Borsa: Barclays, per Ipo si sta per aprire una buona finestra (Mi.Fi.)
October 23 2023 - 4:16AM
MF Dow Jones (Italian)
ROMA (MF-NW)--Gli ultimi mesi sono stati complessi per le ipo.
Tom Johnson, global co-head Capital Markets di Barclays, ed Enrico
Chiapparoli, ceo di Barclays Italia, pensano che, almeno per
quest'anno, sarà difficile che il mercato abbia nuovi sussulti. Ma
presto, come spiegano a Milano Finanza, potrebbe aprirsi una buona
finestra di opportunità.
Domanda. Cosa aspettarsi nel 2023?
Johnson (J). In Europa non ci aspettiamo grandi operazioni in
questi ultimi mesi. Finita l'estate si è aperta una finestra che
alcune aziende hanno sfruttato, ma con risultati contrastanti. Il
sentiment degli investitori oggi più che mai è vincolato dalle
dinamiche macro e dalle prospettive sui tassi. Anche negli Usa il
debole after market dell'ipo Birkenstock non ha aiutato.
D. E l'anno prossimo?
J. Sono più positivo. Credo che a fine 2023 avremo una visione
più chiara sui tassi di interesse. Presupponendo che il ciclo abbia
raggiunto il picco, potrebbero esserci più ipo. Certo, l'anno
prossimo ci saranno le elezioni americane, quindi il secondo
semestre potrebbe essere più rischioso.
D. In Europa?
J. Da tempo non si registrano molte exit dai fondi e ci sono
alcuni asset grandi per i quali le exit tramite ipo rappresentano
probabilmente lo scenario base. Ci aspettiamo inoltre di vedere le
grandi società quotate continuare a valutare spin-off di alcune
divisioni.
D. Che giudizio traccia dell'ipo di Arm?
J. In qualità di global coordinator, siamo stati una delle
principali banche dell'operazione. L'ipo è andata bene e il basso
flottante ha creato quella scarsità di valore che rende l'asset
unico. La negoziazione iniziale è stata positiva, ed è bello vedere
che il prezzo delle azioni resiste al di sopra dell'emissione
nonostante le recenti condizioni di mercato.
D. Come vede le valutazioni attuali?
J. Siamo in un mercato che sta recuperando fiducia: in un
contesto del genere, i compratori hanno più potere rispetto a un
mercato che sta crescendo molto. Per partecipare alle ipo gli
investitori cercano uno sconto appropriato. Considerando i
fondamentali delle aziende, in media quello desiderato oggi oscilla
tra il 10% e il 20%. Nel 2024, se tutto andasse secondo le nostre
previsioni, potrebbe restringersi tra il 5% e il 10% per gli asset
migliori.
D. Quali settori sono più interessanti?
J. Vedo aziende che potrebbero sbarcare sul mercato pubblico in
seguito a exit di fondi di private equity. Penso anche che
assisteremo al ritorno sul mercato delle aziende tech redditizie. E
poi quelle imprese di consumo di alta qualità che hanno superato
con forza lo scenario di rallentamento economico.
D. Il mercato dei bond invece?
J. In termini di emissioni investment grade ai tassi attuali gli
emittenti possono aspettare il momento ideale per accedere al
mercato. Credo che molte società aspetteranno di comunicare i
risultati del terzo trimestre prima di affacciarsi sul mercato.
D. Qualche esempio in Italia?
J. In Italia siamo stati joint structuring bank e bookrunner del
bond convertibile di Eni e del bond exchangeable di Snam in azioni
Italgas. Eni è stato il primo bond convertibile sostenibile nel
settore energetico, e il più grande sustainability-linked bond
collocato a livello globale. Penso siano interessanti casi di
studio in un ambiente di tassi alti. Un'emissione convertibile
investment grade può permettere di risparmiare 100-150 punti base
in termini di cedola.
D. E l'Italia?
Chiapparoli (C). Lottomatica ha sancito la riapertura del
mercato, e sono convinto che presto ci sarà maggiore movimento. Il
Mef ha da poco annunciato che sta cercando gli advisor per la
cessione di Mps: non è una ipo, ma potrebbe essere un'offerta.
Credo che il tema privatizzazioni sarà importante nei prossimi
anni, e che la borsa potrebbe essere un punto di approdo per alcune
grandi società a oggi partecipate statali.
D. Quali le priorità di Barclays Italia?
C. Il nostro focus strategico è su quattro pilastri: investment
banking, corporate banking, trading e, da un paio di anni, private
banking. Le nomine di due managing director italiani, alla fine
dello scorso anno, segnano proprio la nostra spinta propulsiva. E
poi crediamo fortemente nella transizione energetica: da qui
l'investimento diretto effettuato nella startup Energy Dome, un
unicum per il panorama italiano.
red
fine
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2310:00 ott 2023
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