Les banques européennes font massivement appel aux marchés - Market Blog
June 30 2017 - 5:06AM
Bourse Web Dow Jones (French)
Par Ivan Best
PARIS (Agefi-Dow Jones)--Augmentation de capital massive
d'Unicredit (13 milliards d'euros), de Deutsche Bank (8 milliards),
Credit Suisse (3,7 milliards), introduction en bourse d'Allied
Irish Banks (3,4 milliards)… au cours du seul premier semestre
2017, les banques européennes ont multiplié les émissions d'actions
et autres appels au marché sous forme d'introduction en bourse. Au
point de faire exploser les statistiques. Et le mouvement a tout
l'air de vouloir se poursuivre.
33 opérations en six mois
Selon Dealogic, les montants levés en ECM (Equity Capital Market)
par le secteur bancaire ont atteint 38,3 milliards d'euros en
Europe, depuis le premier janvier 2017, avec 33 opérations. Un
montant 6 fois plus plus élevé qu'au premier semestre 2016, et
supérieur de 67% à la moyenne des dix dernières années (s'agissant
toujours des six premiers mois).
Il faut remonter à 2008 pour trouver de tels volumes, quand les
banques faisaient appel au marché dans l'urgence. Sur l'ensemble de
l'année 2017, il y a fort à parier que ce constat d'un recours
imposant aux investisseurs sera confirmé. Les volumes des années
2010 à 2012 et de 2016 sont déjà dépassés, en l'espace d'un seul
semestre, ceux des années 2013 à 2015 sont approchés, alors même
que de nouvelles opérations s'annoncent pour les mois à venir.
Ainsi, Santander a prévu de lever 7 milliards d'euros, l'Etat
néerlandais vient d'annoncer sa volonté de mettre sur le marché 7%
du capital d'ABN Amro. Autre exemple : Raffeisen Bank a informé ce
jeudi les investisseurs d'une prochaine cession de 15% de sa
filiale polonaise, à la demande des autorités. Une opération d'un
montant de 1,5 milliard d'euros. Du coup, les banques occupent une
place majeure sur le marché primaire actions. 30% des émissions de
titres en Europe, depuis le premier janvier, ont concerné des
établissements bancaires. Une proportion inconnue depuis 2011.
Le phénomène est strictement européen. Aux Etats-Unis, le marché
est atone depuis 2011. Les banques n'ont émis que 3,4 milliards
d'euros d'actions au premier semestre. L'Afrique bouge, les
établissements bancaires revenant vers les investisseurs après des
années de quasi-absence, mais avec des volumes qui ne sont
évidemment pas comparables à ceux de l'Europe (2,6 milliards
d'euros au premier semestre pour le continent africain).
Singularité européenne
Comment expliquer cette singularité européenne ? Elle tient d'abord
à des conditions de marché favorables. La meilleure valorisation
des banques, avec un rapport entre leur prix de marché et leur
"book value" plus élevé, facilite les levées de fond, souligne
Ribeirinho Nelson, analyste chez Natixis.
Mais, à rebours de la théorie économique, ces appels massifs aux
investisseurs ne sont pas vraiment porteurs de croissance. Si les
banques européennes vont vers le marché, ce n'est pas pour financer
l'augmentation de leurs activités, ou pour réaliser des
investissements. Il s'agit plutôt de faire face à des obligations
réglementaires. UniCredit a levé des fonds pour compenser ses
pertes abyssales de 2016 et se mettre en règle avec les exigences
de capital. Même objectif de conformité pour Deutsche Bank ou
Credit Suisse, qui voulait seulement faire remonter son ratio de
capital "dur" à 13,4%.
Ou alors, l'objectif est d'absorber d'autres banques.
L'augmentation de capital massive de la banque espagnole Santander
permettra de financer la reprise de Banco Popular.
Rien à voir avec les banques américaines, qui ont fait massivement
appel au marché en 2008 et 2009 pour restaurer leur bilan, et sont
depuis largement assainies, au point d'accroître fortement leurs
dividendes et leurs rachats d'actions.
-Ivan Best, L'Agefi. ed: ECH
"Le Market Blog" est le blog économique et financier de l'agence
Agefi-Dow Jones.
(END) Dow Jones Newswires
June 30, 2017 04:46 ET (08:46 GMT)
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