Regulatory News:
Air Liquide (Paris:AI)
Chiffres clés du 1er semestre
Faits marquants du 1er
semestre
Variations publiées(1)
-- Chiffre d’affaires Groupe
10 293 millions d’euros
-- Résultat net (part du
Groupe)
928 millions d’euros
+28,4%
+14,5%
-- Nouveaux contrats : contrats
long terme en Belgique pourl’acier, en Chine dans le secteur de la
fibre optique et del’électronique, en Oman pour la pétrochimie ;
contrat majeuren Ingénierie & Construction en Chine pour le
secteur del’énergie.
-- Cash Flows après variation du
BFR
+ 31,2%
-- Reprise confirmée en Industriel
Marchand.
Variations ajustées(2)
-- Chiffre d’affaires Groupe
-- Chiffre d’affaires Gaz &
Services
+5,7%
+6,9%
-- Gestion du portefeuille d’activités
: finalisation de la cessiond'Air Liquide Welding à Lincoln
Electric attendue pour le 31 juilletet acquisitions dans la Santé
(France et Colombie).
Variations
comparables(3)
-- Chiffre d’affaires Gaz &
Services
-- Marge opérationnelle Groupe
+2,8%
+70 pbs(4)
-- Innovation : 3 nouveaux
investissements dans des start-up etinitiatives dans le domaine du
diabète.
1) 2016 retraité, les activités Soudage et
Plongée étant reportées en activités non poursuivies.
2) Variation S1 2017/S1 retraité 2016,
ajusté comme si au 1erjanvier 2016 Airgas avait été consolidé et
les désinvestissements demandés par les autorités de laconcurrence
américaine réalisés.
3) Variation S1 2017/S1 ajusté 2016 et
hors effets de change et d’énergie(gaz naturel et électricité).
4) Hors effet énergie, versus S1 ajusté
2016.
Commentant le 1er semestre 2017, Benoît Potier,
Président-Directeur Général du groupe Air Liquide, a déclaré :
« La performance du Groupe au premier semestre 2017 est
solide, avec une nouvelle croissance du chiffre d’affaires et du
résultat net, ainsi qu’une amélioration de la marge opérationnelle.
Les ventes bénéficient de la fin de l’effet de consolidation
d’Airgas, et des impacts positifs du change et de
l’énergie.
L’activité Gaz & Services continue de s’améliorer au
cours du semestre, bénéficiant de la reprise confirmée de
l’Industriel Marchand, de solides volumes en Grande Industrie, d’un
bon niveau sous-jacent d’activité en Électronique et du
développement continu de la Santé. Les ventes Marchés Globaux &
Technologies poursuivent leur progression à deux chiffres. Sur le
plan géographique, toutes les zones sont en croissance, avec des
activités Industriel Marchand et Santé particulièrement dynamiques
dans les économies en développement.
La performance opérationnelle du Groupe progresse encore ce
semestre : les nouveaux gains d’efficacité et les synergies liées à
Airgas contribuent à l’augmentation de la marge opérationnelle et à
la hausse du résultat net. Enfin, le bilan du Groupe demeure
robuste, bénéficiant d’une forte croissance des cash flows et de la
maîtrise de la dette.
Les décisions d’investissements se sont poursuivies au
premier semestre, et le Groupe peut s’appuyer sur 2,0 milliards
d’euros d’investissements industriels en cours d’exécution, gages
de croissance future. Avec Airgas à présent intégré, Air Liquide se
concentre sur l’exécution de son plan stratégique moyen
terme.
Ainsi, dans un environnement comparable, Air Liquide est
confiant dans sa capacité à réaliser une croissance du résultat net
en 2017. »
Le chiffre d’affaires du Groupe au 1er semestre 2017, en
croissance de +28,4% s’élève à 10 293 millions
d’euros bénéficiant de la consolidation des ventes d’Airgas
pour l’intégralité du semestre. La croissance du semestre, ajustée1
des évolutions majeures du portefeuille, ressort à
+5,7%.
En croissance comparable2, le chiffre d’affaires du Groupe
progresse de +1,8% sur le semestre, auxquels viennent s’ajouter un
effet de change positif de +1,7% et l’impact favorable de +2,2% de
l’énergie. La croissance du 2ème trimestre 2017, à +2,0% en
comparable, est légèrement supérieure à celle du 1er trimestre
2017. Les ventes Gaz & Services progressent de manière
régulière tandis que l’activité Ingénierie et Construction reste
faible, marquée par un environnement difficile.
Les ventes Gaz & Services atteignent 9 978
millions d’euros ce 1er semestre 2017, en croissance publiée
de +31,0%. La croissance comparable ressort à +2,7% au 2ème
trimestre en ligne avec le 1er trimestre et ce malgré un effet
jours ouvrés très défavorable en Europe.
Toutes les activités Gaz & Services participent à la
croissance des ventes ce semestre, notamment l’Industriel Marchand
:
- Ainsi, l’activité Industriel
Marchand connaît une progression solide, à +2,8%, portée
par l’ensemble des secteurs économiques. L’amélioration observée au
1er trimestre 2017 en Amérique du Nord et en Europe se confirme.
Elle porte à la fois sur les volumes de vrac et l’activité
bouteilles. En Asie, les ventes progressent également au 2ème
trimestre, particulièrement en Chine, où la croissance est à deux
chiffres, et au Japon. Dans les économies en développement,
l’activité croît de +7,2%. L’effet prix s’établit à +1,2%
globalement sur la période et est légèrement positif en Europe
après deux années de baisse.
- La Grande Industrie affiche une
croissance de +2,2%, contrastée selon les régions. La
demande reste forte en Amérique du Nord. L’Europe est en repli
suite à des arrêts pour maintenance et à l’arrêt des activités en
Ukraine ; cependant les volumes s’améliorent séquentiellement pour
répondre à la demande des raffineries et des aciéristes. Les ventes
issues des cogénérations sont plus faibles du fait de la baisse des
prix de l’électricité en Europe et en Amérique du Nord. En Asie, la
croissance est portée par la montée en puissance d’une unité de gaz
de l’air en Australie et une forte demande au Japon, à Singapour et
en Corée du Sud. La Chine est impactée par des arrêts clients pour
maintenance. Au Moyen-Orient, le site de production d’hydrogène de
Yanbu en Arabie Saoudite tourne à pleine capacité et l'Egypte
bénéficie d’un démarrage de nouvelle unité.
- Les ventes de l'Électronique,
sont stables à +0,4% et se comparent à un 1er semestre 2016
élevé avec de fortes ventes d’équipements et installations. Hors
ventes d’équipements et installations, l’activité reste dynamique à
+7%, notamment aux Etats-Unis et en Asie. A Taiwan et en Chine, la
croissance est supérieure à +10%. La demande de molécules avancées
se poursuit à un rythme élevé, avec une progression des ventes à
deux chiffres.
- La Santé, à +4,5%
poursuit son développement, portée par la croissance continue de la
Santé à domicile, de l’Hygiène et des Ingrédients de spécialité. En
Amériques, la Santé à domicile progresse fortement au Canada, au
Brésil et en Argentine. En Europe, les ventes sont impactées par un
effet jours ouvrés négatif pour les gaz médicaux au 2ème trimestre
et une faible contribution des acquisitions complémentaires.
Toutefois, la Santé à domicile y reste dynamique, notamment dans le
domaine du diabète. Le développement de l’Hygiène et des
Ingrédients de spécialité se poursuit à travers le monde à un
rythme soutenu. Dans les économies en développement, les ventes
Santé continuent leur progression, avec une croissance forte de
+18% ce semestre.
Les ventes Ingénierie et Construction s’établissent à
146 millions d’euros sur les 6 premiers mois de l’année, en
repli comparable de -43,3%, en raison du faible niveau des
prises de commandes en 2016. L’environnement global demeure
difficile mais montre des signes d’amélioration. En effet, les
prises de commandes, notamment pour les secteurs de la Chimie et de
l’Énergie en Chine, sont en nette augmentation sur la période pour
atteindre 329 millions d’euros.
L’activité Marchés Globaux & Technologies, poursuit
son développement et progresse de +16,4% en comparable ce
semestre, avec 169 millions d’euros de ventes. Les segments
biogaz et spatial sont particulièrement dynamiques.
________
____________________
1 Variation S1 2017/S1 retraité 2016, ajusté comme si au 1er
janvier 2016 Airgas avait été consolidé et les désinvestissements
demandés par les autorités de la concurrence américaine réalisés.2
Variation comparable S1 2017/S1 ajusté 2016, hors effets de change
et d’énergie (gaz naturel et électricité) : base 2016 retraitée,
ajustée comme si au 1er janvier 2016 Airgas avait été consolidé et
les désinvestissements demandés par les autorités de la concurrence
américaine réalisés.
Le Groupe poursuit ses efforts de compétitivité. Les gains
d’efficacité atteignent 148 millions d’euros ce
semestre, en ligne avec l’objectif de plus de 300 millions d’euros
par an. A cela, s’ajoutent les synergies liées à Airgas qui
atteignent un montant cumulé de 138 millions de dollars américains
depuis l’acquisition, en ligne avec les prévisions du Groupe.
Ainsi, la marge opérationnelle Groupe, hors effet énergie,
progresse de +70 pbs en base comparable pour s’établir à
16,5%.
Le résultat net du Groupe (Part du Groupe) s’établit à
928 millions d’euros, en croissance publiée de +14,5%
et le résultat net par action progresse de +4,3%
après prise en compte de l’effet dilutif lié à l’augmentation de
capital de 2016.
La Capacité d’autofinancement après variation du besoin
en fonds de roulement est en progression de +31,2%. Le
ratio d’endettement à fin juin 2017, ajusté de la
saisonnalité du dividende et du change, est stable à 90%.
Performance du 1er semestre 2017
En millions d’euros
S1
2017/2016publié1
S1
2017/2016ajusté2
S1
2017/2016ajustécomparable3
Chiffre d’affaires Groupe
dont Gaz & Services
10 293 M€
9 978 M€
+28,4 %
+31,0 %
+5,7 %
+6,9 %
+1,8 %
+2,8 %
Résultat Opérationnel Courant 1 656 M€ +21,2 %
- -
Résultat net (Part du Groupe) 928
M€ +14,5% - -
Dette nette au 30.06.2017
15 610 M€ - - -
1 2016 retraité, les activités Soudage et Plongée étant
reportées en activités non poursuivies.2 Variation S1 2017/S1
retraité 2016, ajusté comme si au 1er janvier 2016 Airgas avait été
consolidé et les désinvestissements demandés par les autorités de
la concurrence américaine réalisés.3 Variation comparable S1
2017/S1 ajusté 2016, hors effets de change et d’énergie (gaz
naturel et électricité) : base 2016 retraitée, ajustée comme si au
1er janvier 2016 Airgas avait été consolidé et les
désinvestissements demandés par les autorités de la concurrence
américaine réalisés.
________
Le Conseil d’Administration d’Air Liquide s’est réuni le
27 juillet 2017. Lors de cette réunion, le Conseil d’Administration
a examiné les comptes consolidés au 30 juin 2017.
Les procédures d’examen limité sur les comptes intermédiaires
consolidés ont été effectuées et un rapport sans réserve est en
cours d’émission par les Commissaires aux comptes
Par ailleurs, comme annoncé à l’occasion de la publication des
résultats annuels 2016, le Groupe confirme qu’il procédera à une
distribution d’une action gratuite pour 10 actions détenues.
Les nouveaux titres seront attribués le 4 octobre 2017,
l’ajustement de cours ayant lieu le 2 octobre 20171.
__________________
1 les modalités et le calendrier détaillé de l’attribution sont
précisés sur airliquide.com/actionnaires.
Les slides de la publication sont
disponibles à partir de 8h45 (heure de Paris) sur le site internet
du Groupe airliquide.com.
Suivez l’annonce des résultats en direct sur
Twitter @AirLiquideGroup.
PROCHAINS RENDEZ-VOUSDate d’attribution des actions
gratuites4 octobre 2017
Chiffre d’affaires du 3eme trimestre 201725
octobre 2017
Salon Actionaria, Paris, France23 et 24 novembre 2017
Air Liquide est le leader mondial des gaz,
technologies et services pour l’industrie et la santé. Présent dans
80 pays avec environ 67 000 collaborateurs, le Groupe sert plus de
3 millions de clients et de patients. Oxygène, azote et hydrogène
sont des petites molécules essentielles à la vie, la matière et
l’énergie. Elles incarnent le territoire scientifique d’Air Liquide
et sont au cœur du métier du Groupe depuis sa création en 1902.
Air Liquide a pour ambition d’être le
leader de son industrie, d’être performant sur le long terme et de
contribuer à un monde plus durable. Sa stratégie de transformation
centrée sur le client vise une croissance rentable dans la durée.
Elle s’appuie sur l’excellence opérationnelle et la qualité des
investissements, de même que sur l’innovation ouverte et
l’organisation en réseau mise en place par le Groupe à l’échelle
mondiale. Grâce à l’engagement et l’inventivité de ses
collaborateurs pour répondre aux enjeux de la transition
énergétique et environnementale, de la santé et de la
transformation numérique, Air Liquide crée encore plus de valeur
pour l’ensemble de ses parties prenantes.
Le chiffre d’affaires d’Air Liquide s’est
élevé à 18,1 milliards d’euros en 2016. Ses solutions pour protéger
la vie et l’environnement représentent plus de 40 % de ses ventes.
Air Liquide est coté à la Bourse Euronext Paris (compartiment A) et
appartient aux indices CAC 40, EURO STOXX 50 et FTSE4Good.
Résultats du 1er semestre 2017
Extrait du Rapport de
gestion
PERFORMANCE DU 1ER
SEMESTRE 2017
2
Chiffres clés du 1er semestre 2017
3
Faits marquants du 1er semestre 2017
4
Compte de résultat du 1er semestre
2017
7
Variation de l’endettement net
15
CYCLE D’INVESTISSEMENT
16
PRINCIPAUX RISQUES ET
INCERTITUDES
17
PERSPECTIVES
17
ANNEXES
18
Impacts du change, de l’énergie et du
périmètre significatif (Semestre)
18
Impacts du change, de l’énergie et du
périmètre significatif (Trimestre)
19
Chiffre d’affaires du 2ème trimestre
2017
20
Information géographique et
sectorielle
21
Compte de résultat consolidé
22
Bilan consolidé
23
Tableau des flux de trésorerie
consolidé
24
Chiffre d’affaires et Résultat
Opérationnel Courant 2016 ajustés
26
Rentabilité des capitaux employés –
ROCE
27
PERFORMANCE DU
1ER SEMESTRE 2017
Airgas à présent intégré, Air Liquide se concentre sur
l’exécution de son plan stratégique moyen-terme. La performance du
Groupe au 1er semestre 2017 est solide, avec une nouvelle
croissance du chiffre d’affaires et du résultat net, ainsi qu’une
amélioration de la marge.
Le chiffre d’affaires du Groupe au 1er semestre 2017
s’établit à 10 293 millions d’euros, en hausse de
+ 28,4 % en variation publiée, bénéficiant de la
consolidation d’Airgas sur un semestre complet. La croissance
comparable est de + 1,8 % à laquelle s’ajoutent
les effets positifs de change de + 1,7 % et d’énergie de
+ 2,2 %, soit + 5,7 % de croissance par rapport
au chiffre d’affaires 2016 ajusté. Elle bénéficie d’une progression
solide des ventes Gaz & Services et du dynamisme de l’activité
Marchés globaux et Technologies mais est impactée par un faible
niveau d’activité en Ingénierie & Construction. Le chiffre
d’affaires Gaz & Services s’établit à
9 978 millions d’euros, en croissance de
+ 31,0 % en variation publiée et de
+ 2,8 % en variation comparable. Le semestre est
marqué par la confirmation de la reprise de l’Industriel Marchand,
activité qui constitue désormais près de la moitié des ventes Gaz
& Services. Les volumes solides en Grande Industrie, le
développement régulier de la Santé et le retour à la croissance de
l’Electronique contribuent également à la croissance. Sur le plan
géographique, les ventes augmentent dans toutes les zones.
Les efforts continus sur les coûts permettent de réaliser
148 millions d’euros d’efficacités, en ligne avec
l’objectif annuel de plus de 300 millions d’euros. À ces gains
d’efficacité récurrents s’ajoutent les synergies d’Airgas de
93 millions de dollars américains depuis le début de l’année
et 138 millions de dollars américains cumulés depuis
l’acquisition d’Airgas. La marge opérationnelle courante
s’établit à 16,5 % hors effet énergie, en
amélioration de 70 points de base par rapport à la marge
ajustée du 1er semestre 2016. Le résultat net (part du
Groupe) s’établit à 928 millions d’euros en progression
de + 14,5 %. Le résultat net par action est en
hausse de + 4,3 % par rapport au 1er semestre 2016,
après la prise en compte des effets dilutifs de l’augmentation de
capital d’octobre 2016.
La capacité d’autofinancement après variation du besoin en
fonds de roulement s’élève à 1 593 millions
d’euros, soit une progression de + 31,2 %,
supérieure à la croissance des ventes de + 28,4 %.
L’endettement net à fin juin 2017 s’élève à
15,6 milliards d’euros.
Le portefeuille d’opportunités d’investissement à 12 mois reste
stable à 2,1 milliards d’euros à fin juin 2017. Les
décisions d’investissement atteignent 1,1 milliard
d’euros. Les paiements sur investissements nets représentent
11,3 % des ventes et sont en ligne avec le plan stratégique
moyen-terme.
Les termes « publié » et « comparable »
utilisés dans le document ci-après se réfèrent aux définitions
ci-dessous :
- La croissance
publiée par rapport aux données 2016 tient compte de la
norme IFRS 5 : les Autres Activités (Aqua Lung et
Air Liquide Welding) sont reportées dans la ligne
« Résultat net des activités non poursuivies » du compte
de résultat en 2016 et 2017. Le Bilan présente également les actifs
et passifs destinés à être cédés sur une ligne dédiée.
- Le chiffre
d’affaires et le résultat opérationnel courant 2016
ajustés sont établis comme si, au
1er janvier 2016, Airgas avait été totalement consolidé
et les désinvestissements demandés par les autorités de la
concurrence américaines réalisés, et Aqua Lung et
Air Liquide Welding avaient été déconsolidés.
- Croissance
comparable : en 2017, Air Liquide communiquera
une variation comparable du chiffre d’affaires calculée par
rapport aux ventes 2016 ajustées, hors effets de change et
d’énergie (gaz naturel et électricité).
- Désormais, la référence à Airgas correspond aux activités
Industriel Marchand et Santé du Groupe auxEtats-Unis sur le nouveau
périmètre postérieur à la fusion des opérations d’Airgas et
d’Air Liquide US.
Sauf mention contraire, les variations du chiffre d’affaires et
du résultat opérationnel courant commentées ci-dessous sont toutes
des variations à données comparables.
Chiffres clés du 1er semestre 2017
(en millions d'euros)
S1
2016 S1 2017
Variation2017/2016publiée
Variation2017/2016
ajustécomparable (a)
Chiffre d’affaires total 8 018
10 293 + 28,4 % + 1,8 % dont Gaz
& Services 7 618 9 978 + 31,0 % +
2,8 % Résultat opérationnel courant 1 367 1 656
+ 21,2 % + 6,0 % Résultat opérationnel courant (en %
du chiffre d’affaires) 17,0% 16,1% - 90 bps
Autres produits et charges opérationnels non courants
(84) (2) Résultat net -
part du Groupe 811 928 + 14,5 %
Bénéfice net par action (en euros)(b)
2,30 2,40 + 4,3 %
Flux net de trésorerie généré par les activités opérationnelles (c)
1 215 1 593 + 31,2 % Paiements
nets sur investissements (d) 13 105 1 162
Endettement net 19 860 15 610
Ratio d’endettement net sur fonds
propres (e) 151 % 90 %
Rentabilité des capitaux employés après impôts - ROCE
(f) 8,3 % 7,4 %
(a) Croissance comparable basée sur les
ventes 2016 ajustées hors effets de change et d’énergie.
(b) Bénéfice net par action du 1er
semestre 2016 retraité de l’impact du droit préférentiel de
souscription attribué aux actionnaires dansle cadre de
l’augmentation de capital réalisée en octobre 2016.
(c) Capacité d’autofinancement après
variation du besoin en fonds de roulement et autres éléments.
(d) Incluant les transactions avec les
actionnaires minoritaires.
(e) Ajusté de l’étalement sur toute
l’année du dividende payé au 1er semestre et du change.
(f) Rentabilité des capitaux employés
après impôts : voir la définition en annexe.
Faits marquants du 1er semestre 2017
DÉVELOPPEMENTS INDUSTRIELS
Grande Industrie
- Début janvier 2017, Air Liquide et
ArcelorMittal ont signé des contrats long terme pour
l’approvisionnement en oxygène, azote et argon de sites de
production d’ArcelorMittal situés au Bénélux et en France.
- En janvier, Air Liquide a annoncé
avoir mis en service le plus grand site de stockage d’hydrogène
au monde. Cette installation souterraine est située à Beaumont,
au Texas (États-Unis), dans la région du Golfe du Mexique. Ce site
de stockage d’hydrogène vient compléter les unités de production
d’Air Liquide situées le long du Golfe du Mexique, offrant
ainsi une plus grande souplesse et fiabilité d’approvisionnement en
hydrogène à partir du réseau de canalisations d’Air Liquide
dans cette région. Ce site est situé à 1 500 mètres
sous terre, mesure 70 mètres de diamètre et a la
capacité de stocker une quantité d’hydrogène équivalente à
30 jours de production d’un site de réformage de gaz
naturel à la vapeur (ou SMR).
- Le 26 janvier, Air Liquide a
inauguré en France, dans le cadre du projet Connect, un
centre d’opération unique dans l’industrie des gaz industriels. Ce
centre permet de piloter à distance la production de
22 unités du Groupe en France, d’optimiser leurs consommations
énergétiques et de renforcer leur fiabilité. Labellisé Vitrine
Technologique par l’Alliance Industrie du Futur, Connect
représente un investissement de 20 millions d’euros. Ce projet
repose sur la diffusion de nouvelles technologies numériques dans
les sites de production français et sur la création de nouveaux
métiers.
- Début avril, Air Liquide et Oman Oil
Refineries and Petroleum Industries Company (Orpic), société
nationale de raffinage d’Oman, ont signé un contrat à long
terme pour l’approvisionnement en azote du site industriel Liwa
Plastics Industries (LPIC). Il s’agit d’un nouveau site de
production de plastique situé dans la zone industrielle portuaire
de Sohar en Oman et doté du premier vapocraqueur du pays qu’Orpic
ajoute à ses sites de production existants. Avec un investissement
de l’ordre de 20 millions d’euros pour la conception et
la construction d’une unité de production d’azote de pointe d’une
capacité totale de 500 tonnes par jour, Air Liquide va
renforcer sa position de leader dans une zone industrielle clé afin
de soutenir la croissance de son client Orpic.
Industriel Marchand
- En juin 2017, Air Liquide a signé
de nouveaux contrats d’une durée de 10 à 15 ans
avec trois grands fabricants chinois de fibres optiques.
Dans le cadre de ces nouveaux contrats avec Futong Group
Communication Technology, Yangtze Optical Fibre et Zhongtian
Technology Fine Materials, Air Liquide fournira au total plus de
6 000Nm3 par heure d’hydrogène et 4 000Nm3 par heure
d’azote grâce à des générateurs sur site ainsi que de l’oxygène, de
l’hélium, de l’argon et du dioxyde de carbone sous forme liquide.
Air Liquide va ainsi accompagner la croissance de l’industrie
de la fibre optique en Chine.
Ingénierie & Construction
- En mai 2017, Air Liquide Ingénierie
& Construction a annoncé avoir signé un contrat majeur d’un
montant de l’ordre de 100 millions d’euros pour la
conception et la construction de trois ASU (unités de
séparation des gaz de l’air) pour le groupe Yankuang, l’une des
plus grandes entreprises d’énergie et de chimie en Chine. Chacune
des trois ASU a une capacité de production de
3 200 tonnes par jour d’oxygène, ainsi que de
l’azote pour la production de produits chimiques à base de
méthanol, additif communément utilisé dans le secteur de l'énergie
pour accroître l’efficacité de la combustion des hydrocarbures. Les
nouvelles ASU seront construites en s’appuyant sur l’expertise
d’Air Liquide dans les technologies innovantes les plus récentes,
pour exploiter les usines de la manière la plus sûre, efficace et
fiable. Les trois ASU seront mises en service au cours du second
semestre 2019.
DÉVELOPPEMENTS DANS LA SANTÉ
- Air Liquide a poursuivi sa
stratégie de croissance externe dans la Santé. Seppic, filiale du
Groupe qui crée et commercialise des ingrédients de spécialité pour
la santé et la beauté, a ainsi acquis la division Serdex de
Bayer. Cette acquisition vient renforcer la présence de Seppic sur
le marché des ingrédients actifs naturels destinés à l’industrie
cosmétique. Les ingrédients de spécialité pour la cosmétique
représentent un marché de plus de 900 millions d’euros à
l’échelle mondiale et le segment des ingrédients actifs naturels
connaît une forte croissance.
- Le Groupe a annoncé, le
24 janvier, l’acquisition d’Oxymaster, acteur national
du secteur de la santé à domicile en Colombie. Présente
depuis près de 20 ans sur le marché colombien, la société
Oxymaster, est spécialisée dans le traitement et
l‘accompagnement au domicile des patients des pathologies
respiratoires (apnée du sommeil, BPCO, insuffisance
respiratoire). Oxymaster compte plus de 240 salariés et prend
en charge plus de 21 000 patients pour un chiffre
d’affaires d’environ 9 millions d’euros en 2016.
- Air Liquide se renforce dans la
prise en charge du diabète à domicile et participe au
projet français sur le pancréas artificiel. En signant un
partenariat avec le Centre d'Etudes et de Recherches pour
l'Intensification du Traitement du Diabète (CERITD), Air Liquide
poursuit la démarche initiée de coopération entre équipes
hospitalières et infirmiers à domicile. Par ailleurs, pour
approfondir son expertise dans le domaine du diabète et soutenir
l’innovation, Air Liquide a pris une participation par
l’intermédiaire d’ALIAD, l’investisseur de capital risque du
Groupe, dans la start-up française Diabeloop, qui conçoit un
pancréas artificiel électronique avec une pompe à insuline
sous forme de «patch» et un capteur de glycémie connectés.
L’investissement réalisé par Air Liquide dans Diabeloop confirme
l’engagement du Groupe dans les technologies numériques et la
santé, pour contribuer à une meilleure qualité de vie et de
prise en charge des patients.
PROJETS EN INNOVATION ET TECHNOLOGIE
- Air Liquide et 12 autres leaders
des secteurs de l’énergie, du transport et de l’industrie ont lancé
le 17 janvier une initiative globale pour partager leur vision
et ambition pour l’hydrogène comme accélérateur de la transition
énergétique. Première initiative mondiale du genre, le «Hydrogen
Council» entend montrer que l’hydrogène compte parmi les
solutions clés de la transition énergétique et entend
promouvoir l’hydrogène en vue d’atteindre les objectifs liés
aux changements climatiques.
- En mars, Air Liquide a finalisé la
construction de deux stations de recharge en hydrogène au
Japon. Les stations Fukuoka Miyata et Kobe Shichinomiya sont
respectivement les 4ème et 5ème stations de recharge en
hydrogène à usage public au Japon. À ce jour, 75 stations de
recharge en hydrogène ont déjà été conçues et installées par Air
Liquide dans le monde.
- ALIAD, l’investisseur de capital
risque d’Air Liquide, continue de se renforcer dans les industries
du futur avec trois nouvelles prises de participation : dans
les start-up technologiques Dietsensor et UBleam et dans le fonds
d’investissements Investisseurs & Partenaires. Avec ces
nouvelles prises de participation qui s’ajoutent au renforcement de
son engagement financier dans six sociétés dans lesquelles il avait
déjà investi précédemment, ALIAD a engagé plus de 10 millions
d’euros dans des start-up depuis le début de l'année 2017. La
stratégie d’investissement d’ALIAD cible les secteurs liés à la
transition énergétique, la santé et le numérique. ALIAD
accompagne également ces start-up qui développent les technologies
du futur par la mise en place d’accords R&D et/ou business avec
les entités du Groupe.
NOUVELLE IDENTITÉ VISUELLE
- L’acquisition d’Airgas et le lancement
du programme d’entreprise NEOS pour la période 2016-2020 marquent
une nouvelle étape dans l’histoire d’Air Liquide. Le Groupe se
transforme et change son identité visuelle avec un nouveau
logo, le cinquième depuis la création de l’entreprise il y a
115 ans. Cette nouvelle identité visuelle dévoilée en janvier 2017,
qui incarne la transformation d’Air Liquide, est celle d’un groupe
leader, expert et innovant, proche de ses parties prenantes et
ouvert sur le monde.
EMPRUNT OBLIGATAIRE
- Une émission obligataire a été réalisée
dans le cadre du programme Euro Medium Term Note (EMTN) d’un
montant global de 12 milliards d’euros, et a permis d’émettre
600 millions d’euros d’obligations sur une durée de
10 ans à un rendement actuariel de 1,116%. Suite
à cette dernière opération, l’encours d’émissions obligataires
réalisées est de l’ordre de 15,2 milliards d’euros, avec une
maturité moyenne de 6,8 ans. Les fonds levés permettent au
Groupe de refinancer les deux échéances de juin et juillet 2017 et
de continuer à financer de manière durable sa croissance à long
terme, tout en bénéficiant de conditions de marché très
attractives.
GESTION DE PORTEFEUILLE
- Le 27 Avril 2017,
Air Liquide a annoncé avoir signé un accord avec Lincoln
Electric France SAS, filiale de Lincoln Electric Holdings, Inc.
(“Lincoln Electric”) (Nasdaq : LECO), en vue de la cession de sa
filiale Air Liquide Welding, spécialisée dans la
fabrication de technologies de soudage et coupage. Cet accord fait
suite aux négociations exclusives annoncées le
2 mars 2017 avec Lincoln Electric, le leader mondial de
la conception, du développement et de la fabrication de produits de
soudage à l’arc, de systèmes robotiques et d’équipements de coupage
plasma et oxygaz. Les parties ayant désormais obtenu les
autorisations nécessaires à la finalisation du projet de cession,
la transaction sera finalisée le 31 juillet 2017.
Compte de résultat du 1er semestre 2017
CHIFFRE D’AFFAIRES
Chiffre d'affaires
(en millions d'euros)
S1 2016 S1 2017
Variation2017/2016publiée
Variation2017/2016comparable
Gaz & Services 7 618 9 978 + 31,0 %
+ 2,8 % Ingénierie & Construction 254 146
- 42,7 % - 43,3 % Marchés Globaux & Technologies
146 169 + 15,8 % + 16,4 %
CHIFFRE
D'AFFAIRES TOTAL 8 018 10 293
+ 28,4 % + 1,8 %
Groupe
Le chiffre d’affaires du Groupe au 1er semestre 2017
atteint 10 293 millions d’euros, soit une croissance
publiée de + 28,4 % par rapport au
1er semestre 2016. La croissance comparable est de
+ 1,8 % à laquelle s’ajoutent les effets positifs
de change de + 1,7 % et d’énergie de + 2,2 %,
soit + 5,7 % de croissance par rapport au chiffre
d’affaires 2016 ajusté. Les effets de change et d’énergie restent
positifs au 2ème trimestre 2017 mais s’atténuent par rapport au 1er
trimestre 2017. La croissance comparable bénéficie d’une
progression solide des ventes Gaz & Services mais est impactée
par un faible niveau d’activité en Ingénierie &
Construction.
Chiffre d'affaires trimestriel
(en millions d'euros)
T1 2017 T2 2017 Gaz &
Services 5 046 4 932 Ingénierie & Construction
53 93 Marchés globaux & Technologies 77
92
CHIFFRE D'AFFAIRES TOTAL 5 176
5 117 Variation 2017/2016 publiée +
38,5 % + 19,5 % Variation 2017/2016
comparable + 1,5 % + 2,0 %
Gaz & Services
Le chiffre d’affaires Gaz & Services atteint
9 978 millions d’euros, soit une croissance
publiée de + 31,0 % par rapport au
1er semestre 2016. La croissance comparable est de
+ 2,8 %, à laquelle viennent s’ajouter un effet de
change positif de + 1,8 % et un effet favorable de
l’énergie de + 2,3 %, soit + 6,9 % de
croissance par rapport au chiffre d’affaires 2016 ajusté. Elle est
en particulier soutenue par une progression des ventes solide en
Industriel Marchand, proche de + 3 % sur le semestre.
(en millions d’euros)
S1 2016 S1 2017
Variation2017/2016publiée
Variation2017/2016comparable
Amériques 2 185 4 251 + 94,5 % +
3,3 % Europe 3 225 3 371 + 4,6 % + 2,0
% Asie-Pacifique 1 920 2 032 + 5,9 % +
2,8 % Moyen-Orient et Afrique 288 324 + 12,4 %
+ 3,5 %
GAZ & SERVICES 7 618
9 978 + 31,0 % + 2,8 % Grande
Industrie 2 388 2 694 + 12,8 % + 2,2 %
Industriel Marchand 2 964 4 757 + 60,5 %
+ 2,8 % Santé 1 451 1 690 + 16,5 %
+ 4,5 % Électronique 815 837 + 2,8 %
+ 0,4 %
Amériques
Le chiffre d’affaires Gaz & Services de la zone Amériques
s’établit à 4 251 millions d’euros, soit une
croissance publiée de + 95 % suite à l’intégration d’Airgas
et une croissance comparable de + 3,3 %. En Grande
Industrie, les ventes présentent une forte hausse
(+ 5,1 %) au 1er semestre et en particulier au
1er trimestre. La reprise est confirmée en Industriel
Marchand, avec une croissance du chiffre d’affaires de
+ 3,3 % sur le semestre et de + 4,0 % au 2ème
trimestre. En Amérique du Sud, les ventes continuent à progresser
fortement, notamment en Grande Industrie et en Santé.
- La Grande Industrie affiche des
ventes en forte progression de + 5,1 % sur le
semestre, avec une croissance plus modeste au 2ème trimestre.
En Amérique du Nord, les volumes de gaz de l’air sont en hausse de
+ 4,7 % sur le semestre avec un record de consommation
d’oxygène aux Etats-Unis en juin 2017. Au 2ème trimestre, les
volumes d’hydrogène sont impactés par des arrêts pour maintenance
et les ventes des unités de cogénération sont en retrait du fait de
la baisse des prix de l’électricité en Amérique du Nord. En
Amérique Latine, de nouvelles unités contribuent au développement
dynamique de l’activité.
- En Industriel Marchand, la
reprise est confirmée, avec une croissance des ventes de
+ 3,3 % sur le semestre et de + 4,0 % au
2ème trimestre. Les volumes de gaz liquides et en bouteilles
sont en hausse aux Etats-Unis et au Canada. Les ventes sont en
croissance dans quasiment tous les segments de marchés. Aux
Etats-Unis, elles progressent particulièrement dans les secteurs de
l’Alimentaire, Pharmacie, Matériaux, Energie, Professionnels et
Réseau. Au Canada, elles augmentent fortement dans le secteur de
l’Energie avec une reprise des services pétroliers et industries
liées. L’activité en Amérique du Sud poursuit sa croissance
dynamique. Les effets prix dans la zone s’établissent à
+ 1,7 % sur le semestre.
- Le chiffre d’affaires de la
Santé progresse de + 4,2 %, soutenu par une
activité solide au Canada et en Amérique du Sud où la Santé à
domicile connait un développement dynamique.
- Le chiffre d’affaires de
l’Électronique est en recul de - 4,3 % du
fait de ventes faibles d’Equipements et Installations au 2ème
trimestre 2017. Les ventes de gaz restent dynamiques, tout
particulièrement celles des Matériaux avancés qui poursuivent leur
croissance à deux chiffres.
Europe
Le chiffre d’affaires de la zone Europe s’établit à
3 371 millions d’euros, en progression de
+ 2,0%. Malgré des volumes solides, les ventes de la
Grande Industrie restent en retrait de - 1,4 %, du fait
d’arrêts clients pour maintenance et de l’arrêt de l’activité en
Ukraine. La reprise est confirmée en Industriel Marchand en
croissance de + 2,7 % sur le semestre ; au
2ème trimestre, malgré un effet jours ouvrés très défavorable,
la croissance reste positive à + 1,2 %. La Santé poursuit
son développement régulier (+ 4,2 %), la contribution à
la croissance des petites acquisitions étant limitée.
- En retrait de - 1,4 %
sur le semestre, le chiffre d’affaires de la Grande
Industrie est pénalisé par des arrêts clients pour maintenance.
Néanmoins, on observe une amélioration séquentielle des
ventes : les gaz de l’air bénéficient d’une demande accrue des
aciéristes (France, Allemagne, Italie) et l’hydrogène du bon niveau
d’activité des raffineries. Les ventes en Europe de l’Est
poursuivent leur développement mais sont impactées par l’arrêt de
l’activité en Ukraine.
- Le chiffre d’affaires de l’activité
Industriel Marchand progresse de + 2,7 %
sur le semestre, la reprise se confirmant dans la plupart des pays
et plus fortement en Europe du sud (Ibérie, Italie) et au Benelux.
Les volumes de gaz liquides et en bouteilles sont en croissance sur
le semestre. Les ventes par jour ouvré continuent d’augmenter au
2ème trimestre. Les segments de marché Alimentaire &
Pharmacie et Matériaux & Energie poursuivent leur progression.
La croissance est plus limitée pour le segment Artisans &
Réseau avec des volumes faibles de gaz en bouteilles notamment du
fait d’un effet jours ouvrés défavorable sur le semestre. Dans les
économies en développement, les ventes poursuivent leur croissance
soutenue, plus particulièrement en Russie, en Pologne et en
Turquie. Après deux années de baisse, les effets prix sont
redevenus légèrement positifs dans la zone au 2ème trimestre et
neutres sur le semestre.
- La Santé poursuit son
développement régulier avec une croissance des ventes de
+ 4,2 %, les nouvelles acquisitions ayant une
contribution limitée. Les ventes de la Santé à domicile continuent
de progresser avec l’augmentation du nombre de patients. Le chiffre
d’affaires des gaz médicaux pour les hôpitaux est impacté au 2ème
trimestre par un effet jours ouvrés défavorable. Les ventes des
activités Hygiène et Ingrédients de spécialité sont en forte
progression, renforcées par de petites acquisitions.
Asie-Pacifique
Le chiffre d’affaires de la zone Asie-Pacifique s’établit à
2 032 millions d’euros. Il progresse de
+ 2,8 % au 1er semestre et plus fortement au
2ème trimestre, à + 4.0 %. Toutes les branches d’activité
présentent une croissance solide. En Grande Industrie, les ventes
sont en hausse de + 3,9 % au 1er semestre, soutenues par
le chargement d’une nouvelle unité et des volumes solides.
L’activité Industriel Marchand connait une forte progression au
2ème trimestre (+ 4,0 %) avec une croissance à deux
chiffres en Chine et une amélioration de l’activité au Japon. Les
ventes de l’Électronique sont à nouveau en croissance,
+ 4,5 % au 2ème trimestre, grâce à la poursuite du
dynamisme de l’activité sous-jacente.
- Les ventes de la Grande
Industrie progressent de + 3,9 %, soutenues
par la montée en puissance d’une nouvelle unité en Australie et par
une forte demande des clients notamment en Corée du Sud, à
Singapour et au Japon. Plusieurs arrêts clients pour maintenance
ont impacté la croissance en Chine au 2ème trimestre.
- L’activité Industriel Marchand
est en augmentation de + 1,7 % sur le semestre,
avec un 2ème trimestre solide à + 4,0 %. En Chine,
la croissance est supérieure à + 15 % au 2ème trimestre,
soutenue par l’augmentation des volumes et des prix des gaz
liquides (notamment azote, argon) et par la progression très forte
des volumes de gaz en bouteilles (oxygène, argon). Au Japon, passé
l’effet de comparaison négatif des ventes d’Equipements &
Installations au 1er trimestre, le chiffre d’affaires est en
hausse au 2ème trimestre, bénéficiant d’une amélioration de la
Production Industrielle. A Singapour, les ventes se comparent à un
chiffre d’affaires d’Equipements & Installations élevé au
2ème trimestre 2016. L’activité en Australie est en léger
retrait dans un environnement difficile. Les effets prix sont en
croissance et positifs à + 0,4 % au
1er semestre.
- Le chiffre d’affaires de
l’Electronique est en hausse de + 1,7 % sur
le semestre, avec un 2ème trimestre solide à
+ 4,5 %, soutenu notamment par une croissance à deux
chiffres des ventes en Chine et à Taiwan. L’activité sous-jacente
est très dynamique, progressant de plus de + 10 % au
2ème trimestre, tout particulièrement les Matériaux avancés,
les gaz vecteurs et les services. Toutefois, la base de comparaison
est défavorable, les ventes d’Equipements & Installations ayant
été particulièrement élevées au 1er semestre 2016. Au
2ème semestre, la comparaison avec 2016 devrait être plus
favorable.
Moyen-Orient et Afrique
Le chiffre d’affaires de la zone Moyen-Orient et Afrique atteint
324 millions d’euros, en hausse comparable de
+ 3,5 %. Au 2ème trimestre, les ventes
bénéficient du fonctionnement à pleine capacité des deux unités de
production d’hydrogène de grande taille à Yanbu en Arabie saoudite.
En Egypte, le préchargement d’unités de production supporte la
croissance des ventes de la Grande Industrie et de l’Industriel
Marchand. L’Afrique du Sud poursuit son développement soutenu dans
la Santé.
Ingénierie & Construction
Le chiffre d’affaires de l’Ingénierie et Construction s’élève à
146 millions d’euros au 1er semestre 2017, en
baisse de - 43,3 % par rapport au
1er semestre 2016, du fait du faible niveau des prises de
commandes en 2016. On observe cependant une amélioration
séquentielle de l’activité au cours du 1er semestre.
Les prises de commandes atteignent
329 millions d’euros au 1er semestre 2017, en hausse
de + 161 % par rapport au 1er semestre 2016.
Plus de 80 % des commandes concernent des unités de production
de gaz de l’air (ASU). Il s’agit notamment de projets Groupe ainsi
que des commandes pour des tiers dans le secteur de l’Energie et de
la Chimie en Chine et en Corée du Sud. Le nombre d’appel d’offres
continue d’augmenter.
Marchés Globaux & Technologies
L’activité Marchés Globaux & Technologies présente un
chiffre d’affaires en hausse de + 16,4 % à
169 millions d’euros. Les ventes sont particulièrement
dynamiques dans le secteur du biogaz et du spatial. Les ventes
d’hélium sont en croissance au 2ème trimestre malgré des défis
logistiques liés à la situation géopolitique au Qatar.
Les prises de commandes s’élèvent à 148 millions d’euros au
1er semestre 2017.
RESULTAT OPERATIONNEL COURANT
Le résultat opérationnel courant avant amortissements
s’élève à 2 556 millions d’euros, en hausse
publiée de + 22,6 % par rapport au 1er semestre
2016. Il reflète l’intégration d’Airgas.
Les achats progressent de + 33,6 %, à un rythme
supérieur à la croissance publiée des ventes de
+ 28,4 % : cette différence s’explique par
l’activité de négoce plus importante chez Airgas (vente
d’équipements et de produits associés au gaz). Les frais de
personnel sont également en hausse plus rapide (+ 32,3 %)
que les ventes, principalement du fait du changement de mix
d’activités. En effet, l’activité Industriel Marchand, qui
représente désormais près de la moitié des ventes du Groupe,
requiert plus d’effectifs que d’autres activités comme la Grande
Industrie. En revanche, les autres charges progressent moins vite
(+ 21,7 %), Airgas ayant une structure plus légère
notamment sans département de Recherche et Développement.
Les amortissements atteignent 900 millions d’euros,
en augmentation de + 25,4 %. Ils progressent également
moins rapidement que les ventes car le poids relatif de
l’Industriel Marchand, activité ayant une intensité capitalistique
plus faible que la Grande Industrie, est désormais plus important
dans les activités du Groupe.
Sur les six premiers mois de l’année, les efficacités
s’élèvent à 148 millions d’euros en hausse de
+ 3,5 % et en ligne avec l’objectif annuel fixé à plus de
300 millions d’euros. Elles concernent pour plus de 40 %
des projets industriels (optimisation des unités de production en
Chine et au Benelux notamment, de la logistique et de la
maintenance), pour plus d’un tiers des gains sur achats (d’énergie
en Grande Industrie, de molécules en Electronique), le solde étant
principalement lié à des efficacités administratives et des
réorganisations. Grande Industrie et Industriel Marchand sont les
Branches d’activité qui engendrent le plus d’efficacités et
représentent près de deux tiers du total.
Les synergies Airgas continuent à se matérialiser :
elles représentent 93 millions de dollars américains au
1er semestre 2017 et 138 millions de dollars
américains en cumulé depuis l’acquisition d’Airgas en 2016. Les
synergies de coûts sont réparties dans 4 catégories
principales : les opérations bouteilles pour lesquelles plus
de 90 % des fermetures de sites et des restructurations ont
déjà eu lieu, les opérations gaz liquides qui optimisent
l’intégralité de la chaîne logistique des produits liquides, la
revue des processus avec le déploiement des meilleures pratiques et
la renégociation des contrats d’achat, et enfin, le back-office
pour lequel plus de 90 % des fonctions en doublon ont déjà été
éliminées. Les synergies de croissance commencent à se matérialiser
grâce à une plus grande disponibilité de gaz liquides et aux
nouvelles offres proposées aux clients.
Le résultat opérationnel courant (ROC) du Groupe atteint
1 656 millions d’euros au 1er semestre 2017,
en hausse publiée de + 21,2 % et en croissance comparable
de + 6,0 % par rapport au ROC ajusté du 1er semestre
2016. La marge opérationnelle (ROC sur chiffre d’affaires) est en
hausse comparable de + 30 points de base à 16,1 %, par
rapport à la marge opérationnelle ajustée du 1er semestre
2016. Hors effet énergie, la marge opérationnelle du
1er semestre 2017 est en hausse de + 70 points de
base par rapport à la marge opérationnelle ajustée du
1er semestre 2016, à 16,5 %, en ligne avec
l’objectif d’amélioration de la profitabilité du Groupe.
Gaz & Services
Le résultat opérationnel courant de l’activité Gaz &
Services s’élève à 1 761 millions d’euros, en
augmentation de + 20,7 %. La marge opérationnelle publiée
ressort à 17,6 %. Hors effet énergie, elle s’établit à
18,1 %.
Dans un contexte mondial d’inflation limitée, les prix de vente
ont augmenté de + 0,6 % grâce notamment à l’activité
Industriel Marchand (+ 1,2 %). Les prix sont en léger
retrait en Électronique alors que les pressions tarifaires dans la
Santé se poursuivent dans certains pays.
Les efficacités au 1er semestre s’élèvent à
136 millions d’euros pour l’activité Gaz & Services.
Marge opérationnelle Gaz et Services (a)
S1 2016 S1 2017 Amériques
19,7 % 15,8 % Europe 19,8 % 18,9 %
Asie-Pacifique 18,0 % 19,7 % Moyen-Orient et Afrique
15,5 % 16,4 %
TOTAL 19,2 %
17,6 %
(a) Résultat opérationnel courant/chiffre
d’affaires
Le résultat opérationnel courant de la zone Amériques
atteint 670 millions d’euros, en hausse de
+ 55,5 %. Hors effet énergie, la marge
opérationnelle est de 16,1 %, ce qui représente une baisse de
-360 points de base. Ce ratio reflète le changement de
mix d’activités suite à l’acquisition d’Airgas avec le renforcement
du poids relatif de l’Industriel Marchand.
Le résultat opérationnel courant de la zone Europe
s’élève à 637 millions d’euros, quasi-stable à
- 0,3 %. Hors effet énergie, la marge
opérationnelle s’établit à 19,3 %, soit une baisse de
- 50 points de base par rapport à celle du
1er semestre 2016. Cette variation est en ligne avec
l’évolution du mix des activités et des pays au sein de la
zone.
En Asie-Pacifique, le résultat opérationnel courant
s’établit à 401 millions d’euros, en augmentation de
+ 16,3 %. Hors effet énergie, la marge
opérationnelle s’établit à 20,0 %, en progression de
+ 200 points de base. La hausse constatée
bénéficie des efficacités et des plans d’ajustement qui ont eu lieu
dans la zone. Elle profite aussi d’une augmentation des volumes en
Industriel Marchand ainsi que de la croissance toujours très
dynamique des Matériaux avancés en Electronique.
Le résultat opérationnel courant de la zone Moyen-Orient et
Afrique s’élève à 53 millions d’euros, en hausse de
+ 19,3 %. Hors effet énergie, la marge
opérationnelle s’établit à 18,3% ; elle progresse de
+ 280 points de base, soutenue par la hausse du
taux de charge des unités de production de Yanbu en Arabie
saoudite.
Ingénierie & Construction
Le résultat opérationnel courant de l’Ingénierie &
Construction s’établit à - 6 millions d’euros,
pénalisé par un faible volume d’activité dans un environnement
difficile. L’objectif moyen terme du Groupe reste de maintenir un
niveau de marge compris entre 5 et 10 %.
Marchés globaux & Technologies
Le résultat opérationnel courant de l’activité Marchés globaux
& Technologies s’établit à 18 millions d’euros et
la marge opérationnelle à 10,6 %, quasiment stable par rapport
au 1er semestre 2016 (10,8 %). Une partie des activités
est en phase de lancement. Le niveau de marge de cette activité est
dépendant de la nature des projets réalisés pendant la période et
peut varier de manière assez marquée d’une année sur l’autre.
Recherche et Développement et Frais de holding
La Recherche et Développement et les Frais de holding s’élèvent
à 117 millions d’euros et sont stables par rapport au
1er semestre 2016 (119 millions d’euros).
RESULTAT NET
Les Autres produits et charges opérationnels présentent
un solde de - 2 millions d’euros. Il s’agit
essentiellement de coûts d’intégration d’Airgas et de charges liées
aux plans d’alignement en cours, notamment aux Etats-Unis. Ils sont
sensiblement plus faibles qu’en 2016 et sont en grande partie
compensés par des reprises de provision. Au 2ème semestre
2017, le solde des autres produits et charges opérationnels devrait
être plus négatif.
Le résultat financier de - 259 millions d’euros
est en augmentation de + 51,6 % par rapport au
1er semestre 2016. Le coût de l’endettement financier net à
fin juin 2017 s’établit à - 223 millions d’euros et
est en hausse de + 40,7 % hors change, du fait du
financement de l’acquisition d’Airgas. L’effet change est
défavorable de - 10 millions d’euros, principalement lié
à la hausse du cours moyen du dollar américain. Le coût moyen de
la dette nette de 3,1 % diminue de
- 40 points de base par rapport au 1er semestre 2016
grâce à un impact favorable des refinancements liés à Airgas. Il
augmente en revanche de + 20 points de base par rapport
au coût moyen de l’année 2016 (2.9%), du fait de la prise en compte
de la hausse du coût de la dette dans les pays en développement.
L’augmentation des « autres produits et charges
financiers » (+ 88,6 %) est en grande partie liée à
la hausse des frais sur les paiements par carte bancaire avec la
consolidation d’Airgas.
Le montant des impôts atteint 389 millions d’euros, en hausse de
+ 47,3 % du fait de la consolidation d’Airgas. Le taux
effectif d’impôt est de 27,9 %. Il résulte de la
nouvelle répartition des activités du Groupe avec une part plus
importante aux Etats-Unis où le taux d’imposition est plus élevé
mais aussi de la baisse du taux d’imposition dans plusieurs pays où
le Groupe est présent.
La quote-part du résultat des sociétés mises en
équivalence s’élève à 1 million d’euros par rapport
à 3 millions d’euros au 1er semestre 2016. La part des
intérêts minoritaires est en hausse de
+ 14,9 % et atteint 49 millions d’euros, le
résultat des filiales avec des actionnaires minoritaires ayant
progressé, notamment en Arabie saoudite.
Le résultat net des activités non poursuivies est de
- 30 millions d’euros, le Groupe ayant provisionné
l’impact de la cession d’Air Liquide Welding qui devrait
intervenir le 31 juillet 2017, les parties ayant
désormais obtenu les autorisations nécessaires à la finalisation du
projet de cession.
Le résultat net part du Groupe s’établit à
928 millions d’euros au 1er semestre 2017, en
hausse de + 14,5 %.
Le bénéfice net par action à 2,40 euros est
en hausse de + 4,3 % par rapport au
1er semestre 2016, après prise en compte des effets de
l’augmentation de capital d’octobre 2016 et présente ainsi un
effet relutif solide. Le nombre moyen d’actions en circulation
retenu pour le calcul du bénéfice net par action au 30 juin 2017
est de 386 833 119.
Évolution du nombre d’actions
S1 2016 S1 2017
Nombre moyen d’actions en circulation (a)
352 569
431 386 833 119
(a) Utilisé pour calculer le bénéfice net
par action. Le nombre moyen d’actions au 1er semestre 2016 a été
retraité de l’impact du droit préférentiel desouscription attribué
aux actionnaires dans le cadre de l’augmentation de capital
réalisée en octobre 2016.
Variation de l’endettement net
La capacité d’autofinancement avant variation du besoin en
fonds de roulement s’élève à 1 947 millions
d’euros. Elle s’établit à un niveau élevé de 18,9 % des
ventes.
Le flux net de trésorerie après variation du besoin en fonds
de roulement (et autres éléments) est de
1 593 millions d’euros, en forte hausse de
+ 31,2 % par rapport au 1er semestre 2016,
supérieure à la croissance des ventes de + 28,4 %.
La progression du besoin en fonds de roulement (BFR) est
limitée à 317 millions d’euros alors qu’elle était de
335 millions au 1er semestre 2016. Le ratio du BFR sur
ventes hors impôts reste stable à 9,0 % contre
9,1 % au 30 juin 2016. Celui de l’activité Gaz &
Services diminue, de 11,2% au 30 juin 2016 à 9,1 %
à la fin du 1er semestre 2017. Cette baisse est principalement
due à la réduction des créances clients notamment grâce à une
amélioration des délais de règlement de certains clients et à des
actions d’affacturage. Le BFR de l’Ingénierie et Construction
présente une augmentation liée au cycle des projets.
Les paiements bruts sur investissements industriels atteignent
1 108 millions d’euros, en hausse de seulement
+ 5,0 % malgré l’intégration d’Airgas. Les
acquisitions d’immobilisations financières s’élèvent à
86 millions d’euros, légèrement supérieures aux
76 millions d’euros réalisées au 1er semestre 2016 hors
acquisition d’Airgas. Au 1er semestre 2017, les paiements
bruts sur investissements atteignent un total de
1 194 millions d’euros. En incluant les transactions avec
les minoritaires et les produits de cession d’un montant de 36
millions d’euros, le total des paiements sur investissements nets
s’élève à 1 162 millions d’euros et représentent
11,3 % des ventes, en ligne avec le plan stratégique
NEOS.
L’endettement net au 30 juin 2017 atteint
15 610 millions d’euros, un montant légèrement
supérieur (+ 1,6 %) à celui du 31 décembre 2016. Les
dividendes sont plus élevés du fait de l’augmentation de capital
d’octobre 2016 et les rachats d’actions ont augmenté pour compenser
les stock-options exercées et les actions de performance
attribuées. Le ratio d’endettement net sur fonds propres,
ajusté de l’effet de saisonnalité du dividende et hors change,
reste stable à 90 %.
Le retour sur capitaux employés après impôts (ROCE) est
de 7,4 %, en amélioration de 50 points de base
par rapport au ROCE ajusté fin 2016 de 6,9 %.
CYCLE D’INVESTISSEMENT
La croissance régulière du Groupe sur le long terme repose en
grande partie sur sa capacité à investir chaque année dans de
nouveaux projets. Les projets d’investissement du métier des gaz
industriels sont répartis partout dans le monde, leur intensité
capitalistique est élevée et les contrats qui les accompagnent sont
de longue durée, notamment pour la Grande Industrie.
OPPORTUNITES D’INVESTISSEMENT
Le portefeuille d’opportunités à 12 mois s’établit à
2,1 milliards d’euros à fin juin 2017 et
reste stable par rapport à mars 2017. Les nouveaux projets
entrant dans le portefeuille compensent ceux signés par le Groupe,
remportés par la concurrence ou retardés. Le portefeuille global
constitué de tous les projets, y compris ceux qui pourraient être
signés après 12 mois, est solide et reste compris entre
4,5 et 5 milliards d’euros.
Plus de la moitié des opportunités d’investissement à
12 mois est située dans les économies en développement. Les
Amériques restent la première géographie pour les opportunités,
suivie de près par l’Europe puis ensuite l’Asie. Cette répartition
du portefeuille d’opportunités est proche de la nouvelle
répartition des ventes du Groupe.
La moitié des opportunités d’investissement en portefeuille
correspond à des projets inférieurs à 50 millions d’euros
d’investissement ; quelques projets sont supérieurs à
100 millions d’euros. La taille plus modeste des projets
contribue à une meilleure répartition du risque.
DECISIONS D’INVESTISSEMENTS ET INVESTISSEMENT EN
COURS
Les décisions d’investissements industriels et financiers
s’élèvent à 1,1 milliard d’euros au
1er semestre 2017. Les décisions industrielles
représentent plus de 90 % de ce montant. Elles incluent
notamment la reprise de sites pour un client majeur en Chine, un
nouveau contrat de fourniture d’azote en Oman et un contrat pour
une nouvelle unité de production électronique en Chine.
Les investissements en cours d’exécution (« investment backlog
») représentent un montant total de 2,0 milliards
d’euros et sont stables par rapport à fin mars 2017. Les
investissements en cours d’exécution devraient apporter une
contribution future aux ventes annuelles d’environ
0,8 milliard d’euros par an après montée en puissance complète
des unités.
DEMARRAGES
Neuf nouvelles unités de production ont démarré au cours
du 1er semestre 2017, deux unités de gaz de l’air dans la
zone Amériques, deux en Europe, deux unités liées à l’hydrogène et
trois pour l’Electronique en Asie.
Sur le semestre, la contribution aux ventes des montées en
puissance et des démarrages d’unités s’élève à environ
70 millions d’euros.
Un nombre plus important de démarrages est attendu sur la
deuxième partie de l’année. En revanche le projet chinois dont le
démarrage était prévu en septembre 2017 devrait étendre sa
période de tests jusqu’en début d’année 2018.
Ainsi pour l’année 2017, la contribution aux ventes des
montées en puissance et des démarrages d’unités devrait
atteindre 170 à 190 millions d’euros. Elle devrait
être plus forte en 2018, supérieure à 370 millions
d’euros, plusieurs démarrages d’unités de grande taille étant
prévus à la fin de l’année 2017 et au 1er semestre 2018.
PRINCIPAUX RISQUES ET INCERTITUDES
Les facteurs de risques n’ont pas évolué sur le semestre. Ils
sont décrits dans le Document de Référence 2016, pages 28 à 33.
PERSPECTIVES
La performance du Groupe au premier semestre 2017 est
solide, avec une nouvelle croissance du chiffre d’affaires et du
résultat net, ainsi qu’une amélioration de la marge opérationnelle.
Les ventes bénéficient de la fin de l’effet de consolidation
d’Airgas, et des impacts positifs du change et de l’énergie.
L’activité Gaz & Services continue de s’améliorer
au cours du semestre, bénéficiant de la reprise confirmée de
l’Industriel Marchand, de solides volumes en Grande Industrie, d’un
bon niveau sous-jacent d’activité en Électronique et du
développement continu de la Santé. Les ventes Marchés Globaux &
Technologies poursuivent leur progression à deux chiffres. Sur le
plan géographique, toutes les zones sont en croissance, avec des
activités Industriel Marchand et Santé particulièrement dynamiques
dans les économies en développement.
La performance opérationnelle du Groupe progresse encore ce
semestre : les nouveaux gains d’efficacité et les synergies
liées à Airgas contribuent à l’augmentation de la marge
opérationnelle et à la hausse du résultat net. Enfin, le bilan du
Groupe demeure robuste, bénéficiant d’une forte croissance des cash
flows et de la maîtrise de la dette.
Les décisions d’investissements se sont poursuivies au
premier semestre, et le Groupe peut s’appuyer sur
2,0 milliards d’euros d’investissements industriels en cours
d’exécution, gages de croissance future. Avec Airgas à présent
intégré, Air Liquide se concentre sur l’exécution de son plan
stratégique moyen terme.
Ainsi, dans un environnement comparable, Air Liquide est
confiant dans sa capacité à réaliser une croissance du résultat net
en 2017.
ANNEXES
Impacts du change, de l’énergie et du périmètre significatif
(Semestre)
Méthode employée
Au-delà de la comparaison des chiffres publiés, les informations
financières sont fournies hors effet de périmètre significatif,
hors change et hors effet de variation des prix du gaz naturel et
de l’électricité.
- L’effet périmètre significatif
correspond à l’impact sur les ventes de toute acquisition ou
cession de taille significative pour le Groupe. Ces variations de
périmètre sont déterminées :
- pour les acquisitions de la période, en
déduisant des agrégats de la période la contribution de
l'acquisition,
- pour les acquisitions de la période
antérieure, en déduisant des agrégats de la période la contribution
de l'acquisition allant du 1er janvier de la période en cours
jusqu'à la date anniversaire de l'acquisition,
- pour les cessions de la période, en
déduisant des agrégats de la période précédente la contribution de
l'entité cédée à compter du jour anniversaire de la cession,
- pour les cessions de la période
antérieure, en déduisant des agrégats de la période précédente la
contribution de l'entité cédée.
- Les gaz pour l’industrie et la santé ne
s’exportant que très peu, l’impact des variations monétaires sur
les niveaux d’activité et de résultat est limité à la conversion
des états financiers en euros pour les filiales situées en dehors
de la zone euro. L’effet de change est calculé sur la base des
agrégats de la période convertis au taux de change de la période
précédente.
- Par ailleurs, le Groupe répercute à ses
clients la variation des coûts de l’énergie (gaz naturel et
électricité) à travers une facturation indexée intégrée à leurs
contrats moyen et long terme. Cela peut conduire à une variation
significative des ventes (principalement dans la Branche d'activité
Grande Industrie) d'une période à l'autre selon la fluctuation des
prix de marché de l'énergie.Un impact énergie est calculé sur les
ventes de chacune des principales filiales de l’activité Grande
Industrie. Leur consolidation permet de déterminer l’impact énergie
pour le Groupe. Le taux de change utilisé est le taux de change
moyen annuel de l’année N-1.Ainsi, au niveau d’une filiale, la
formule suivante donne l’impact énergie, calculé respectivement
pour le gaz naturel et pour l'électricité :Impact énergie = Part
des ventes indexée sur l'énergie année (N-1) x (Prix énergie moyen
année (N) - Prix énergie moyen année (N-1))La neutralisation de
l’impact de l’évolution des prix de l’énergie sur les ventes permet
de réaliser l’analyse de l’évolution du chiffre d’affaires sur une
base comparable.
(en millions d’euros)
Groupe
Gaz et Services
Chiffre d’affaires S1 2017
10 293
9 978
Variation 2017/2016 publiée (en %)
+ 28,4 %
+ 31,0 %
Effet de change
166
166
Effet gaz naturel
179
179
Effet électricité
42
42
Variation 2017/2016 comparable (en
%)
+ 1,8 %
+ 2,8 %
Impacts du change, de l’énergie et du périmètre significatif
(Trimestre)
Au-delà de la comparaison des chiffres publiés, les informations
financières du 2ème trimestre 2017 sont fournies hors
effets de change, de variation des prix de l’énergie et de
périmètre significatif. À compter du 1er janvier 2015,
l’effet énergie inclut les effets gaz naturel et électricité. Il
pourra également inclure dans le futur d’autres flux d’énergie
utilisés comme matière première dans la Grande Industrie.
Les gaz pour l’industrie et la santé ne s’exportant que très
peu, l’impact des variations monétaires sur les niveaux d’activité
et de résultat est limité à la conversion des états financiers en
euros des filiales situées en dehors de la zone Euro. Par ailleurs,
les variations de coût du gaz naturel et de l’électricité sont
transférées aux clients à travers des clauses d’indexation.
Le Chiffre d’affaires du 2ème trimestre 2017 comprend les
effets suivants :
(en millions d’euros)
Chiffred'affaires
T22017
Variation T22017/2016
Change Gaz naturel
Electricité
Variation
T22017/2016Comparable (a)
Groupe 5 117 + 19,5 % 49 75 17
+ 2,0 % Gaz & Services 4 932 + 21,2 %
50 75 17 + 2,7 %
(a) Croissance comparable basée sur les
ventes 2016 ajustées hors effets de change et d’énergie.
Pour le Groupe,
- L’effet de change est de
+ 1,0 %.
- L’impact de la hausse du prix du gaz
naturel est de + 1,5 %.
- L’impact de la variation du prix de
l’électricité est de + 0,4 %.
Pour les Gaz & Services,
- L’effet de change est de
+ 1,1 %.
- L’impact de la hausse du prix du gaz
naturel est de + 1,6 %.
- L’impact de la variation du prix de
l’électricité est de + 0,4 %.
Chiffre d’affaires du 2ème trimestre
2017
PAR GÉOGRAPHIE
Chiffre d’affaires
(en millions d’euros)
T2 2016 T2 2017
Variationpubliée
Variationcomparable
(a)
Amériques 1 361 2 109 + 54,9 % +
2,9 % Europe 1 611 1 661 + 3,2 % + 1,5
% Asie-Pacifique 954 1 008 + 5,7 % +
4,0 % Moyen-Orient et Afrique 144 154 + 6,8 %
+ 4,3 %
Gaz & Services 4 070
4 932 + 21,2 % + 2,7 %
Ingénierie & Construction 130 93 - 28,8 %
- 29,1 % Marchés Globaux & Technologies 81
92 + 13,3 % + 14,1 %
CHIFFRE D'AFFAIRES TOTAL
4 281 5 117 + 19,5 %
+ 2,0 %
PAR BRANCHE MONDIALE D’ACTIVITÉ
Chiffre d’affaires
(en millions d’euros)
T2 2016 T2 2017
Variationpubliée
Variationcomparable
(a)
Grande Industrie 1 181 1 302 + 10,3 %
+ 1,8 % Industriel Marchand 1 726 2 373
+ 37,5 % + 3,1 % Santé 756 840 + 11,1 %
+ 3,5 % Électronique 407 417 + 2,4 %
+ 1,2 %
CHIFFRE D'AFFAIRES GAZ & SERVICES
4 070 4 932 + 21,2 % +
2,7 %
(a) Croissance comparable basée sur
les ventes 2016 ajustées hors effets de change et d’énergie.
Information géographique et sectorielle
S1 2016 S1 2017 (en millions
d’euros et %)
Chiffred'affaires
Résultatopérationnelcourant
Margeopérationnellecourante
Chiffred'affaires
Résultatopérationnelcourant
Margeopérationnellecourante
Amériques 2 185,3 431,2
19,7 % 4 250,7 670,3 15,8 % Europe
3 224,4 638,4 19,8 % 3 371,2
636,5 18,9 % Asie-Pacifique 1 919,7 344,8
18,0 % 2 032,6 400,9 19,7 %
Moyen-Orient et Afrique 288,1 44,5 15,5 %
323,8 53,1 16,4 %
Gaz et Services
7 617,5 1 458,9 19,2 %
9 978,3 1 760,8 17,6 %
Ingénierie & Construction 254,3 10,8 4,2 %
145,8 (5,6) - 3,9 % Marchés Globaux &
Technologies 145,7 15,8 10,8 % 168,6
17,9 10,6 % Réconciliation - (118,8)
- - (117,0) -
TOTAL GROUPE
8 017,5 1 366,7 17,0 %
10 292,7 1 656,1 16,1 %
La marge opérationnelle (ROC sur chiffre d’affaires) est en
hausse comparable de + 30 points de base à 16,1 %, par
rapport à la marge opérationnelle ajustée du 1er semestre
2016. Hors effet énergie, la marge opérationnelle du
1er semestre 2017 est en hausse de + 70 points de
base par rapport à la marge opérationnelle ajustée du
1er semestre 2016, à 16,5 %, en ligne avec
l’objectif d’amélioration de la profitabilité du Groupe.
Compte de résultat consolidé
Compte tenu de la cession d’Aqua Lung réalisée fin
décembre 2016 et du désinvestissement en cours de la filiale
Air Liquide Welding (annoncé le
15 décembre 2016, dernier communiqué de presse le
27 avril 2017), ces « Autres activités » sont reportées
dans la ligne « Résultat net des activités non poursuivies » dans
les comptes de résultat 2016 et 2017, en application de la norme
IFRS 5.
De la même façon, les « Autres activités » sont
reportées dans les lignes « Actifs destinés à être
cédés » et « Passifs destinés à être cédés » au
bilan.
(en millions d'euros)
1er semestre
2016publié
1er semestre
2016retraité (a)
1er
semestre2017
Chiffre d'affaires 8 294,6 8
017,5 10 292,7 Autres produits d'exploitation
62,2 60,3 58,6 Achats (3 056,6)
(2 924,6) (3 907,9) Charges de personnel (1 655,9)
(1 586,5) (2 098,4) Autres charges d'exploitation
(1 538,2) (1 482,0) (1 788,5)
Résultat
opérationnel courant avant amortissements 2 106,1
2 084,7 2 556,5 Dotations aux
amortissements (724,5) (718,0) (900,4)
Résultat opérationnel courant 1 381,6
1 366,7 1 656,1 Autres produits opérationnels
12,3 12,3 (0,3) Autres charges opérationnelles
(101,6) (96,7) (1,4)
Résultat
opérationnel 1 292,3 1 282,3
1 654,4 Coût de l'endettement financier net (153,8)
(151,7) (222,9) Autres produits financiers
11,2 11,0 11,3 Autres charges financières
(32,1) (30,3) (47,7) Charge d'impôt (268,2)
(264,0) (388,8) Quote-part du résultat net des
sociétés mises en équivalence 3,6 3,3 0,6
RESULTAT NET DES ACTIVITES POURSUIVIES 853,0
850,6 1 006,9 RESULTAT NET DES
ACTIVITES NON POURSUIVIES - 2,4
(30,4) RESULTAT NET 853,0
853,0 976,5 ■ Intérêts minoritaires
42,4 42,4 48,7 ■ Part du Groupe
810,6
810,6 927,8
Résultat net par action (en euros)
(b) 2,30 2,30 2,40
Résultat net dilué par action (en euros)
2,29
2,29 2,39
Résultat net par action des activités
poursuivies
(en euros)
2,30 2,29 2,48
Résultat net dilué par action des activités poursuivies (en
euros)
2,29 2,28 2,47
Résultat net
par action des activités non poursuivies (en euros)
- 0,01 (0,08) Résultat net
dilué par action des activités non poursuivies (en euros)
- 0,01 (0,08)
(a) 1er semestre 2016 retraité en
application de la norme IFRS 5, tel que décrit ci-dessus
(b) Utilisé pour calculer le bénéfice net
par action. Le nombre moyen d’actions au
1er semestre 2016 a été retraité de l’impact du
droitpréférentiel de souscription attribué aux actionnaires dans le
cadre de l’augmentation de capital réalisée en
octobre 2016.
Bilan consolidé
ACTIF (en millions d'euros)
31
décembre 2016 30 juin 2017 Ecarts
d'acquisition 13 889,5 13 298,7 Immobilisations
incorporelles 1 887,4 1 749,4 Immobilisations
corporelles 20 115,7 19 156,1
Actifs non
courants 35 892,6 34 204,2 Actifs
financiers non courants 584,0 619,1 Titres mis en
équivalence 134,2 122,2 Impôts différés actif
181,9 238,5 Instruments dérivés actif non courants
60,1 67,3
Autres actifs non courants
960,2 1 047,1 TOTAL DES ACTIFS NON
COURANTS 36 852,8 35 251,3 Stocks
et en-cours 1 323,1 1 361,9 Clients 3 115,0
3 124,1 Autres actifs courants 697,5 746,9
Impôt courant actif 277,4 102,0 Instruments dérivés
actif courants 53,2 48,0 Trésorerie et équivalents de
trésorerie 1 523,0 895,0
TOTAL DES ACTIFS
COURANTS 6 989,2 6 277,9 ACTIFS
DESTINES A ETRE CEDES 275,8 277,4
TOTAL DES ACTIFS 44 117,8 41
806,6 PASSIF (en millions d'euros)
31 décembre 2016 30 juin 2017
Capital 2 138,8 2 135,2 Primes 3 103,3
3 017,2 Réserves 9 767,4 9 739,4 Actions propres
(111,7) (143,3) Résultat net - part du Groupe
1 844,0 927,8
Capitaux propres du Groupe 16
741,8 15 676,3 Intérêts minoritaires
383,2 372,7 TOTAL DES CAPITAUX
PROPRES 17 125,0 16 049,0
Provisions et avantages au personnel 2 592,4 2 461,8
Impôts différés passif 2 378,2 2 248,8 Emprunts et
dettes financières non courantes 14 890,1 13 914,6
Autres passifs non courants 270,6 233,0 Instruments
dérivés passif non courants 233,7 48,7
TOTAL DES
PASSIFS NON COURANTS 20 365,0 18
906,9 Provisions et avantages au personnel 279,5
251,3 Fournisseurs 2 485,9 2 283,8 Autres passifs
courants 1 473,3 1 332,8 Impôt à payer 144,3
148,2 Dettes financières courantes 2 001,0 2
590,5 Instruments dérivés passif courants 63,0 85,3
TOTAL DES PASSIFS COURANTS 6 447,0 6
691,9 PASSIFS DESTINES A ETRE CEDES 180,8
158,8 TOTAL DES PASSIFS ET DES CAPITAUX
PROPRES 44 117,8 41 806,6
Tableau des flux de trésorerie consolidé
(en millions d'euros)
1er semestre2016
publié
1er
semestre2016 (a)
1er
semestre2017
Activités opérationnelles
Résultat net - part du Groupe
810,6 810,6 927,8 Intérêts
minoritaires 42,4 42,4
48,7 Ajustements :
● Dotations aux amortissements 724,5 724,5
903,9 ● Variation des impôts différés 42,7 42,7
71,3 ● Variation des provisions (29,6) (29,6)
(79,3) ● Quote-part des résultats nets des mises en
équivalence - - 2,4 ● Plus ou moins-values de
cessions d'actifs (16,1) (16,1) 19,9 ● Coût de
l'endettement financier net sur l'acquisition d'Airgas -
22,1 52,5
Capacité d'autofinancement avant
variation du besoin en fonds deroulement
1 574,5 1 596,6 1 947,2
Variation du besoin en fonds de roulement (335,0)
(335,0) (316,5) Autres éléments (46,8) (46,8)
(37,2)
Flux net de trésorerie généré par les activités
opérationnelles 1 192,7 1 214,8
1 593,5 Opérations d'investissements
Acquisitions d'immobilisations
corporelles et incorporelles (1 054,9) (1 054,9)
(1 107,8)
Acquisitions d'immobilisations financières
et incidences des variations depérimètre
(12 099,7) (12 099,7) (85,8) Produits de
cessions d'immobilisations corporelles et incorporelles 49,4
49,4 32,9 Produits de cessions d'immobilisations
financières 0,3 0,3 3,0 Produits de cessions
des activités désinvesties - - -
Flux net
de trésorerie lié aux opérations d'investissement (13
104,9) (13 104,9) (1 157,7)
Opérations de financement
Distribution ●
L'Air Liquide S.A. (946,7) (946,7) (1 061,7) ●
Minoritaires (48,5) (48,5) (41,2)
Augmentations de capital en numéraire 102,7 102,7
26,9 Achats d'actions propres (0,1) (0,1)
(158,4) Variation des dettes financières 13 072,4
13 050,3 138,5 Transactions avec les actionnaires
minoritaires (0,5) (0,5) (4,4)
Flux net de
trésorerie lié aux opérations de financement 12
179,3 12 157,2 (1 100,3) Incidences
des variations monétaires et du périmètre 60,5 60,5
(23,1)
Variation de la trésorerie nette
327,6 327,6 (687,6)
TRESORERIE NETTE AU DEBUT DE L'EXERCICE 875,4
875,4 1 430,5 TRESORERIE NETTE A LA
FIN DE LA PERIODE 1 203,0 1 203,0
742,9
(a) Le tableau des flux de trésorerie du
1er semestre 2016 a été retraité conformément à IAS 8
afin d'inclure le retraitement du coûtde l'endettement financier
net sur l'acquisition d'Airgas.
La trésorerie nette à la clôture s'analyse comme suit
:
(en millions d'euros)
30 juin
2016 31 décembre 2016 30 juin 2017
Trésorerie et équivalents de trésorerie 1 315,8
1 523,0 895,0
Découverts bancaires (inclus dans les
dettesfinancières courantes)
(112,8) (92,5) (152,1)
TRESORERIE NETTE
1 203,0 1 430,5 742,9
Détermination de l’endettement net
(en millions d'euros)
30 juin
2016 31 décembre 2016 30 juin 2017
Emprunts et dettes financières non courantes (11
101,8) (14 890,1) (13 914,6) Dettes financières
courantes (10 073,8) (2 001,0) (2 590,5)
TOTAL ENDETTEMENT BRUT (21 175,6)
(16 891,1) (16 505,1) Trésorerie et
équivalents de trésorerie 1 315,8 1
523,0 895,0
Instruments dérivés (actif) - couverture
de justevaleur des emprunts et dettes financières
- - -
Instruments dérivés (passif) - couverture
de justevaleur des emprunts et dettes financières
- - -
ENDETTEMENT NET A LA FIN DE LA
PERIODE (19 859,8) (15 368,1)
(15 610,1)
Tableau d’analyse de la variation de l’endettement
net
(en millions d'euros)
30 juin 2016publié
30 juin 2016 (a)
31 décembre2016
30 juin 2017 Endettement net au début de
l'exercice (7 238,7) (7 238,7)
(7 238,7) (15 368,1)
Flux net de trésorerie généré par les
activitésopérationnelles
1 192,7 1 214,8 3 696,5 1 593,5
Flux net de trésorerie lié aux
opérationsd'investissement
(13 104,9) (13 104,9) (13 594,3) (1
157,7)
Flux net de trésorerie généré par les
opérations definancement, avant variation des emprunts
(893,1) (893,1) 2 331,5 (1 238,8)
Total flux net de trésorerie (12 805,3)
(12 783,2) (7 566,3) (803,0)
Incidence des variations monétaires et
del'endettement net d'ouverture des sociétésnouvellement intégrées
et autres
184,2 162,1 (563,1) 561,0
Variation
de l'endettement net (12 621,1) (12
621,1) (8 129,4) (242,0)
ENDETTEMENT NET A LA FIN DE LA PERIODE (19
859,8) (19 859,8) (15 368,1)
(15 610,1)
(a) Tableau des flux de trésorerie du
1er semestre 2016 retraité conformément à la norme
IAS 8 afin d’inclure leretraitement du coût de l’endettement
financier net de l’acquisition d’Airgas.
Chiffre d’affaires et Résultat Opérationnel Courant 2016
ajustés
Le chiffre d’affaires et le résultat opérationnel courant 2016
ajustés sont établis comme si, au 1er janvier 2016,
Airgas avait été totalement consolidé et les désinvestissements
demandés par les autorités de la concurrence américaines réalisés,
et Aqua Lung et Air Liquide Welding avaient été
déconsolidés.
(en millions d'euros)
1er
semestre 2016 2016 Chiffre d'affaires
9 734 19 812 Résultat opérationnel courant avant
amortissement 2 401 4 916 Résultat opérationnel
courant 1 543 3 189 Marge opérationnelle (a)
15,8 % 16,1 %
(a) Résultat opérationnel courant /
chiffre d’affaires
Les données de ventes 2016 ajustées sont rappelées ci-dessous
afin de fournir une base comparable pour 2016 :
Chiffre d’affaires 2016 ajusté
(en millions d'euros)
T1 2016 T2 2016 T3 2016
T4 2016 2016 Groupe 4 857
4 877 4 922 5 156 19 812 Gaz & Services
4 668 4 666 4 744 4 930 19 008
Industriel Marchand 2 261 2 271 2 270 2
293 9 095 Santé 792 807 813 846
3 258
Amériques 1 944 1 957
2 003 2 003 7 907 IM Amériques 1 381
1 370 1 381 1 369 5 501 Santé Amériques
181 186 191 188 746
NB: les données qui ne figurent pas dans le tableau ci-dessus
correspondent aux données publiées et ne sont pas concernées par
l’ajustement lié à l’acquisition d’Airgas.
Rentabilité des capitaux employés – ROCE
Méthode employée
La rentabilité des capitaux employés après impôts est calculée à
partir des états financiers consolidés du Groupe, en effectuant le
ratio suivant pour la période considérée :
Au numérateur : résultat net - coûts de
l’endettement financier net après impôts pour la période
considérée.
Au dénominateur : moyenne de (total des capitaux propres +
endettement net) à la fin des 3 derniers semestres.
Le ROCE 2016 ajusté de façon à prendre en compte
l’acquisition d’Airgas sur l’ensemble de l’année 2016 atteint
6,9 %. Ainsi, le ROCE à fin juin 2017 progresse de
+ 50 bps par rapport au ROCE 2016 ajusté.
ROCE S1 2017 S1
2016 2016 S1 2017 Calcul ROCE (en millions
d’euros)
(a) (b) (c)
Numérateur
((b)-(a))+(c)
Résultat Net 853,0 1 926,7 976,5 2
050,2 Coût de l'endettement financier net -151,7
-389,1 -222,9 -460,3 Taux d'impôt effectif du Groupe
23,8 % 28,2 % 27,9 % - Coût de
l'endettement financier net après impôt -115,7 -279,4
-160,8 -324,5
Résultat Net - Coût de
l'endettement financier net après impôt 968,7 2
206,1 1 137,3
2 374,7 Dénominateur
((a)+(b)+(c))/3
Total des capitaux propres 12 329,7 17 125,0
16 049,0 15 167,9 Endettement net 19 859,8 15
368,1 15 610,1 16 946,0
Moyenne de (total
des capitaux propres + endettement net)
32 113,9 ROCE
7,4
% ROCE S1 2016 S1 2015 2015 S1
2016 Calcul ROCE (en millions d’euros)
(a)
(b) (c) Numérateur
((b)-(a))+(c)
Résultat Net 888,6 1 838,7 853,0 1
803,1 Coût de l'endettement financier net -121,7
-227,1 -151,7 -257,1 Taux d'impôt effectif du Groupe
29,2 % 26,8 % 23,8 % - Coût de
l'endettement financier net après impôt -86,2 -166,2
-115,7 -195,8
Résultat Net - Coût de
l'endettement financier net après impôt 974,8 2
004,9 968,7
1 998,9 Dénominateur
((a)+(b)+(c))/3
Total des capitaux propres 12 150,8 12 770,8
12 329,7 12 417,1 Endettement net 7 926,6 7
238,7 19 859,8 11 675,0
Moyenne de (total
des capitaux propres + endettement net)
24 092,1 ROCE
8,3
%
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