Pour Icade, réduire la vacance reste une affaire de longue haleine

Enfin!

Le groupe immobilier Icade (ICAD.FR) a trouvé un locataire potentiel pour une partie de la tour de bureaux EQHO, située dans le quartier d'affaires de la Défense près de Paris.

La filiale de la Caisse des Dépôts et de l'assureur Groupama a annoncé mardi l'ouverture de négociations exclusives avec un grand groupe pour la location de 58% de la surface de la tour, livrée en juillet 2013 et restée désespérément vide depuis.

Pour Icade, c'est évidemment un signal positif censé refléter une amélioration du marché de la location de bureaux en Ile-de-France. Sauf que le bail, s'il est finalement signé, ne prendra pas effet avant le deuxième trimestre 2015, soit dans environ un an.

Un coût de 8 millions d'euros par an

La location de cet immeuble est un enjeu essentiel pour le groupe et l'un de ses principaux objectifs pour 2014. La tour EQHO est à l'origine de la très forte augmentation du taux de vacance du patrimoine du groupe l'an dernier. Ce taux se situait à près de 12% à la fin 2013, alors qu'il était inférieur à 5% un an plus tôt.

A l'occasion de la présentation de ses résultats 2013, en février dernier, Icade avait précisé que le coût de la vacance de cet actif se montait à 8 millions d'euros par an environ et que 5 millions d'euros avaient déjà été constatés en 2013.

La direction du groupe s'était alors montrée optimiste quant à ses chances de succès, évoquant un "doublement des visites de l'immeuble depuis sa livraison" qui selon elle augurait un "rebond proche du marché de la Défense". Elle avait toutefois revu à la baisse le montant du loyer potentiel en année pleine, l'estimant à 37 millions d'euros contre 40 millions d'euros évoqués six mois plus tôt, à l'occasion de la présentation des résultats semestriels 2013.

Une conjoncture toujours difficile

La confiance affichée par Icade en début d'année avait tranché avec le discours des intermédiaires spécialisés dans l'immobilier d'entreprises et de la plupart des analystes financiers, qui constataient plutôt une conjoncture toujours très incertaine et un taux de vacance très élevé dans ce quartier d'affaires. "Etant donné la très forte corrélation entre la croissance des loyers et le produit intérieur brut français, nous pensons qu'une amélioration sensible est peu probable à court terme", expliquaient encore les analystes d'Exane BNP Paribas dans une note diffusée au début mars.

Ces prévisions prudentes se sont malheureusement vérifiées jusqu'ici. Dans sa dernière note trimestrielle de conjoncture, l'intermédiaire spécialisé DTZ soulignait que le marché de la Défense a enregistré au cours des trois premiers mois de 2014 son plus mauvais trimestre depuis 10 ans en termes de surfaces de bureaux prises à bail et qu'il allait devoir absorber deux nouvelles livraisons majeures d'immeubles d'ici à la fin de l'année.

Voilà qui ne va pas faciliter l'aboutissement des "négociations actives" qu'Icade assure mener pour le solde des surfaces restant à louer dans la tour EQHO. Mais face à ces vents contraires, le groupe devrait tout de même bénéficier d'un facteur favorable: aucune livraison d'immeuble supplémentaire n'est prévue à la Défense en 2015.

-Yann Morell y Alcover, Dow Jones Newswires; +33 (0)1 40 17 17 60; yann.morellyalcover@wsj.com

"Le Market Blog" est le blog économique et financier du Service français de Dow Jones Newswires.

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