Para UBS BB, desaceleração na inflação de alimentos vai reduzir crescimento nas receitas da companhia
April 19 2023 - 3:00PM
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De acordo com os analistas do UBS BB, os custos de integração do
Grupo BIG contribuíram para a pressão de margem Ebitda (Ebitda, ou
lucro antes de juros, impostos, depreciações e amortizações, sobre
receita) de cerca de 1,50 ponto percentual do grupo no quarto
trimestre de 2022 (4T22), tendência que os analistas esperam que se
mantenha, enquanto as vendas de lojas convertidas ainda não
amadureceram.
Enquanto isso, as operações autônomas podem desacelerar com a
inflação dos alimentos também em desaceleração (estimada em média
de 3,8% em 2023 versus 13,9% em 2022) e riscos competitivos após
conversões de hipermercados Extra em cash & carry
(atacarejo).
Enquanto isso, maiores provisões no Banco Carrefour (CSF) após a
integração de clientes BIG, juntamente com o aumento das despesas
financeiras, também levaram os analistas a reduzirem as estimativas
de lucro por ação (LPA) de R$ 0,94 para R$ 0,66 em 2023 e de R$
1,62 para R$ 1,16 em 2024.
“Do lado positivo, a sinergia poderia compensar alguns custos de
integração, ao mesmo tempo em que fortalece a posição de liderança
da companhia no varejo de alimentos. Além disso, a potencial
monetização de ativos imobiliários e crescimento clientes em
potencial no Sam’s Club podem apoiar o valuation”, destacam.
Os analistas esperam que as vendas consolidadas nas mesmas lojas
desacelerem para 5,7% em 2023, de 12,2% em 2022, já que a moderação
da inflação de alimentos em 2023 pode desacelerar as vendas do
Atacadão, particularmente devido à sua forte orientação para
clientes B2B mais sensíveis ao preço.
Enquanto isso, os analistas mapearam uma sobreposição de
aproximadamente 34% entre os hipermercados Carrefour e os
hipermercados concorrentes Extra que estão sendo convertidos em
unidades de cash & carry mais acessíveis, o que pode
desacelerar o segmento de varejo do Carrefour e desencadear
conversões adicionais de hipermercados Carrefour.
Sobre o BIG , o UBS BB destaca ainda que, recentemente, o
Carrefour (BOV:CRFB3) anunciou que receberá R$ 1 bilhão de volta
com relação à aquisição, relacionado a suas contingências
pré-existente.
“Notadamente, as provisões para contingências trabalhistas têm
acelerado desde a consolidação do BIG. Enquanto isso, cerca de 75%
da dívida de R$ 14 bilhões tem maturação no curto prazo. “Embora
pensemos que o Carrefour tem índices de alavancagem altamente
gerenciáveis, a necessidade de refinanciar com altas taxas de juros
poderia pressionar ainda mais o LPA, parcialmente compensado pelos
juros incrementais sobre o caixa a serem recebidos pelos vendedores
do BIG”, afirmam.
O UBS BB rebaixou a recomendação das ações do Carrefour Brasil
de compra para neutra, reduzindo o preço-alvo de R$ 21 para R$ 13
(ainda um potencial de valorização, ou upside, de 18% em relação ao
fechamento da véspera).
Informações Infomoney
CARREFOUR ON (BOV:CRFB3)
Historical Stock Chart
From May 2024 to Jun 2024
CARREFOUR ON (BOV:CRFB3)
Historical Stock Chart
From Jun 2023 to Jun 2024