Original-Research: SMT Scharf AG (von Montega AG): Kaufen
May 27 2024 - 5:16AM
EQS Non-Regulatory
Original-Research: SMT Scharf AG - von Montega AG
Einstufung von Montega AG zu SMT Scharf AG
Unternehmen: SMT Scharf AG
ISIN: DE000A3DRAE2
Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Kaufen
seit: 27.05.2024
Kursziel: 11,00 EUR
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Bastian Brach, Miguel Lago Mascato
Jahresstart mit rekordhohem Auftragseingang
SMT Scharf hat vergangene Woche den Q1-Finanzbericht
veröffentlicht. Während das erste Quartal von der Nachricht der
Mehrheitsübernahme der Yankuang Energy Group (Abschluss der
Transaktion ist noch ausstehend) geprägt war, zeigte SMT eine
stabile finanzielle Entwicklung mit überzeugenden Auftragseingängen
im Segment Tunnellogistik.
Top Line auf Vorjahresniveau: Im abgelaufenen Quartal verbuchte
SMT Scharf Erlöse von 12,4 Mio. Euro (-2,7% yoy), welche von einem
aus Q4/23 verschobenen Auftrag (MONe: ca. 1,5 Mio. EUR) positiv
beeinflusst wurden. Auf Segmentebene zeigte sich eine Umkehr des im
Jahr 2023 beobachteten Trends, dass dem wachsenden
Ersatzteilgeschäft (2023: +22,5% yoy) ein deutlich rückläufiger
Umsatz mit Neuanlagen (2023: -48,1% yoy) gegenüberstand. In Q1/24
wurde hingegen bei steigenden Erlösen im Neuanlagengeschäft (4,7
Mio. EUR, +11,9% yoy) ein Top Line-Rückgang im margenstarken
Ersatzteilgeschäft (6,3 Mio. EUR, -11,3% yoy) verzeichnet.
Geografisch konnte SMT v.a. in China und Polen überzeugen,
wenngleich wir weiterhin aufgrund des polnischen Regierungswechsels
nicht erwarten, dass das hohe Erlösniveau aus dem Jahr 2023
gehalten werden kann (siehe Comment vom 07. März 2024). Das
Russlandgeschäft litt weiterhin unter den EU-Sanktionen und
verzeichnete in Q1 zweistellige Umsatzeinbußen auf 2,2 Mio. EUR
(-24,1% yoy).
Operatives Ergebnis von Währungsschwankungen beeinflusst: Das
EBIT konnte leicht auf -1,0 Mio. EUR (Marge: -8,0%, Q1/23: -1,1
Mio. EUR) gesteigert werden. Im Vergleich zum Vorjahresquartal
machten sich die geringeren Währungsverluste (v.a. gegenüber dem
chinesischen Yuan und dem russischen Rubel) sowie die trotz
gesunkener Mitarbeiterzahl (-0,9% yoy) gestiegenen Personalkosten
(+5,8% yoy) bemerkbar. Für das Gesamtjahr erwarten wir weiterhin
ein operatives Ergebnis von 2,5 Mio. EUR und bilden damit eine
Realisierung der Guidance am oberen Ende ab.
Tunnellogistikprojekte führen zu Rekordwert im Auftragseingang:
Während das Kohlesegment auch im abgelaufenen Quartal das mit
Abstand wichtigste Segment darstellte (Umsatzanteil: 85%), erzielte
SMT zuletzt signifikante Fortschritte in der Stärkung des
Geschäftsbereichs Tunnellogistik. Zum einen wurde im Februar ein
Auftrag zur Belieferung von Tunnelbahnen in Deutschland mit einem
Umsatzvolumen im niedrigen einstelligen Millionenbereich gewonnen,
der voraussichtlich innerhalb der kommenden drei Jahre
fertiggestellt wird. Zudem konnte einen Monat später ein zweiter
Auftrag für Tunneltransportsysteme im Nahen Osten vermeldet werden.
Dieser soll bereits in 2025 vollständig ausgeliefert werden und zu
Umsätzen im unteren zweistelligen Millionenbereich führen.
Insgesamt konnte SMT somit auf ein neues Rekordquartal im Hinblick
auf den Auftragseingang zurückblicken, der mit 41,7 Mio. EUR
deutlich über dem Vorjahreswert von 16,8 Mio. EUR lag. Sollte sich
das Momentum in der Tunnellogistik fortsetzen, könnte das
strategische Ziel von 50% Umsatzanteil aus den Segmenten außerhalb
der Kohle im Jahr 2030 bereits früher als erwartet erreicht
werden.
Fazit: SMT Scharf befindet sich sowohl was die Aktionärsseite
als auch die strategische Ausrichtung angeht aktuell in einer
Transformationsphase. Während die Q1-Ergebnisse angesichts des
Marktumfelds solide ausfielen, konnte vor allem die Tunnellogistik
mit zwei hochdotierten Aufträgen überzeugen. Wir empfehlen die
Aktie aufgrund der Bewertung deutlich unter dem Buchwert (KBV: 0,4)
mit einem konstanten Kursziel von 11,00 EUR zum Kauf.
+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum
Abschluss bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren
RISIKOHINWEIS / HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de
+++
Über Montega:
Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen
Researchhäuser mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das
Coverage-Universum umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie
ausgewählte Nebenwerte und wird durch erfolgreiches Stock-Picking
stetig erweitert. Montega versteht sich als ausgelagerter
Researchanbieter für institutionelle Investoren und fokussiert sich
auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die
Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den
Kunden zählen langfristig orientierte Value-Investoren,
Vermögensverwalter und Family Offices primär aus Deutschland, der
Schweiz und Luxemburg. Die Analysten von Montega zeichnen sich
dabei durch exzellente Kontakte zum Top-Management, profunde
Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der Analyse von
deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/29907.pdf
Kontakt für Rückfragen
Montega AG - Equity Research
Tel.: +49 (0)40 41111 37-80
Web: www.montega.de
E-Mail: research@montega.de
LinkedIn: https://www.linkedin.com/company/montega-ag
-------------------übermittelt durch die EQS Group
AG.-------------------
Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der
Herausgeber bzw. Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung
ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter
Börsengeschäfte.
Smt Scharf (TG:S4AA)
Historical Stock Chart
From May 2024 to Jun 2024
Smt Scharf (TG:S4AA)
Historical Stock Chart
From Jun 2023 to Jun 2024