.8
)
$
(84.0
)
$
0.1
$
1,444.9
$
0.3
$
1,445.2
$
6.66
Tax effects on special and non-GAAP
items
—
—
—
—
—
11.2
0.06
Underlying (Non-GAAP)
$
2,293.5
$
(1,483.1
)
$
(648.2
)
$
162.2
$
2.9
$
86.6
$
0.40
(1)
Includes keg sales returns and finished
goods obsolescence charges and adjustments related to the
on-premise impacts resulting from the coronavirus pandemic.
Non-GAAP adjustments do not include any estimates of lost revenue
resulting from the coronavirus pandemic.
Twelve Months Ended December
31, 2020
(In millions, except per share data)
(Unaudited)
Net sales
Cost of goods sold
Marketing, general and
administrative expenses
Operating income
(loss)
Other income (expense),
net
Net income (loss) attributable
to MCBC
Net income (loss) attributable
to MCBC per diluted share
Reported (U.S. GAAP)
$
9,654.0
$
(5,885.7
)
$
(2,437.0
)
$
(408.9
)
$
6.0
$
(949.0
)
$
(4.38
)
Adjustments to arrive at underlying:
Special items, net
Employee-related charges
—
—
—
67.6
—
67.6
0.31
Impairments or asset abandonment
charges
—
—
—
1,675.3
—
1,675.3
7.72
Termination fees and other (gains)
losses
—
—
—
(2.7
)
—
(2.7
)
(0.01
)
Non-Core items
On-premise keg sales returns and inventory
obsolescence(1)
30.3
12.1
—
42.4
—
42.4
0.20
Temporary "thank you" pay(1)
—
15.5
—
15.5
—
15.5
0.07
Unrealized mark-to-market (gains)
losses
—
(107.6
)
—
(107.6
)
—
(107.6
)
(0.50
)
Other non-core items
—
(0.3
)
2.3
2.0
2.4
4.4
0.02
Non-core other pension and postretirement
benefits (costs), net
—
—
—
—
0.1
0.1
—
Total Special and Other Non-Core items
$
30.3
$
(80.3
)
$
2.3
$
1,692.5
$
2.5
$
1,695.0
$
7.81
Tax effects on special and non-GAAP
items
—
—
—
—
—
105.7
0.49
Underlying (Non-GAAP)
$
9,684.3
$
(5,966.0
)
$
(2,434.7
)
$
1,283.6
$
8.5
$
851.7
$
3.92
(1)
Includes keg sales returns and finished
goods obsolescence charges and adjustments related to the
on-premise impacts resulting from the coronavirus pandemic.
Additionally, includes temporary "thank you" pay for certain
essential North America brewery employees. Non-GAAP adjustments do
not include any estimates of lost revenue resulting from the
coronavirus pandemic.
Reconciliation to
Underlying EBITDA by Segment
(In millions) (Unaudited)
Three Months Ended December
31, 2020
North America
Europe
Unallocated
Consolidated
Income (loss) before income
taxes
$
192.0
$
(1,556.8
)
$
27.5
$
(1,337.3
)
Add/(less):
Net sales(1)
(0.9
)
0.1
—
(0.8
)
Cost of goods sold(1)(2)
(1.1
)
—
(82.9
)
(84.0
)
Marketing, general &
administrative
0.1
—
—
0.1
Special items, net(3)
40.0
1,489.6
—
1,529.6
Other income/expense non-core items
0.3
—
—
0.3
Total Special and other Non-Core items
$
38.4
$
1,489.7
$
(82.9
)
$
1,445.2
Underlying pretax income (loss)
$
230.4
$
(67.1
)
$
(55.4
)
$
107.9
Interest expense (income), net
0.4
1.4
63.0
64.8
Depreciation and amortization
160.3
46.8
—
207.1
Adjustments to arrive at underlying
EBITDA(4)
(2.8
)
(1.9
)
—
(4.7
)
Underlying EBITDA
$
388.3
$
(20.8
)
$
7.6
$
375.1
(In millions) (Unaudited)
Twelve Months Ended December
31, 2020
North America
Europe
Unallocated
Consolidated
Income (loss) before income
taxes
$
1,080.5
$
(1,603.7
)
$
(120.7
)
$
(643.9
)
Add/(less):
Net sales(1)
13.2
17.1
—
30.3
Cost of goods sold(1)(2)
24.4
2.9
(107.6
)
(80.3
)
Marketing, general &
administrative
2.3
—
—
2.3
Special items, net(3)
212.5
1,527.7
—
1,740.2
Other income/expense non-core items
2.4
—
0.1
2.5
Total Special and other Non-Core items
$
254.8
$
1,547.7
$
(107.5
)
$
1,695.0
Underlying pretax income (loss)
$
1,335.3
$
(56.0
)
$
(228.2
)
$
1,051.1
Interest expense (income), net
2.4
5.4
263.5
271.3
Depreciation and amortization
743.0
179.0
—
922.0
Adjustments to arrive at underlying
EBITDA(4)
(110.4
)
(1.9
)
—
(112.3
)
Underlying EBITDA
$
1,970.3
$
126.5
$
35.3
$
2,132.1
(1)
Includes keg sales returns and finished
goods obsolescence charges and adjustments related to the
on-premise impacts resulting from the coronavirus pandemic.
Additionally, for the twelve months ended December 31, 2020,
includes temporary "thank you" pay for certain essential North
America brewery employees. Non-GAAP adjustments do not include any
estimates of lost revenue resulting from the coronavirus
pandemic.
(2)
The unrealized changes in fair value on
our commodity swaps, which are economic hedges, are recorded as
cost of goods sold within Unallocated. As the exposure we are
managing is realized, we reclassify the gain or loss to the segment
in which the underlying exposure resides, allowing our segments to
realize the economic effects of the derivative without the
resulting unrealized mark-to-market volatility.
(3)
See Part II—Item 8. Financial Statements
and Supplementary Data, Note 7, "Special Items" of the Form 10-K
for detailed discussion of special items. Special items for the
three and twelve months ended December 31, 2020, includes an
approximate $1.5 billion goodwill impairment charge in our Europe
segment and $39.6 million of asset impairment charges in our North
America segment, as well as accelerated depreciation in excess of
normal depreciation of $4.7 million and $112.3 million,
respectively. These accelerated depreciation charges in excess of
normal depreciation are included in our adjustments to arrive at
underlying EBITDA.
(4)
Represents adjustments to remove amounts
related to interest, depreciation and amortization included in the
adjustments to underlying income above, as these items are added
back as adjustments to net income attributable to MCBC.
Consultez la
version source sur businesswire.com : https://www.businesswire.com/news/home/20210211005298/fr/
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Médias Marty Maloney, 312
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