XP vê curto prazo desafiador para o varejo no Brasil e destaca Vivara, Assaí e Grupo Mateus como preferidas do setor

Analistas da XP Investimentos veem um curto prazo ainda desafiador para o setor de varejo no Brasil, com resultados ainda pressionados pelo cenário macro, mas não descartam ventos favoráveis no último trimestre do ano, conforme amplo relatório a clientes publicado no final do domingo.

“Continuamos cautelosos com o setor, uma vez que esperamos uma temporada de resultados fraca no terceiro trimestre, com uma demanda fragilizada, rentabilidade pressionada e altos níveis de alavancagem, enquanto a dinâmica para o quarto trimestre ainda é incerta, dada renda disponível ainda pressionada”, afirmaram Danniela Eiger e Gustavo Senday.

Eles também veem espaço para revisão para baixo em relação às estimativas do consenso, citando uma cautela maior para Alpargatas (BOV:ALPA4), Grupo Soma (BOV:SOMA3) e Assaí (BOV:ASAI3).

Ainda assim, afirmam que “nem todas as notícias são ruins”, enxergando fatores positivos para o quarto trimestre que podem ajudar os resultados das varejistas, como um clima mais quente, mais dias úteis; implementação da terceira fase do Desenrola, alívio de custos e queda da inflação e das taxas de juros.

Citando o fraco desempenho do setor nos últimos meses e a dinâmica macro mais desafiadora no segundo semestre em relação à expectativa inicial da XP, os analistas ajustaram seus modelos e reduziram estimativas para 2023 e 2024 para quase toda a cobertura, sendo T&F e RD os únicos papeis que tiveram elevação na projeção dos lucros líquidos para 2024.

No caso do varejo discricionário, eles reiteraram recomendação de “compra” para Arezzo (BOV:ARZZ3), Grupo Soma (BOV:SOMA3), Lojas Renner (BOV:LREN3), Grupo SBF (BOV:SBFG3), Vulcabras (BOV:VULC3), Smartfit (BOV:SMFT3), Petz (BOV:PETZ3), Vivara (BOV:VIVA3) e Natura&Co (BOV:NTCO3).

Os preços-alvo de alguns, porém, foram ajustados: Arezzo passou de R$ 98 para R$ 90; Grupo SBF caiu de R$ 16 para R$ 10, Vulcabras aumentou de R$ 19 para R$ 24, Petz recuou de R$ 10 para R$ 5,5. Grupo Soma permaneceu em R$ 11, Lojas Renner continuou com R$ 19, Smartfit seguiu com R$ 28, Vivara manteve os R$ 38 e Natura&Co continuou com R$ 20.

Em paralelo, Alpargatas, C&A (BOV:CEAB3), Track&Field (BOV:TFCO4) tiveram a recomendação “neutra” mantida, com os respectivos preços-alvo passando de R$ 11 para R$ 9,5; de R$ 3,5 para R$ 6 e de R$ 11 para R$ 15.

Ainda nesse segmento, Multi (BOV:MLAS3) teve a recomendação cortada de “compra” para “neutra”, enquanto o preço-alvo caiu a R$ 3,50, de R$ 6 antes. Guararapes (BOV:GUAR3) teve a recomendação reduzida de “compra” para “neutra”, mas o preço-alvo permaneceu em R$ 6,5.

Entre as companhias de e-commerce, todas continuaram com recomendação “neutra”, mas Magazine Luiza (BOV:MGLU3) teve o preço-alvo reduzido de R$ 5 para R$ 2,50 e Casas Bahia (BOV:BHIA3) teve o preço cortado de R$ 3 para R$ 0,70. A exceção foi Enjoei (BOV:ENJU3), que viu o preço subir de R$ 1,2 para R$ 1,6.

Quanto ao varejo alimentar, Assaí (BOV:ASAI3) teve a recomendação de “compra” mantida, assim como Grupo Mateus (BOV:GMAT3), mas os respectivos preços-alvo foram reduzidos de R$ 23 para R$ 16 e de R$ 11 para R$ 9. Carrefour Brasil (BOV:CRFB3) e GPA (BOV:PCAR3) continuaram com “neutra”, enquanto viram os preços-alvo passarem de R$ 14 para R$ 13 e de R$ 10 para R$ 4.

No segmento farmacêutico, a recomendação para RD (BOV:RADL3) passou de “venda” para “neutra”, mas o preço-alvo subiu de R$ 25 para R$ 27. Pague Menos (BOV:PGMN3) e Panvel (BOV:PNVL3) continuaram com “compra”, mas o preço-alvo da primeira passou de R$ 7 para R$ 5, enquanto o da segundo permaneceu em 15 reais. Ainda, d1000 (BOV:DMVF3) seguiu com “neutra” e preço de R$ 5.

Em todo o setor, os analistas da XP afirmaram que Vivara, Assaí e Grupo Mateus continuam se suas preferências, mas acrescentaram que gostam de Smartfit devido às suas perspectivas de crescimento, enquanto Lojas Renner e Grupo Soma se destacam como valuations assimétricos.