Même sans nouvelle acquisition, Carrefour offre un profil plus séduisant - DJ Plus
February 15 2023 - 7:38AM
Bourse Web Dow Jones (French)
François Schott,
Agefi-Dow Jones
Paris (Agefi-Dow Jones)--Carrefour a-t-il bien fait de décliner la
proposition de mariage d'Auchan, il y a un an, après avoir vu ses
fiançailles avec le Canadien Couche-Tard bloquées par l'Etat
français ? A en juger par les résultats 2022 du groupe dirigé par
Alexandre Bompard, on peut s'en persuader.
L'inventeur de l'hypermarché a dégagé un bénéfice net de 1,35
milliard d'euros l'année dernière, en hausse de 26% sur un an, et
un résultat opérationnel courant de 2,38 milliards d'euros, au plus
haut depuis 2015. Son chiffre d'affaires a bondi de 16,2%, à 90,81
milliards d'euros, tiré par une acquisition importante au Brésil et
par des gains de parts de marché en France.
"Carrefour a publié des résultats honorables en 2022 dans un
environnement particulièrement complexe", soulignent les analystes
de Barclays.
La banque salue notamment la forte génération de trésorerie, à 1,26
milliard d'euros en 2022, qui permet au distributeur d'annoncer un
nouveau programme de rachat d'actions de 800 millions d'euros pour
2023 ainsi qu'une hausse de 8% de son dividende.
Au total, Carrefour, prévoit de redistribuer 1,2 milliard d'euros à
ses actionnaires cette année, soit environ 10% de sa capitalisation
boursière. Cela "montre la confiance du groupe dans sa performance
opérationnelle", indique Barclays.
Le groupe devrait également être en mesure de réduire sa dette
nette, qui s'est alourdie de près de 800 millions d'euros en 2022
avec l'acquisition de Grupo Big au Brésil. Carrefour devrait
récupérer environ 1 milliard d'euros de la cession de ses activités
à Taïwan, prévue d'ici à la fin du premier semestre.
Pour 2023, les analystes tablent sur une nouvelle progression du
résultat opérationnel courant d'environ 10% et le groupe a précisé
qu'il visait également une amélioration de son Ebitda (excédent
brut d'exploitation) et de son cash-flow libre net.
Un titre décoté
Au-delà de ces éléments financiers, la dynamique commerciale semble
positive malgré les tensions sur le pouvoir d'achat liées à la
forte inflation en Europe. Jefferies souligne les gains de parts de
marché "rassurants" de Carrefour en France, en Espagne et au
Brésil, trois marchés clés. En Italie, le groupe devrait bénéficier
d'une amélioration des tendances après une année contrastée, ajoute
Stifel.
En France, "malgré l'environnement volatil et difficile, nous
prévoyons que les performances commerciales et opérationnelles de
Carrefour continueront à s'améliorer grâce à sa stratégie visant à
augmenter la part de ses marques distributeur, à transférer les
magasins déficitaires à des franchisés et à rationaliser davantage
sa structure de coûts", indique Barclays.
De quoi faire du distributeur un candidat à la consolidation du
marché français, toujours très concurrentiel et où certains
concurrents historiques, notamment Casino, sont à la peine ?
Alexandre Bompard assurait en novembre dernier qu'aucun dossier
n'était sur sa table et que le groupe "vivait bien seul". Un
message réaffirmé mardi par le directeur financier, Matthieu
Malige. "Nos résultats commerciaux montrent que nous n'avons pas
besoin d'opération transformante pour être performants. Nous sommes
concentrés sur la bonne exécution de notre plan stratégique",
a-t-il indiqué lors d'une conférence téléphonique.
Le marché semble en tout cas prêt à mieux valoriser les
perspectives du groupe "en solo". L'action signe la plus forte
hausse du CAC 40 mercredi, gagnant 8,5% à 17,81 euros. Jefferies a
relevé son objectif de cours de 19 à 21 euros, notant que le titre
affiche encore une importante décote sur le reste du secteur.
-François Schott, Agefi-Dow Jones; +33 (0)1 41 27 47 92;
fschott@agefi.fr ed: VLV
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