Original-Research: Alzchem Group AG (von Sphene Capital GmbH): Buy
March 04 2024 - 4:27AM
EQS Non-Regulatory
Original-Research: Alzchem Group AG - von Sphene Capital
GmbH
Einstufung von Sphene Capital GmbH zu Alzchem Group AG
Unternehmen: Alzchem Group AG
ISIN: DE000A2YNT30
Anlass der Studie: Update Report
Empfehlung: Buy
seit: 04.03.2024
Kursziel: EUR 43,40 (bislang EUR 39,50) Kursziel auf Sicht von: 24
Monate
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Peter Thilo Hasler, CEFA
Profitabilität vor Umsatzwachstum zahlt sich aus
Nach einem Übertreffen unserer Ertragsprognosen für 2023 und einer
basisbedingten Anpassung unseres Finanzprognosemodells erhöht sich
der von uns im Base-Case-Szenario ermittelte Wert des Eigenkapitals
auf EUR 43,40 von bislang EUR 39,50 (+9,9%) je Aktie. Gegenüber dem
letzten Schlusskurs von EUR 27,20 errechnet sich aus dem von uns
ermittelten Wert des Eigenkapitals ohne Einbeziehung der
zwischenzeitlich erwarteten Dividenden eine auf Sicht von 24
Monaten erwartete Kurssteigerung von 59,6%. Wir bestätigen daher
unser Buy-Rating für die Aktien der Alzchem Group AG.
Mit einem EBITDA von EUR 25,0 Mio. erzielte Alzchem im Q4/2023
das ertragsstärkste Quartal der Unternehmensgeschichte. Damit
wurden sowohl die Consensus-Prognosen als auch die im Jahresverlauf
bereits angehobene Guidance im Gesamtjahr 2023 übertroffen, was
keinem anderen deutschen börsennotierten Unternehmen der
Chemie-Peergroup im vergangenen Jahr gelungen ist. Auf
Gesamtjahressicht 2023 erhöhte sich die EBITDA-Marge im
Jahresvergleich um 440 Basispunkte auf 14,8% (2022: 10,4%). Dass
das vierte Quartal 2023 auf Konzernebene nochmals deutlich besser
ausfiel als erwartet, lag (1) an deutlichen Umsatzanstiegen im
Segment Specialty Chemicals, insbesondere in den höhergelagerten,
konsumentennahen und damit weniger preissensiblen Produktbereichen
Human- und Animal-Nutrition-Bereichs (z. B. Creapure und Creamino),
wo Alzchem nicht nur aufgrund der Produktreinheit über ein
Alleinstellungsmerkmal verfügt, (2) an einer neuerlichen
Erweiterung der Kreatin-Produktionskapazität, die ohne wesentliche
Stillstände der bestehenden Anlage in Betrieb genommen werden
konnte und zu Mehrmengen im November und Dezember führte, (3) an
einer situationsbedingten Auslastung der Produktionskapazitäten,
wodurch Strompreisspitzen umgangen werden, (4) an über den
Erwartungen liegenden Bestellungen aus der Biotechnologie, dem
Pharma- und Diagnostik-Bereich und (5) an einem bewussten Verzicht
auf Preiskämpfe insbesondere mit asiatischen Wettbewerbern bei
großvolumigen aber niedrigmargigen Produkten im Segment Basics
& Intermediates.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/29051.pdf
Kontakt für Rückfragen
Peter Thilo Hasler, CEFA
+49 (89) 74443558/ +49 (152) 31764553
peter-thilo.hasler@sphene-capital.de
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