Hausse du chiffre d’affaires, du résultat net et du bénéfice
net par action
Regulatory News:
Air Liquide (Paris:AI):
Chiffres-clés 2016
- Chiffre d’affaires Groupe
: +14,6 %*18 135
millions d’euros
- Résultat net (part du Groupe)
: +5,0 %1 844 millions
d’euros
- Bénéfice net par action
: +2,4
%5,11 euros
- Dividende 2016 proposé de2,60 euros par
action +2,7
%
- Attribution d’1 action gratuite pour 10 détenues
- Cash flow :
+30,5 %3,7 milliards d’euros
Faits marquants 2016
- Airgas : clôture de l’acquisition le 23 mai,
refinancement et cession d’actifs aux Etats-Unis finalisés, fusion
opérationnelle le 1er octobre, premières synergies réalisées.
- NEOS : lancement du nouveau programme d’entreprise du
Groupe pour la période 2016-2020.
- Nouveaux contrats dans les marchés en croissance :
énergie (Chine et Argentine), spatial (Europe), purification de
biogaz (Europe).
- Gestion du portefeuille d’activités : cession d’Aqua
Lung, désinvestissement d’Air Liquide Welding à l’étude,
acquisitions dans la Santé et dans l’Industriel Marchand.
- Innovation et Technologies : nouveau Centre de Recherche
et Technologie (Shanghai), stockages d’hélium pur (Allemagne) et
d’hydrogène (Etats-Unis), projet d’usine du futur labellisé «
vitrine technologique » (France)
* Excluant les activités Soudage et Plongée, retraitées en
activités non poursuivies.
Commentant les résultats 2016, Benoît Potier,
Président-Directeur Général du groupe Air Liquide, a
déclaré :
«Avec l’acquisition d’Airgas, évènement qui a marqué l’année
écoulée, le Groupe franchit une étape majeure dans son
développement géographique et l’extension de ses marchés. Sa
performance 2016, qui intègre Airgas sur une partie de l’année, est
solide avec une hausse du chiffre d’affaires, du résultat net et du
bénéfice net par action, malgré des effets de change et d’énergie
défavorables.
Dans le contexte d’une croissance mondiale modérée,
l’activité a été soutenue par la hausse des volumes en Grande
Industrie, par le dynamisme du secteur de la Santé et par les
marchés porteurs que sert la nouvelle entité Marchés globaux &
Technologies. Toutes les géographies sont en croissance à données
comparables, bénéficiant d’une progression plus marquée dans les
économies en développement.
Le Groupe poursuit ses gains d’efficacité, auxquels
s’ajoutent dès cette année les premières synergies d’Airgas. Il
affiche un bilan solide, renforcé par la forte croissance du cash
flow et le succès de l’augmentation de capital, permettant ainsi de
contenir la dette en deçà de nos prévisions.
Avec l’intégration d’Airgas et le lancement du programme
d’entreprise NEOS pour la période 2016-2020, Air Liquide met en
œuvre sa transformation qui associe investissements industriels
ciblés, développement du numérique et innovations pour nourrir la
croissance des prochaines années.
Dans un environnement comparable, Air Liquide est
confiant dans sa capacité à réaliser une croissance du résultat net
en 2017».
Le chiffre d’affaires consolidé 2016 s’élève à 18
135 millions d’euros, soit une hausse de
+14,6 % en données publiées1 par rapport à 2015,
intégrant la consolidation des ventes d’Airgas depuis le 23 mai
2016. Il est en progression de +18,2 % hors effets de change
(-1,4 %) et d’énergie (-2,2 %). On note au 4ème trimestre 2016 un
effet légèrement positif à la fois du change et de l’énergie. En
données comparables2, le chiffre d’affaires du Groupe en 2016 est
en croissance de +0,9 % par rapport à 2015, impacté par un faible
niveau d’activité en Ingénierie et Construction.
Le chiffre d’affaires Gaz & Services 2016, qui
s’établit à 17 331 millions d’euros, est en progression
de +17,5 % en variation publiée par rapport à 2015, et
en hausse de +21,3 % hors effets de change et d’énergie. La
croissance comparable est de +2,7 %.
Les économies en développement affichent une croissance
solide en 2016 avec un chiffre d’affaires Gaz & Services en
progression de +8,0 % en données comparables.
Au global, toutes les activités Gaz & Services
progressent en croissance comparable, à l’exception de l’Industriel
Marchand qui reste contrasté. Ainsi :
- La Grande Industrie, en
progression de +5,4 % en 2016, est en croissance dans
toutes les zones géographiques. Elle bénéficie des démarrages et
montées en puissance d’unités de production principalement en
Allemagne, en Pologne, en Amérique et en Chine. Les ventes sont
tirées également au 1er trimestre 2016 par la contribution des deux
unités de production d’hydrogène sur le site de Yanbu démarrées au
2ème trimestre 2015. Le 4ème trimestre est marqué par plusieurs
arrêts temporaires d’unités de clients pour des opérations de
maintenance programmée, par une demande élevée en gaz de l’air,
notamment aux Etats-Unis, et par un chiffre d’affaires exceptionnel
lié à un contrat en Europe.
- Suite à l’acquisition d’Airgas,
l’Industriel Marchand progresse de près de +45 % en 2016.
Hors périmètre Airgas, cette activité est en retrait de
-1,6 % en données comparables. L’Industriel Marchand
reste contrasté selon les pays et les segments de marché.En
Europe, les ventes sont stables en 2016, soutenues par des
volumes de liquides en progression, une demande relativement
dynamique en France, en Espagne et au Royaume-Uni et élevée en
Pologne et en Russie. L’activité bouteille, globalement faible en
2016, présente quelques signes d’amélioration en fin d’année. En
Amérique du Nord, les marchés liés à l’énergie et la
fabrication métallique sont en baisse par rapport à 2015, alors que
ceux de l’Agroalimentaire et de la Pharmacie sont en croissance. En
Asie-Pacifique, les ventes au Japon, en retrait sur 12 mois,
enregistrent une légère croissance au 2ème semestre, tandis que la
Chine affiche une croissance solide sur l’ensemble de l’année et
forte au 4ème trimestre. Au global, l’effet prix sur l’année est
légèrement positif à +0,5 % dans un contexte mondial
d’inflation basse. On note au 4ème trimestre un levier sur les prix
plus important (+0,9 %).
- L’Electronique, en croissance de
+4,3 % en 2016, affiche un 1er semestre vigoureux. Le 2ème
semestre, plus faible, est marqué notamment par des ventes
d’équipements et installations moins fortes, et par une base de
comparaison défavorable par rapport à 2015 en raison du prix
exceptionnellement élevé du néon l’an passé. Sur l’ensemble de
l’année, la croissance est tirée par la Chine, Singapour et Taiwan.
Elle est également portée par des ventes de gaz vecteurs solides en
Asie et par une demande globale toujours forte pour les matériaux
avancés dont les ventes progressent de près de +20 % en 2016.
- La Santé progresse de +11,2 % en
incluant la contribution d’Airgas à travers ses ventes de gaz
médicaux aux hôpitaux. En données comparables, elle affiche une
croissance solide de +4,9 % bénéficiant de la demande
élevée en services de santé à domicile et de ventes vigoureuses
dans l’Hygiène (+15,1 %). Toutes les géographies sont en
progression et les économies en développement connaissent une
croissance à deux chiffres.
____________________________
1 Excluant les activités Soudage et Plongée, retraitées en
activités non poursuivies.
2 Comparable estimé : hors effets de périmètre significatif
(Airgas), de change et d’énergie (gaz naturel et électricité).
Le chiffre d’affaires de l’Ingénierie et Construction,
qui s’élève à 474 millions d’euros, est en forte baisse
(-38,0 %) en données comparables par rapport à 2015,
affecté par le ralentissement des grands projets liés à l’énergie
et par le faible nombre de nouveaux projets.
Le chiffre d’affaires de l’activité Marchés globaux &
Technologies s’établit à 330 millions d’euros, en hausse
de +13,6 % en variation comparable. La croissance est portée
principalement par les secteurs du spatial, du biogaz et du
maritime.
________
Le Groupe, qui continue de renforcer sa compétitivité, a généré
315 millions d’euros de gains d’efficacité récurrents en
2016. C’est un niveau élevé en ligne avec l’objectif de plus de 300
millions d’euros en moyenne par an du plan NEOS à compter de 2017.
A ces efficacités s’ajoutent les premières synergies
d’Airgas qui s’élèvent à 45 millions de dollars en 2016.
Pour rappel, Air Liquide prévoit de réaliser au total plus de 300
millions de dollars de synergies avec Airgas, dont l’ensemble des
synergies de coûts (plus de 200 millions de dollars) avant fin
2018.
Le résultat opérationnel courant est en hausse de +5,9
% à 3 024 millions d’euros. La marge opérationnelle
du Groupe à 16,7 % reflète l’effet de consolidation
d’Airgas. Comme annoncé au 1er semestre, les plus-values issues des
cessions d’actifs aux Etats-Unis requises par l’Autorité Américaine
de la Concurrence (FTC) sont venues compenser les coûts
exceptionnels de l’année liés à l’acquisition d’Airgas. Le
résultat net (part du Groupe) s’établit ainsi à
1 844 millions d’euros, en hausse de
+5,0 %, et le bénéfice net par action, après
prise en compte de la dilution liée à l’augmentation de capital,
progresse de +2,4 % conformément à l’objectif.
La capacité d'autofinancement avant variation du Besoin
en Fonds de Roulement atteint 3 523 millions d'euros, soit
19,4 % du chiffre d’affaires. Le flux net de trésorerie
généré par les activités opérationnelles, après variation du Besoin
en Fonds de Roulement, progresse de +30,5 % par rapport à
2015 et atteint 20,4 % des ventes. La dette nette
s’établit à 15 368 millions d’euros au 31 décembre
2016. Le très bon niveau de cash flow et l’augmentation de capital
avec maintien du droit préférentiel de souscription réalisée fin
septembre 2016 contribuent à la réduction de la dette au 2ème
semestre. Le ratio d’endettement sur capitaux propres a été
ainsi ramené à 90 % à la fin de l’année, en avance sur nos
prévisions. La rentabilité des capitaux employés après
impôts (ROCE) s’établit à 7,8 %. Le ROCE, calculé en
consolidant l’acquisition d’Airgas sur l’ensemble de l’année, est
estimé à 6,9 %. L’objectif du Groupe dans le cadre de son
programme NEOS est d’atteindre à nouveau un ROCE supérieur à 10 %
d’ici 5 à 6 ans.
Performance 2016
En
millions d’euros
2016/2015
Publié
2016/2015
Hors change et
énergie
2016/2015
Comparable1
Chiffre d’affaires Groupe(2) 18 135 M€
+14,6 %
+18,2 %
+0,9 %
dont Gaz & Services
17 331 M€
+17,5 %
+21,3 %
+2,7 %
Résultat Opérationnel Courant2
3 024 M€ +5,9 % - -
Résultat net (part du Groupe) 1 844 M€ +5,0 % - -
Dette nette au 31/12/20162
15 368 M€
1 Comparable estimé : hors effets de périmètre significatif
(Airgas), de change et d’énergie (gaz naturel et électricité).
2 Excluant les activités Soudage et Plongée, retraitées en
activités non poursuivies.
________
Le Conseil d’Administration d’Air Liquide, qui s’est
réuni le 14 février 2017, a arrêté les comptes audités de
l’exercice 2016. Un rapport avec une certification sans réserve est
en cours d’émission par les Commissaires aux comptes.
Le Conseil d’Administration proposera, à la prochaine Assemblée
Générale des Actionnaires, le versement d’un dividende de
2,60 euros par action. En tenant compte du
retraitement lié à l’augmentation de capital, il est en progression
de +2,7 %. Le dividende sera détaché le 15 mai 2017
et mis en paiement le 17 mai 2017. En outre, le Conseil
d’Administration a décidé l'attribution au 2ème semestre 2017
d'une action gratuite pour 10 actions détenues.
Le Conseil a également approuvé les projets de résolutions qui
seront soumis à l’Assemblée Générale le 3 mai 2017, et notamment
:
- le renouvellement, pour une durée de
quatre ans, du mandat d’administrateur de Monsieur Thierry Peugeot,
membre du Conseil d'Administration de la Société depuis 2005.
- la nomination d’un nouvel
administrateur, pour une durée de quatre ans, Monsieur Xavier
Huillard.
M. Xavier Huillard, Président-Directeur Général de Vinci,
apportera au Conseil son expérience de dirigeant d’un grand groupe
à dimension internationale.
Le Conseil d’Administration a pris acte que le mandat de
Monsieur Thierry Desmarest prendrait fin à l’issue de l’Assemblée
Générale des actionnaires du 3 mai 2017, conformément au règlement
intérieur du Conseil d’Administration. Membre du Conseil depuis
1999, Monsieur Thierry Desmarest a apporté toute son expérience et
ses grandes compétences dans de nombreux domaines au Conseil dont
il est l’Administrateur Référent depuis 2014. Le Conseil l'a
vivement remercié pour sa très forte contribution au développement
d'Air Liquide tout au long de ces années. Le Conseil a de plus fait
part de son intention de nommer Monsieur Jean-Paul Agon
administrateur référent à compter de cette date.
Par ailleurs, Monsieur Pierre Dufour a fait part de sa décision
de faire valoir ses droits à la retraite en 2017 et de ne pas
solliciter le renouvellement de son mandat de Directeur Général
Délégué qui arrive à échéance à l’issue de l’Assemblée Générale du
3 mai 2017. Le Conseil d’Administration l’a chaleureusement
remercié pour son engagement et sa contribution exceptionnelle au
développement du Groupe au cours des 10 années à la Direction
Générale et notamment dans le cadre de l’acquisition d’Airgas. Il
restera administrateur de la Société dans le cadre du mandat
renouvelé lors de l’Assemblée Générale des actionnaires du 12 mai
2016, et conservera également son mandat d’administrateur
d’Airgas.
A l’issue de l’Assemblée Générale du 3 mai 2017, le Conseil
d'Administration serait composé de 12 membres, dont 11 élus et un
administrateur salarié. Le Conseil comprendrait notamment cinq
femmes et six administrateurs de nationalité étrangère.
En outre, le Conseil a arrêté la rémunération des dirigeants
pour 2016 et 2017 dont le détail sera publié sur le site internet
d’Air Liquide. Les éléments de rémunération 2016 des dirigeants
sont soumis, comme l’année dernière, à l’avis des actionnaires dans
le cadre de deux résolutions spécifiques conformément aux
recommandations du Code Afep/Medef.
Cette année, et pour la première fois, il sera également demandé
aux actionnaires d’approuver les principes et les critères de
détermination de la rémunération des dirigeants mandataires
sociaux, applicables à compter du 1er janvier 2017, conformément à
la nouvelle loi Sapin 2.
Enfin, le Conseil d'administration a décidé la création d’un
4ème Comité spécialisé, en charge d'examiner les questions
environnementales et sociétales en 2017.
________
Benoît Potier commente également les
résultats 2016 du Groupe dans une interview-vidéo, disponible en
français et en anglais, sur
www.airliquide.com.
La présentation de la publication est
disponible à partir de 9h15 (heure de Paris) sur
www.airliquide.com.
Tout au long de l’année suivez l’actualité
d’Air Liquide sur @AirLiquideGroup.
________
PROCHAINS RENDEZ-VOUS
Chiffre d’affaires du 1er trimestre
2017 :
26 avril 2017
Assemblée Générale Mixte :
3 mai 2017
Air Liquide est le leader mondial des gaz,
technologies et services pour l’industrie et la santé. Présent dans
80 pays avec environ 67 000 collaborateurs, le Groupe sert plus de
3 millions de clients et de patients. Oxygène, azote et hydrogène
sont des petites molécules essentielles à la vie, la matière et
l’énergie. Elles incarnent le territoire scientifique d’Air Liquide
et sont au cœur du métier du Groupe depuis sa création en 1902.
Air Liquide a pour ambition d’être le
leader de son industrie, d’être performant sur le long terme et de
contribuer à un monde plus durable. Sa stratégie de transformation
centrée sur le client vise une croissance rentable dans la durée.
Elle s’appuie sur l’excellence opérationnelle et la qualité des
investissements, de même que sur l’innovation ouverte et
l’organisation en réseau mise en place par le Groupe à l’échelle
mondiale. Grâce à l’engagement et l’inventivité de ses
collaborateurs pour répondre aux enjeux de la transition
énergétique et environnementale, de la santé et de la
transformation numérique, Air Liquide crée encore plus de valeur
pour l’ensemble de ses parties prenantes.
Le chiffre d’affaires d’Air Liquide s’est
élevé à 18,1 milliards d’euros en 2016. Ses solutions pour protéger
la vie et l’environnement représentent plus de 40 % de ses ventes.
Air Liquide est coté à la Bourse Euronext Paris (compartiment A) et
appartient aux indices CAC 40, Dow Jones EURO STOXX 50 et
FTSE4Good.
Résultats 2016
Extraits du Rapport de gestion
PERFORMANCE 2016
2
Chiffres clés 2016 2 Faits marquants 2016 3 Compte de
résultat 2016 7 Flux de trésorerie et bilan 2016 17
CYCLE D’INVESTISSEMENT ET STRATÉGIE DE
FINANCEMENT
20
Investissements 20 Stratégie de financement 22
PERSPECTIVES
26
ANNEXES
27
Chiffre d’affaires du 4ème trimestre 2016 27 Impacts de
périmètre significatif, du change et de l’énergie 28 Information
géographique et sectorielle 29 Compte de résultat consolidé 30
Bilan consolidé 31 Tableau des flux de trésorerie consolidé 32
Activités non poursuivies 34 Chiffre d’affaires et résultat
opérationnel courant 2016 estimés, intégrant Airgas au 1er janvier
35
PERFORMANCE 2016
Le Groupe réalise une performance solide en 2016, année de
transformation, marquée par l’acquisition d’Airgas et le recentrage
sur les activités Gaz et Services. Le chiffre d’affaires 2016 du
Groupe atteint 18 135 millions d’euros, en croissance publiée
de + 14,6 % par rapport à 2015, soutenue par la
consolidation des ventes d’Airgas depuis le 23 mai 2016 mais
pénalisée par un effet de change négatif de - 1,4 % et
par l’impact défavorable de l’énergie de - 2,2 %. La
progression comparable des ventes Gaz & Services, supérieure à
la croissance du marché, est de + 2,7 %.
Le développement de l’activité en 2016 s’appuie principalement
sur les montées en puissance d’unités de production dans la Grande
Industrie, une progression solide des ventes de l’activité Santé,
la croissance à deux chiffres de la nouvelle activité Marchés
globaux et Technologies et le dynamisme des économies en
développement.
Le ratio de marge opérationnelle s’établit à 16,7 % en
2016, reflétant le nouveau mix d’activités suite à l’intégration
d’Airgas ; il inclut également la contribution des 315
millions d’euros d’efficacités et les premières synergies d’Airgas
pour 45 millions de dollars américains. Le résultat net (part
du Groupe) atteint 1 844 millions d’euros, en hausse de
+ 5,0 % par rapport à 2015. Le résultat net par action,
après prise en compte de l’impact dilutif de l’augmentation de
capital, est de 5,11 euros, en hausse de + 2,4 % par
rapport à 4,99 euros en 2015.
Le flux net de trésorerie après variation du besoin en fonds de
roulement s’inscrit en hausse de + 30,5 % par rapport à
2015 et ressort à 20,4 % des ventes, soutenu notamment par un
bon niveau de Cash Flow opérationnel et une amélioration du BFR.
Suite à l’augmentation de capital, le ratio d’endettement net sur
fonds propres s’établit à 90 % fin décembre 2016, en forte
baisse par rapport au niveau exceptionnel de 151 % atteint fin
juin 2016, 5 semaines après l’acquisition d’Airgas.
Le Groupe poursuit ses initiatives de croissance avec des
décisions d’investissement de 2,2 milliards d’euros. La taille
moyenne des projets au sein du portefeuille d’opportunités est plus
modeste, ce qui contribue à une meilleure répartition du
risque.
Le Conseil d’Administration proposera à l’Assemblée Générale du
3 mai 2017 un dividende d'un montant nominal
de 2,60 euros par action. En tenant compte du
retraitement lié à l’augmentation de capital, ce dividende
correspond à une hausse de + 2,7 % pour
l’actionnaire. Le taux de distribution est estimé
à 56 %.
Chiffres clés 2016
(en millions d’euros)
2015(a)
2016
Variation
2016/2015
publiée
Variation(b)
2016/2015
comparable
Chiffre d’affaires total 15 819 18 135 + 14,6
% + 0,9 % dont Gaz et Services 14 752 17 331
+ 17,5 % + 2,7 % Résultat opérationnel courant
2 856 3 024 + 5,9 % Résultat
opérationnel courant (en % du chiffre d’affaires) 18,1 %
16,7 % - 140 pbs Résultat net - part du
Groupe 1 756 1 844 + 5,0 %
Bénéfice net par action ajusté (en euros) 4,99 5,11
+ 2,4 % Dividende par action ajusté (en euros)
2,53 2,60(c) + 2,7 % Flux net de
trésorerie généré par les activités opérationnelles (d) 2
832 3 697 + 30,5 % Paiements nets sur
investissements (e) 2 292 13 609
Endettement net 7 239 15 368
Ratio d’endettement net sur fonds propres 56,7
% 89,6 % Rentabilité des
capitaux employés après impôts - ROCE (f) 10,3 % 7,8
% -
(a) Retraitement des données 2015 pour tenir compte de la norme
IFRS 5, « activités non poursuivies ».
(b) Hors effets de périmètre significatif, de change et
d'énergie (gaz naturel et électricité).
(c) Sous réserve de l’approbation par l’Assemblée Générale du 3
mai 2017.
(d) Capacité d’autofinancement après variation du besoin en
fonds de roulement et autres éléments.
(e) Incluant les transactions avec les actionnaires
minoritaires.
(f) Rentabilité des capitaux employés après impôts: ((résultat
net après impôts et avant déduction des intérêts minoritaires -
coûts de l'endettement financier net après impôts) sur la période
2016) / ((moyenne de (capitaux propres + intérêts minoritaires +
endettement net) à la fin des 3 derniers semestres (S2 2015,
S1 2016 et S2 2016)).
Faits marquants 2016
UNE ACQUISITION MAJEURE : AIRGAS
Finalisation de l’acquisition :
Le 23 mai 2016, Air Liquide a finalisé
l’acquisition de la société américaine Airgas. Au niveau
mondial, les activités combinées du Groupe incluant Airgas
généreront un chiffre d’affaires annuel de plus de
20 milliards d’euros.
Fusion des opérations et premières synergies :
- Le processus d’intégration a franchi
une étape majeure avec la fusion effective des deux
organisations le 1er octobre 2016. Les clients Industriel
Marchand et Santé du Groupe aux Etats-Unis sont maintenant servis
par cette nouvelle organisation dont la supervision est réalisée
depuis le site de Radnor en Pennsylvanie. Les branches d’activité
Grande Industrie et Electronique aux Etats-Unis restent supervisées
indépendamment depuis le site de Houston au Texas.
- Les synergies attendues
s’élèvent à plus de 300 millions de dollars américains. Pour
environ 70%, il s’agit de synergies de coûts issues de
l’optimisation des opérations des activités bouteilles et gaz
liquide, des processus, des achats et de l’administration. Pour
environ 30%, les synergies de ventes correspondent au déploiement
des offres Air Liquide à travers le réseau Airgas et des offres
Airgas au Canada et au Mexique. Elles incluent aussi l’accélération
des ventes de gaz de l’air et d’hélium en s’appuyant sur les
capacités de production d’Air Liquide.
- Les synergies de coûts d’Airgas
devraient être entièrement réalisées avant fin 2018, soit plus tôt
qu’initialement anticipé. L’intégration opérationnelle se déroule
comme prévu, avec notamment la fermeture de 18 sites de
conditionnement de bouteilles ou de stockage pour optimiser les
flux de produits, ce qui contribue aux synergies logistiques. Les
projets qui permettront de dégager des synergies de chiffre
d’affaires ont également démarré, notamment avec le lancement de
l’offre on-site (FloxalTM) du Groupe auprès des clients d’Airgas et
de la formation des équipes de ventes sur l’ensemble des offres
produits combinées.
Succès du refinancement de l’opération :
- Le 6 juin 2016,
Air Liquide a réalisé une émission obligataire de
3 milliards d’euros à un taux moyen pondéré de
0,65 %. Cette opération a constitué la première étape du
refinancement. Elle a permis d’émettre plusieurs tranches
obligataires de 2 à 12 ans, avec une durée moyenne pondérée de
7,3 ans. Les 3 milliards d’euros levés ont permis au
Groupe de refinancer une partie du prêt relais de 12 milliards
de dollars américains.
- Le 12 septembre 2016,
Air Liquide a lancé une augmentation de capital avec
maintien du droit préférentiel de souscription dans le cadre du
refinancement de l’acquisition d’Airgas. Cette opération, dont la
période de souscription s’est déroulée du 14 septembre au
28 septembre inclus, a constitué la 2ème étape du
refinancement. La parité était d’1 action nouvelle pour
8 actions existantes et le prix unitaire de souscription de
76 euros par action nouvelle. Le montant brut de
l’augmentation de capital s’est élevé à 3,3 milliards
d’euros et s’est traduit par l’émission de 43 202 209
actions nouvelles. Le taux global de souscription a atteint
191,2 %.
- Le 23 septembre 2016,
Air Liquide a placé avec succès cinq émissions
obligataires libellées en dollar américain pour un montant total de
4,5 milliards de dollars américains qui ont constitué la
3ème et dernière étape du refinancement. Ces émissions ont une
maturité allant de 3 à 30 ans, soit une durée moyenne pondérée
de 10,6 ans et un taux moyen pondéré de 2,3 %.
- Ces refinancements permettent également
de continuer de financer de manière durable la croissance à
long-terme du Groupe.
Réalisation des désinvestissements :
- Conformément au processus de
désinvestissement décrit dans le communiqué de presse de l’Autorité
Américaine de la Concurrence (FTC) du 13 mai 2016, un
accord a été conclu avec Matheson Tri-Gas, Inc.
(“Matheson”), une filiale de Taiyo Nippon Sanso Corporation
(Tokyo, Japon), portant sur la vente d’une partie des actifs
situés aux Etats-Unis. L’opération, finalisée début septembre,
consiste en la vente de 18 unités de séparation des gaz de
l’air réparties sur 16 sites, 2 unités de production de
protoxyde d’azote, 6 unités de production de dioxyde de
carbone et 3 points de vente de gaz conditionné de soudage
d’Airgas en Alaska. Selon les termes de ce contrat, Matheson a fait
l’acquisition des unités de production, des équipements, des
stocks, des actifs de distribution et des contrats clients et
emploie les collaborateurs des actifs cédés.
- Cette opération, d’une valeur de
781 millions de dollars américains, se traduit par une plus
value de cession après impôt d’environ 250 millions de dollars
américains pour Air Liquide. Cette plus value compense
l’ensemble des coûts exceptionnels d’acquisition, d’intégration
et de financement de l’année liés à l'acquisition d’Airgas.
- Par ailleurs, Air Liquide a finalisé au
mois de décembre 2016 la vente de 2 unités dans l’Iowa
qui produisent du dioxyde de carbone liquide et de la glace sèche
et qui correspondent aux derniers actifs dont l’Autorité Américaine
de la Concurrence (FTC) a demandé la vente dans le cadre de
l’acquisition d’Airgas.
LANCEMENT DU NOUVEAU PROGRAMME D’ENTREPRISE 2016-2020 :
NEOS
Le Groupe a pris une nouvelle dimension à la suite de
l’acquisition d’Airgas et entre ainsi dans une nouvelle phase de
son développement. Air Liquide a publié les grandes lignes de son
nouveau plan à moyen terme, NEOS, le 6 juillet 2016.
Sa stratégie est celle d’une transformation centrée
sur le client permettant d’assurer une croissance rentable
dans la durée. Elle s’appuie sur l’excellence opérationnelle et la
qualité des investissements, de même que sur l’innovation ouverte
et l’organisation en réseau déjà mise en place par le Groupe à
l’échelle mondiale. L’ambition d’Air Liquide est d’être le leader
de son industrie, d’être performant sur le long terme et de
contribuer à un monde plus durable.
Air Liquide a identifié 3 grandes tendances de long terme
qui sont des sources de croissance pour toutes ses activités. Il
s’agit de la transition énergétique et environnementale, de
l’évolution du monde de la santé et de la transformation
numérique.
Air Liquide vise, dans le cadre de son programme NEOS pour la
période 2016-2020, une croissance de son chiffre d’affaires en
moyenne annualisée de + 6 % à + 8 %,
incluant en 2017 un effet de périmètre lié à la consolidation
d’Airgas correspondant à + 2 % en moyenne annualisée. Le
Groupe entend également générer des gains d’efficacité substantiels
récurrents de plus de 300 millions d’euros en moyenne par
an à partir de 2017, auxquels s’ajoutent les synergies liées à
l’acquisition d’Airgas d’un montant total supérieur à
300 millions de dollars américains. Le Groupe vise une
rentabilité des capitaux employés (ROCE) supérieure à 10 %
dans 5 à 6 ans. Enfin, le maintien d’une notation long terme
minimum de catégorie « A » (des agences de notation Standard
& Poor’s et Moody’s), grâce à un bilan solide, reste une
priorité.
En ce qui concerne le développement durable, qui, comme
la performance, est au cœur de son ambition, le Groupe va renforcer
ses actions visant à améliorer l’environnement et la santé par
la qualité de l’air et va poursuivre un dialogue actif avec
l’ensemble de ses parties prenantes pour contribuer à un monde plus
durable.
DÉVELOPPEMENT DE L’ACTIVITÉ INDUSTRIELLE
Grande Industrie :
- En Chine, Air Liquide a signé un
nouveau contrat à long terme avec Xinneng Energy Company,
filiale de ENN Ecological Holdings Company (ENN). Selon les termes
du nouveau contrat, Air Liquide investira plus de 60 millions
d’euros dans une unité de séparation des gaz de l’air (ASU) d’une
capacité totale de 2 700 tonnes d’oxygène par jour. La mise en
service est prévue pour le 2ème trimestre 2018.
- Air Liquide a également signé en Chine
un nouveau contrat à long terme avec Maoming Petrochemical Co.
(MPCC), filiale de China Petroleum & Chemical Corp.
(Sinopec Corp.), une des plus grandes entreprises intégrées des
secteurs de l’énergie et de la chimie du pays. Le contrat prévoit
un investissement d’Air Liquide d’environ 40 millions d’euros
dans une nouvelle ASU de pointe, d’une capacité de 850 tonnes
d’oxygène par jour. La mise en service de cette nouvelle ASU est
prévue pour le 2ème trimestre 2017. Elle fournira des gaz
industriels – oxygène et azote – à la nouvelle usine d’oxyde
d’éthylène du client ainsi qu’à celle déjà existante. Le choix
d’externaliser ses besoins en gaz industriels par MPCC illustre la
confiance vis-à-vis d’Air Liquide à fournir des solutions
innovantes et à garantir la sécurité des opérations.
- En Amérique du Sud, le Groupe a signé
un nouveau contrat à long terme avec Axion Energy Argentina,
filiale de Bridas Corporation et raffineur de premier plan en
Argentine. Selon les termes du nouveau contrat, Air Liquide
investira 55 millions d’euros dans une seconde unité de
production d’hydrogène (reformage de gaz naturel à la vapeur, ou
SMR) pour Axion. Implanté à Campana, Buenos Aires, ce SMR portera
la capacité de production du site à 37 000 Nm3 d’hydrogène par
heure. La mise en service de cette nouvelle unité est prévue au
2ème semestre 2018.
Industriel Marchand :
- Air Liquide a signé
2 contrats pluriannuels d’une valeur globale de
20 millions d’euros pour la fourniture de xénon de
haute pureté sur le marché des satellites à propulsion
électrique : l’un avec Airbus Defence and Space, leader mondial
des satellites électriques haute puissance, et l’autre avec Thales
Alenia Space, leader des satellites flexibles très haut débit.
- La filiale Cryo International du
Groupe, spécialisée dans les solutions de logistique sous
température contrôlée a acquis PDP Couriers, acteur majeur du
transport sur mesure de produits à forte valeur ajoutée pour les
industries pharmaceutiques et biotechnologiques. L’entreprise a
généré un chiffre d’affaires d’environ 21 millions d’euros en
2015. Au fil des ans, PDP Couriers s’est fortement développé en
Europe de l’Est, en Amérique latine et en Asie.
- L’association d’Air Liquide avec
la start-up américaine Solidia Technologies® (Solidia), a
permis de fournir un nouvel équipement d’injection de dioxyde de
carbone (CO2) destiné à la production du béton
Solidia Concrete™. Grâce au procédé breveté par Solidia, qui
remplace l’eau par du CO2 pour le durcissement du béton, cette
nouvelle génération de ciment permet à l’ensemble de la chaîne
industrielle de réduire jusqu’à 70 % l’empreinte
environnementale du béton préfabriqué. Cette technologie de rupture
abaisse le temps de durcissement à moins de 24 heures et réduit la
consommation d’eau. En plus de capturer de grandes quantités de
CO2, la qualité du béton est nettement améliorée.
Marchés globaux & Technologies :
- Air Liquide a mis en service 7
unités de purification de biogaz en Europe en 2016. Le Groupe a
développé les technologies et le savoir-faire sur l’ensemble de la
chaîne de valeur du biométhane : purification du biogaz en
biométhane, injection dans le réseau de gaz naturel, liquéfaction,
distribution pour les flottes de véhicules propres. La filière de
purification et de valorisation du biogaz est une forme très
prometteuse d’économie circulaire qui contribue à la réduction des
gaz à effet de serre et pourra alimenter les solutions pour le
transport zéro émission de demain.
- En juillet 2016, Air Liquide a annoncé
avoir également mis en service le premier site de stockage
d’hélium pur près de Düsseldorf, en Allemagne. Ce site permet
au Groupe de proposer à ses clients un service de sécurisation de
leur fourniture d’hélium. Avec cette initiative, Air Liquide pourra
mieux répondre aux besoins de ses clients, en leur garantissant un
approvisionnement en hélium fiable et prévisible.
- Air Liquide a signé plusieurs contrats
pour la fourniture d’équipements cryogéniques destinés à la
propulsion du futur lanceur européen Ariane 6, ainsi qu’à la
conception et la réalisation des systèmes de fluides cryogéniques
du nouvel Ensemble de Lancement Ariane (ELA4) du Centre Spatial
Guyanais (CSG). Les contrats pour la vente de ces équipements, dont
le montant s’élève à plus de 100 millions d’euros, seront
exécutés au cours des trois prochaines années.
DEVELOPPEMENTS DANS LA SANTE
- Air Liquide a poursuivi sa
stratégie de croissance externe dans la Santé. Le Groupe a ainsi
annoncé l’acquisition par sa filiale Schülke, spécialisée dans
l’hygiène et la désinfection hospitalière, de
Vic Pharma, 2ème acteur indépendant du marché
de l’hygiène au Brésil. Il offre un large éventail de produits
pour la désinfection des surfaces, instruments et dispositifs
médicaux, et des solutions antiseptiques pour les traitements pré-
ou post-opératoires. Présente essentiellement en milieu hospitalier
et médical, l’entreprise a généré un chiffre d’affaires d’environ
8 millions d’euros en 2015.
- Le Groupe a annoncé le 13 octobre
que ses filiales SEPPIC, créateur d’ingrédients de spécialité pour
la santé, et Schülke, spécialisée dans l’hygiène, construisent un
site conjoint de production de pointe à Sandston en
Virginie, États-Unis. Cette unité dont la mise en service est
prévue pour le premier semestre 2018, produira des ingrédients
destinés aux marchés cosmétique et pharmaceutique mondiaux et
représente un investissement de plus de 60 millions de
dollars.
NOUVEAUX PROJETS EN INNOVATION ET TECHNOLOGIES
- Air Liquide a inauguré en Chine
son nouveau Centre de Recherche et Technologies à Shanghai, le
Shanghai Research & Technology Center (SRTC). Ce nouveau
centre réunira à terme 250 collaborateurs, incluant
chercheurs, experts en applications clients, et équipes de
développement commercial. Il deviendra un centre majeur pour
l’innovation du Groupe dans la région Asie-Pacifique. Cette
inauguration fait suite à la célébration du 20ème anniversaire
du site d’Ingénierie et Construction à Hangzhou, dans la province
du Zhejiang, et illustre ainsi l’engagement à long terme du Groupe
en Chine.
- Air Liquide a reçu en France le
label « vitrine technologique » de la part de l’association
Alliance Industrie du Futur. Air Liquide a décidé en 2016
d’investir 20 millions d’euros en Grande Industrie dans
un projet appelé « Connect ». Le Groupe crée en France un
centre d'opération et d'optimisation à distance unique dans
l’industrie des gaz industriels, capable de piloter et d’optimiser
la production, l’efficacité énergétique et la fiabilité des sites
Grande Industrie, ainsi que de mener des actions de maintenance
prédictives.
- ALIAD, la filiale de capital risque du
groupe Air Liquide s’est renforcée dans les industries du
futur avec de nouvelles prises de participation dans des
start-up technologiques : Carmat, Inpria, Poly-Shape , Solidia
Technologies et Proxem. ALIAD a ainsi réalisé
27 investissements depuis sa création en 2013 pour un montant
d’engagement de plus de 66 millions d’euros. La stratégie
d’investissement d’ALIAD cible les secteurs liés à la transition
énergétique, la santé et la high tech, en cohérence avec la
stratégie globale du Groupe.
GESTION DE PORTEFEUILLE
Air Liquide se concentre sur ses activités Gaz &
Services suite à l’acquisition d’Airgas, ainsi que sur la mise en
œuvre de son plan stratégique NEOS pour la période 2016-2020.
Air Liquide étudie différentes options relatives au
désinvestissement de sa filiale Air Liquide Welding,
spécialisée dans la fabrication de technologies de soudage et
coupage, afin de lui assurer les meilleures opportunités de
développement sur le long terme.
Fin décembre, Air Liquide a finalisé la cession
d’Aqua Lung, un acteur de référence des équipements
individuels pour les activités sportives et professionnelles en
milieu aquatique, à Montagu Private Equity, un des principaux
acteurs du marché européen du capital investissement. Montagu
soutiendra Aqua Lung dans sa prochaine phase de croissance et
accompagnera la société dans la mise en œuvre de sa feuille de
route stratégique.
Compte de résultat 2016
Données comparables : hors impacts de périmètre significatif,
de change et d’énergie (gaz naturel et électricité)
Méthode employée
Au-delà de la comparaison des chiffres publiés, les informations
financières sont fournies hors effet de périmètre significatif,
hors change et hors effet de variation des prix du gaz naturel et
de l’électricité.
- L’effet périmètre significatif correspond à l’impact sur les
ventes de toute acquisition ou cession de taille significative pour
le Groupe. Ces variations de périmètre sont déterminées :
• pour les acquisitions de la période, en déduisant des agrégats
de la période la contribution de l'acquisition,
• pour les acquisitions de la période antérieure, en déduisant
des agrégats de la période la contribution de l'acquisition allant
du 1er janvier de la période en cours jusqu'à la date anniversaire
de l'acquisition,
• pour les cessions de la période, en déduisant des agrégats de
la période précédente la contribution de l'entité cédée à compter
du jour anniversaire de la cession,
• pour les cessions de la période antérieure, en déduisant des
agrégats de la période précédente la contribution de l'entité
cédée.
- Les gaz pour l’industrie et la santé ne s’exportant que très
peu, l’impact des variations monétaires sur les niveaux d’activité
et de résultat est limité à la conversion des états financiers en
euros pour les filiales situées en dehors de la zone euro. L’effet
de change est calculé sur la base des agrégats de la période
convertis au taux de change de la période précédente.
- Par ailleurs, le Groupe répercute à ses clients la variation
des coûts de l’énergie (gaz naturel et électricité) à travers une
facturation indexée intégrée à leurs contrats moyen et long terme.
Cela peut conduire à une variation significative des ventes
(principalement dans la Branche d'activité Grande Industrie) d'une
période à l'autre selon la fluctuation des prix de marché de
l'énergie.
Un impact énergie est calculé sur les ventes de chacune des
principales filiales de l’activité Grande Industrie. Leur
consolidation permet de déterminer l’impact énergie pour le Groupe.
Le taux de change utilisé est le taux de change moyen annuel de
l’année N-1.
Ainsi, au niveau d’une filiale, la formule suivante donne
l’impact énergie, calculé respectivement pour le gaz naturel et
pour l'électricité :
Impact énergie = Part des ventes indexée sur l'énergie année
(N-1) x (Prix énergie moyen année (N) - Prix énergie moyen année
(N-1))
La neutralisation de l’impact de l’évolution des prix de
l’énergie sur les ventes permet de réaliser l’analyse de
l’évolution du chiffre d’affaires sur une base comparable.
Principaux impacts 2016
- Compte tenu de la cession d’Aqua Lung réalisée le 30
décembre 2016, et du fait qu’Air Liquide étudie différentes options
relatives au désinvestissement de sa filiale Air Liquide Welding,
communiqué le 15 décembre 2016, les « Autres activités »
sont reportées dans la ligne « Résultat net des activités non
poursuivies » dans le compte de résultat 2016, en application
de la norme IFRS 5. Le compte de résultat 2015 est retraité de
façon identique. Le bilan présente également les actifs et passifs
destinés à être cédés sur une ligne dédiée.
Par conséquent, les commentaires ci-dessous portent sur les
données 2015 retraitées et 2016, conformément à la norme IFRS 5
évoquée ci-dessus.
- Par ailleurs, compte-tenu de la fusion opérationnelle au
1er octobre 2016 des activités d’Airgas et d’Air
Liquide aux Etats-Unis en Industriel Marchand et en Santé, il n’est
désormais plus possible d’isoler les activités d’Air Liquide et
d’Airgas sur le périmètre antérieur. Par conséquent, les
croissances comparables du chiffre d’affaires au 4ème
trimestre 2016 et sur l’année 2016 de la zone Amériques
résultent d’une estimation interne.
Les principaux effets sur le chiffre d’affaires
en 2016 sont :
(en millions d'euros)
Groupe
Gaz et Services
Chiffre d'affaires 2016
18 135
17 331
Variation 2016/2015 publiée (en %) + 14,6 % + 17,5 % Effet de
périmètre significatif + 2 735 + 2 735 Effet de change (210) (203)
Effet de gaz naturel (272) (272) Effet électricité (84) (84)
Variation 2016/2015 comparable(a) (en
%)
+ 0,9 %
+ 2,7 %
(a) Croissance comparable estimée hors effets de périmètre
significatif, de change et d'énergie.
CHIFFRE D’AFFAIRES
Chiffre d’affaires
(en millions d’euros)
2015 2016
Variation
2016/2015
Variation
2016/2015
comparable (a)
Gaz et Services 14 752 17 331 + 17,5 %
+ 2,7 % Ingénierie & Construction 775 474
- 38,8 % - 38,0 % Marchés globaux & Technologies
292 330 + 13,2 % + 13,6 %
CHIFFRE
D’AFFAIRES TOTAL 15 819 18 135
+ 14,6 % + 0,9 %
(a) Hors effets de périmètre significatif, de change et
d’énergie.
Groupe
Le chiffre d’affaires 2016 du Groupe atteint
18 135 millions d’euros, soit une croissance
publiée de + 14,6 % par rapport à 2015,
soutenue par la consolidation des ventes d’Airgas depuis le 23 mai
2016 mais pénalisée par un effet de change négatif de
- 1,4 % et par l’impact défavorable de l’énergie de
- 2,2 %. Hors change et hors énergie, la
croissance s’établit à + 18,2 %. Au 4ème
trimestre, les effets change et énergie se sont inversés, devenant
légèrement positifs, respectivement de + 0,1 % pour le
change et + 0,4 % pour l’énergie.
Hors Airgas, hors change et hors énergie, la croissance
comparable des ventes 2016 du Groupe est de
+ 0,9 %. Elle bénéficie d’une progression solide
des ventes Gaz et Services alors que le niveau d’activité reste
faible en Ingénierie & Construction dans un environnement
difficile.
Chiffre d’affaires trimestriel (en millions d’euros)
T1 16 T2 16 T3 16 T4
16 Gaz et Services 3 548 4 070 4 783
4 930 Ingénierie & Construction 124 130
105 115 Marchés globaux & Technologies 65
81 73 111
CHIFFRE D’AFFAIRES TOTAL
3 737 4 281 4 961
5 156 Variation 2016/2015 Groupe publiée -
2,9 % + 7,9 % + 25,1 % +
27,8 % Variation 2016/2015 Groupe comparable (a)
+ 2,8 % + 1,3 % - 0,8 %
+ 0,5 % Variation 2016/2015 Gaz et Services
comparable (a) + 4,2 % + 3,1
% + 2,0 % + 1,7 %
(a) Hors effets de périmètre significatif, de change et
d’énergie.
Gaz et Services
Sauf mention contraire, les variations sur le chiffre d’affaires
commentées ci-dessous sont toutes des
variations à données
comparables : hors effet de consolidation d’Airgas et hors
effets de change et d’énergie (gaz naturel et électricité).
Le chiffre d’affaires Gaz et Services atteint
17 331 millions d’euros, en croissance publiée
de + 17,5 %. Elle bénéficie de la consolidation des
ventes d’Airgas depuis le 23 mai 2016 mais est pénalisée par un
effet de change négatif de - 1,4 % et par
l’impact défavorable de l’énergie de - 2,4 %. La
croissance avec Airgas, hors change et hors énergie
s’établit à + 21,3 %.
En excluant la contribution d’Airgas, hors change et hors
énergie, la croissance comparable est de
+ 2,7 %, soutenue par une progression solide des
ventes en Grande Industrie, en Santé et dans les économies en
développement.
Chiffre d’affaires
(en millions d’euros)
2015 2016
Variation
2016/2015
Variation
2016/2015
comparable (a)
Europe 6 749 6 593 - 2,3 % + 2,0 %
Amériques 3 595 6 230 + 73,3 % + 1,8 %
Asie-Pacifique 3 850 3 936 + 2,2 % +
4,2 % Moyen-Orient et Afrique 558 572 + 2,5 %
+ 7,6 %
GAZ ET SERVICES 14 752
17 331 + 17,5 % + 2,7 % Grande
Industrie 5 201 5 037 - 3,1 % + 5,4 %
Industriel Marchand 5 229 7 565 + 44,7 %
- 1,6 % Santé 2 799 3 111 + 11,2 %
+ 4,9 % Electronique 1 523 1 618 + 6,2
% + 4,3 %
(a) Hors effets de périmètre significatif, de change et
d’énergie.
Europe
Le chiffre d’affaires de la zone Europe s’établit à 6
593 millions d’euros en 2016, en progression de
+ 2,0 %, confirmant une reprise progressive. La
Grande Industrie, en croissance de + 2,6 %, a été
pénalisée par plusieurs arrêts temporaires des clients pour
maintenance. Les ventes de l’Industriel Marchand sont stables sur
l’année, avec une légère amélioration au 4ème trimestre et des
signes encourageants dans l’activité bouteilles. La Santé poursuit
son développement solide proche de + 4 %.
Chiffre d’affaires 2016 Gaz et Services Europe
[OBJECT OMITTED]
- Les ventes de l’activité Grande
Industrie progressent de + 2,6 % en 2016. La
demande en gaz de l’air a été forte toute l’année. Alors que le
chiffre d’affaires au 1er trimestre a bénéficié de la montée
en puissance de l’unité HyCO de Dormagen en Allemagne, les
2ème et 3ème trimestres ont été pénalisés par des arrêts
temporaires des clients pour maintenance. Le 4ème trimestre
bénéficie d’une indemnité exceptionnelle liée à un contrat client.
L’Europe de l’Est poursuit son développement, notamment en Russie,
Pologne et Turquie.
- Le chiffre d’affaires de l’activité
Industriel Marchand est stable sur l’année
(+ 0,0 %). Les ventes sont en croissance dans les marchés
de l’alimentaire, des boissons et de la pharmacie alors que le
secteur de la fabrication reste difficile. Les volumes d’oxygène et
d’azote liquides sont en hausse sur l’année. En fin d’année, le
marché des petits clients, essentiellement bouteilles, présente des
signes encourageants. Les ventes dans le Sud de l’Europe, notamment
l’Ibérie, sont relativement dynamiques. Les pays d’Europe de l’Est
poursuivent leur croissance soutenue, plus particulièrement la
Russie et la Pologne. Les effets prix dans la zone sont négatifs
sur l’année à - 0,7 % dans un contexte d’inflation quasi
nulle et de baisse de prix pour les clients dont les contrats sont
indexés sur l’énergie.
- La Santé présente une croissance
soutenue de + 3,9 % sur l’année. L’activité Santé
à domicile poursuit son développement organique dynamique avec
l’augmentation du nombre de patients et l’élargissement du
portefeuille de thérapies traitées, la contribution incrémentale de
petites acquisitions étant relativement faible en 2016. Dans le
segment des Gaz médicaux pour les hôpitaux, la pression tarifaire
continue de pénaliser le chiffre d’affaires. Les ventes des
activités Hygiène et Ingrédients de Spécialités sont en forte
progression.
- Le chiffre d’affaires de
l’Electronique est en retrait de - 6,0 %
sur l’année, pénalisé par des ventes d’Equipements &
Installations en baisse de - 17 %.
Amériques
Le chiffre d’affaires Gaz et Services de la zone Amériques
s’établit à 6 230 millions d’euros en 2016, en
hausse de + 77,8 % hors change et hors énergie, et
de + 1,8 % en excluant Airgas. Soutenues par des
démarrages, les ventes sont en forte croissance en Grande
Industrie, avec des volumes solides, alors qu’elles restent en
retrait en Amérique du Nord en Industriel Marchand, la production
manufacturière et la construction étant toujours ralenties aux
Etats-Unis et au Canada. L’activité poursuit son développement
dynamique en Amérique du Sud, notamment en Grande Industrie et en
Santé.
Chiffre d’affaires 2016 Gaz et Services Amériques
[OBJECT OMITTED]
- La Grande Industrie affiche des
ventes en forte croissance de + 7,4 % sur l’année,
soutenues notamment par la montée en puissance de plusieurs unités
aux Etats-Unis et en Amérique du Sud. Les volumes de gaz de l’air
sont en forte hausse. La mise en service de la caverne hydrogène en
fin d’année renforce la fiabilité pour les clients, la flexibilité
des unités de production pour plus d’efficacité et permet de
développer les ventes d’hydrogène à la demande.
- L’activité Industriel Marchand
est en croissance de + 153,6 % hors change sur
l’année ; elle est en retrait de - 4,2 % en
excluant Airgas, avec un 2ème semestre en moindre retrait à
- 2,9 %. En Amérique du Nord, les ventes sont pénalisées
par une faible activité manufacturière, notamment dans les secteurs
de l’Energie, de la Fabrication métallique et de la Construction.
La demande reste solide dans les marchés de l’Alimentaire, des
Boissons et de la Pharmacie. En Amérique du Sud, le chiffre
d’affaires augmente de plus de + 10 %. Les effets prix
dans la zone sont positifs de + 2,5 % sur l’année.
- Le chiffre d’affaires de la
Santé progresse fortement, de + 73,4 % hors
change sur l’année et de + 11,2 % en excluant
l’impact d’Airgas. Les ventes au Canada sont soutenues par une
croissance organique solide et par la contribution d’acquisitions
en Santé à domicile. En Amérique du Sud, l’activité poursuit son
développement dynamique avec une croissance à deux chiffres au
Brésil et en Argentine.
- Les ventes de l’activité
Electronique présentent une évolution de
- 1,6 % en 2016. Après une progression de
+ 3,2 % au 1er semestre, soutenue notamment par des
ventes d’Equipements & Installations élevées, le chiffre
d’affaires est en retrait au 2ème semestre, les ventes
d’Equipements & Installations étant en forte baisse au
4ème trimestre.
Asie-Pacifique
Le chiffre d’affaires 2016 de la région Asie-Pacifique progresse
de + 4,2 % et atteint 3 936 millions
d’euros, soutenu notamment par les activités Grande Industrie
et Electronique. Les évolutions sont contrastées selon les
pays : les ventes en Chine progressent de + 7,8 %
sur l’année, avec une contribution solide de toutes les
activités ; le Japon bénéficie en fin d’année d’une
amélioration de l’activité Industriel Marchand mais est pénalisé
par des ventes plus faibles en Electronique.
Chiffre d’affaires 2016 Gaz et Services
Asie-Pacifique
[OBJECT OMITTED]
- Sur l’année, les ventes de la Grande
Industrie progressent de + 5,4 %, soutenues
par la montée en puissance d’unités, notamment en Chine et d’un
démarrage en Australie au 3ème trimestre. Les ventes au
4ème trimestre sont pénalisées par plusieurs arrêts
temporaires des clients pour maintenance.
- Le chiffre d’affaires de
l’Industriel Marchand est en léger recul de
- 0,7 % en 2016, le 4ème trimestre présentant
une croissance légèrement positive. Les situations sont contrastées
selon les pays. Les ventes en Chine affichent une solide
progression sur l’année, avec des volumes de gaz liquides et en
bouteilles en croissance à deux chiffres au 4ème trimestre. Au
Japon, les ventes sont en retrait sur 12 mois mais présentent une
légère croissance au 2ème semestre. L’activité en Australie
est de retour à la croissance au 4ème trimestre. La
performance en Asie du Sud-Est reste irrégulière. Les effets prix
sont négatifs sur la zone à - 0,3 % sur l’année.
- Les ventes de l'Electronique
progressent de + 8,6 % en 2016 avec une évolution
contrastée sur l’année. Le chiffre d’affaires présente une hausse
de + 17,7 % au 1er semestre, soutenu par une
croissance à deux chiffres en Chine, au Japon, à Singapour et en
Corée du Sud ; tous les segments d’activité contribuent à la
croissance, en particulier les Matériaux Avancés et l’activité
Equipements & Installations (E&I). Au 2ème semestre,
les ventes restent en légère croissance mais sont pénalisées par la
baisse de l’activité E&I après plusieurs trimestres très
dynamiques et par des ventes plus faibles de matériaux spéciaux
électroniques après une période de forte augmentation. Il faut
noter que le prix du néon était exceptionnellement élevé au
4ème trimestre 2015. Les ventes de gaz vecteurs sont solides,
en hausse de plus de + 5 %, renforcées notamment par le
démarrage de plusieurs unités à Singapour, en Chine et au Japon au
cours de l’année. Les Matériaux Avancés poursuivent leur
développement dynamique à deux chiffres en 2016.
Moyen-Orient et Afrique
Le chiffre d’affaires de la zone Moyen-Orient et Afrique atteint
572 millions d’euros, en croissance de
+ 7,6 %. Au 1er trimestre, les ventes ont
bénéficié de la fin de la montée en puissance de deux unités de
production d’hydrogène de grande taille à Yanbu en Arabie saoudite
démarrées au 2ème trimestre 2015 ; à l’inverse, les
ventes du 4ème trimestre ont été pénalisées par l’arrêt
programmé pour maintenance du client qui a duré 4 semaines.
L’activité est dynamique en Egypte, les ventes bénéficiant du
préchargement d’une unité de production Grande Industrie et du
développement de l’activité Industriel Marchand auprès de clients
verriers et sidérurgiques. L’Afrique du Sud est en progression en
Grande Industrie. L’activité Santé poursuit sa croissance dans la
région.
Ingénierie & Construction
Le chiffre d’affaires de l’Ingénierie & Construction s’élève
à 474 millions d’euros, en baisse de
- 38,0 % par rapport à 2015. Il est affecté par le
ralentissement des grands projets liés à l’énergie et par le nombre
limité de nouveaux projets dans un environnement global toujours
difficile.
Les prises de commandes totales atteignent 389 millions
d’euros, en retrait par rapport 936 millions en 2015. La
grande majorité des projets concerne des unités de production de
gaz de l’air (ASU).
Marchés globaux & Technologies
L’activité Marchés globaux & Technologies présente un
chiffre d’affaires en hausse de + 13,6 % à
330 millions d’euros. Les ventes ont été importantes
dans les secteurs du spatial, du maritime et du biogaz.
Les prises de commandes connaissent une croissance spectaculaire
et s’élèvent à 405 millions d’euros en 2016.
RÉSULTAT OPÉRATIONNEL COURANT
Le résultat opérationnel courant avant amortissements
s’élève à 4 611 millions d’euros, en hausse
publiée de + 9,4 % par rapport à 2015 et de
+ 10,9 % hors effet de change, reflétant
l’intégration d’Airgas sur 7 mois en 2016.
Les achats progressent de + 13,6 %, à un rythme
légèrement inférieur à la croissance des ventes publiée de
+ 14,6 %. Les frais de personnels et les autres
charges sont en hausse plus rapide que les ventes
(+ 19,6 %), principalement du fait du changement de mix
d’activités. En effet, l’activité Industriel Marchand, qui
représente désormais près de la moitié des ventes, requiert plus
d’effectifs que d’autres activités comme la Grande Industrie.
Sur l’année, les efficacités s’élèvent à
315 millions d’euros, dépassant l’objectif annuel fixé
à plus de 250 millions d’euros. Elles représentent une
économie de 2,7 % sur la base des coûts. Un peu moins de la
moitié correspond à des gains logistiques et industriels : il
s’agit notamment de l’optimisation du fonctionnement des unités de
production reliées aux réseaux de canalisation, de l’amélioration
de la fiabilité des usines, du lancement du centre d’opération et
d’optimisation à distance en France et de la revue des tournées
d’approvisionnement dans un contexte de moindre consommation des
clients Industriel Marchand. Les efficacités sur achats
représentent environ un tiers du total. Elles sont principalement
liées à des gains sur les achats d’énergie et sur les achats de la
Santé à domicile en Europe. Le solde des efficacités inclut les
effets des plans de réalignement dans plusieurs pays et notamment
dans l’activité Ingénierie & Construction. L’Industriel
Marchand est la branche d’activité qui génère le plus
d’efficacités, soit 36 % du total.
Les premières synergies Airgas, notamment avec la fusion
des activités opérationnelles Industriel Marchand et Santé aux
Etats-Unis depuis le 1er octobre 2016, se matérialisent. Elles
représentent 45 millions de dollars américains,
répartis suivant 4 catégories principales : les opérations
bouteilles qui font l’objet de fermetures de sites et de
restructurations, les opérations gaz liquides qui sont optimisées
de la source de gaz à la logistique de livraison chez les clients,
la revue des processus et les achats, et le back-office.
Les amortissements atteignent 1 587 millions
d’euros, en hausse de + 16,8 % et
+ 18,1 % hors change, notamment du fait des démarrages de
l’année, de l’intégration d’Airgas et d’amortissements
supplémentaires d’immobilisations incorporelles du fait de
l’acquisition d’Airgas.
Le résultat opérationnel courant (ROC) du Groupe atteint
3 024 millions d’euros en 2016, en hausse de
+ 5,9 % par rapport à 2015 et de
+ 7,5 % hors change. Le ratio de marge
opérationnelle (ROC sur chiffre d’affaires) évolue de 18,1 %
en 2015 à 16,7 % en 2016, reflétant le nouveau mix
d’activités suite à l’intégration d’Airgas ; hors effet
énergie, le ratio s’établit à 16,4 %.
Gaz et Services
Le résultat opérationnel courant de l’activité Gaz et
Services s’élève à 3 239 millions d’euros, en
augmentation de + 9,4 % par rapport à 2015. Le
ratio de ROC sur chiffre d’affaires publié s'établit à
18,7 % reflétant le nouveau mix d’activités suite à
l’intégration d’Airgas ; hors effet énergie, le ratio de marge
opérationnelle est de 18,3 %.
Résultat opérationnel courant 2016 Gaz et
Services
[OBJECT OMITTED]
Marge opérationnelle Gaz et Services (a)
2015 2016 Europe 19,6 % 20,0 %
Amériques 23,5 % 17,3 % Asie-Pacifique 18,2 %
18,5 % Moyen-Orient et Afrique 15,9 % 19,9 %
TOTAL 20,1 % 18,7 %
(a) Résultat opérationnel courant/chiffre d’affaires, en données
publiées.
Le résultat opérationnel courant de la zone Europe
s’élève à 1 319 millions d’euros, en très léger
retrait (- 0,5 %) par rapport à 2015. Hors effet
énergie, le ratio de marge opérationnelle est en baisse de
- 30 points de base et s’établit à 19,3 %.
Cela s’explique essentiellement par l’activité Industriel Marchand
dont les volumes sont en retrait dans l’activité bouteilles dans
certains pays ; les efficacités compensent partiellement des
effets prix légèrement négatifs.
Le résultat opérationnel courant dans la zone Amériques
atteint 1 076 millions d’euros, en hausse de
+ 27,7 %. Le ratio de marge opérationnelle hors
effet énergie est en baisse de - 630 points de base, à
17,2 %. Il reflète le changement de mix d’activités
suite à l’acquisition d’Airgas avec le renforcement du poids
relatif de l’Industriel Marchand. Un travail important sur les
coûts fixes est en cours aux Etats-Unis suite aux
désinvestissements réalisés dans le cadre de l’acquisition d’Airgas
et à la fusion des activités opérationnelles en octobre 2016.
En Asie-Pacifique, le résultat opérationnel courant
s’établit à 730 millions d’euros, en progression de
+ 4,0 %. Le ratio de marge opérationnelle hors
effet énergie est stable à 18,2 %. L’amélioration de la
marge en Electronique, qui bénéficie notamment d’un mix activités
favorable, permet de compenser la baisse des prix de certains
produits en Industriel Marchand.
Le résultat opérationnel courant de la zone Moyen-Orient et
Afrique s’élève à 114 millions d’euros, en
croissance significative de + 28,3 %. La marge
opérationnelle, hors effet énergie, est en progression de
+ 430 points de base et s’établit à 20,2 %. Elle
intègre un profit exceptionnel lié à une indemnité client.
Ingénierie & Construction
Le résultat opérationnel courant de l’activité Ingénierie
& Construction atteint 5,1 millions d’euros,
soit 1,1 % du chiffre d’affaires, pénalisé par un volume
d’activité limité dans un environnement toujours difficile.
L’objectif moyen terme du Groupe reste de maintenir un niveau de
marge compris entre 5 et 10 %.
Marchés globaux & Technologies
Le résultat opérationnel courant de l’activité Marchés
globaux & Technologies s’établit à 34 millions
d’euros, en légère baisse par rapport à 36 millions
d’euros en 2015. La marge opérationnelle atteint
10,3 %. Le niveau de marge de cette activité est
dépendant de la nature des projets réalisés pendant la période et
peut varier de manière assez marquée d’une année sur l’autre.
Recherche & Développement
et Frais de Holding
La Recherche & Développement (R&D) et les Frais de
Holding incluent des ajustements de consolidation intersectoriels
et s’élèvent à 254 millions d’euros, en hausse de
+ 22,5 % par rapport à 2015. La progression des
frais de R&D et de Holding explique deux tiers de cette
augmentation, le reste étant dû à des effets de change et des
ajustements de consolidation.
RÉSULTAT NET
Les autres produits et charges opérationnels présentent
un solde positif de 35,6 millions d’euros. La
plus-value réalisée sur les cessions demandées par l’Autorité
Américaine de la Concurrence (FTC) dans le cadre de l’acquisition
d’Airgas compense l’ensemble des coûts exceptionnels de l’année
liés à l’acquisition et l’intégration d’Airgas, ainsi que d’autres
coûts exceptionnels comme ceux liés aux plans de réalignement
réalisés dans différents pays pour plus de 60 millions
d’euros.
Le résultat financier de - 403 millions
d’euros est en augmentation de + 54,1 % par rapport à
2015. Le coût de l’endettement financier net est en
hausse de + 74,5 % du fait du financement de
l’acquisition d’Airgas. Néanmoins, le coût moyen de la dette nette
est de 2,9 %, en baisse par rapport à 3,7 % en
2015. Il reflète le mix entre le financement de l’acquisition
d’Airgas réalisé à un taux historiquement bas, les financements en
devises fortes pour lesquels les taux d’intérêts ont continué à
baisser et ceux en devises des économies en développement où les
taux d’intérêts restent élevés. La baisse des « autres produits et
charges financiers » est en grande partie liée à des gains de
change sur les opérations de financement, notamment liées à
l’acquisition d’Airgas.
La plus value réalisée sur les cessions demandées par l’Autorité
Américaine de la Concurrence (FTC) dans le cadre de l’acquisition
Airgas permet également de compenser environ 30 millions
d’euros de frais financiers non récurrents.
Le montant des impôts atteint 747 millions d’euros, en
hausse de + 13,0 %. Le taux effectif d’impôt
s’établit à 28,2 % sur l’année, supérieur à celui de
2015 (26,8 %). Ce taux reflète le mix entre un taux faible
(23,8 %) au 1er semestre 2016 qui intègre des éléments
exceptionnels (produits d’impôt relatifs à la mise en oeuvre d’une
décision de la Cour de Justice de l’Union Européenne et à
l'évolution favorable de plusieurs contrôles fiscaux) et un taux
plus élevé au 2ème semestre (31,3 %) du fait d’éléments
exceptionnels liés à l’acquisition d’Airgas.
La quote-part du résultat des sociétés mises en
équivalence contribue à hauteur de 6,6 millions
d’euros. La part des intérêts minoritaires est
globalement stable à 82,7 millions d’euros.
Le résultat net des activités non poursuivies s’élève à
11,1 millions d’euros en 2016, en baisse par rapport à
14,6 millions d’euros en 2015. La plus-value de cession d’Aqua
Lung compense les dépréciations enregistrées sur l’activité Soudage
réalisées en vue de préparer la cession.
Au total, le résultat net (part du Groupe) s’établit à
1 844 millions d’euros en 2016, en hausse de
+ 5,0 % par rapport à 2015.
Après prise en compte de l’impact dilutif de l’augmentation de
capital, le résultat net par action est de 5,11 euros,
en hausse de + 2,4 % par rapport à 4,99 euros
en 2015. A noter que les résultats net par action des exercices
antérieurs ont été retraités de l’impact du droit préférentiel de
souscription attribué aux actionnaires du Groupe dans le cadre de
l’augmentation de capital de 3,3 milliards d’euros réalisée en
septembre 2016 pour financer l’acquisition d’Airgas. Le nombre
moyen d’actions en circulation retenu pour le calcul du résultat
net par action au 31 décembre 2016 est de
360 751 910.
Évolution du nombre d’actions
2015 2016 Nombre moyen d’actions
en circulation (a) 351 963 761 360 751 910
(a) Utilisé pour calculer le bénéfice net
par action ; montant 2015 retraité de l’impact du droit
préférentiel de
souscription attribué aux actionnaires
dans le cadre de l’augmentation de capital
Nombre d’actions au 31 décembre 2015 344 163 001
Augmentation de Capital 43 202 209 Options levées durant
l’exercice 511 408 Augmentation de capital réservée aux
salariés 999 143
NOMBRE D’ACTIONS AU 31 DÉCEMBRE 2016
388 875 761
DIVIDENDE
Lors de l’Assemblée Générale du 3 mai 2017, le versement
d’un dividende de 2,60 euros par action sera proposé aux
actionnaires au titre de l’exercice 2016. En tenant compte du
retraitement lié à l’augmentation de capital, ce dividende est en
progression de + 2,7 %. Le montant distribué est estimé à
1 032 millions d’euros en tenant compte des mouvements de
rachats et d'annulations d'actions, soit un taux de distribution de
56 %.
Le détachement du coupon est fixé au 15 mai 2017 et la mise
en paiement interviendra à compter du 17 mai 2017.
Flux de trésorerie et bilan 2016
(en millions d’euros)
2015 2016
Capacité d’autofinancement avant variation du besoin en fonds de
roulement 3 149 3 523 Variation du
besoin en fonds de roulement (258) 331 Autres
éléments (59) (158)
Flux net de trésorerie généré
par les activités opérationnelles 2 832
3 696 Distributions (975) (1 019) Acquisitions
d’immobilisations nettes des cessions (a) (2 292) (13
609) Augmentation de capital en numéraire 86 3 361
Achat d’actions propres (178) 4 Incidence des
variations monétaires et de l’endettement net d’ouverture des
sociétés nouvellement intégrées et autres (405) (563)
Variation de l’endettement net (932)
(8 129) Endettement net au 31 décembre (7 239)
(15 368)
Ratio d’endettement net au 31 décembre 57
% 90 % (a) Incluant les transactions avec les
minoritaires.
FLUX DE TRÉSORERIE GÉNÉRÉ PAR LES ACTIVITÉS
OPÉRATIONNELLES
La capacité d’autofinancement avant variation du besoin en
fonds de roulement atteint 3 523 millions d’euros, en
hausse de + 11,9 % par rapport à 2015. Elle
s’établit à 19,4 % des ventes Groupe.
Le flux net de trésorerie généré par les activités
opérationnelles, après variation du besoin en fonds de
roulement, s'élève à 3 697 millions d’euros,
en hausse de + 30,5 % par rapport à 2015 et
s’établit à 20,4 % des ventes. Cette performance est le
résultat des actions menées pour réduire le besoin en fonds de
roulement.
VARIATION DU BESOIN EN FONDS DE ROULEMENT
Le besoin en fonds de roulement (BFR) baisse de
331 millions d’euros en 2016. Ce montant inclut la
variation du BFR d’Airgas ; il exclut en revanche l’effet
périmètre, reporté dans la ligne « Acquisition
d’immobilisations financières et incidences des variations de
périmètre ».
L’amélioration du BFR provient de l’activité Gaz et Services, le
BFR de l’Ingénierie & Construction présentant une augmentation
liée au cycle des projets. La baisse du BFR est principalement due
à la diminution des créances clients grâce à des actions
d’affacturage, à la baisse des retards de règlement de certains
clients et à une amélioration en Amérique du Nord due à la
meilleure maîtrise du nouvel ERP mis en place en 2015. Le besoin en
fonds de roulement s’établit à 7,2 % des ventes, sur la
base du chiffre d’affaires d’Airgas annualisé, en baisse par
rapport au ratio de 8,0 % fin 2015 (retraité IFRS 5). Cette
performance est essentiellement le résultat d’actions mises en
œuvre pour réduire les créances clients qui compensent largement
l’effet de l’intégration d’Airgas dont l’activité requiert un BFR
supérieur à la moyenne du Groupe.
PAIEMENTS SUR INVESTISSEMENTS
En 2016, les paiements bruts sur investissements
atteignent 14 439 millions d’euros en incluant les
transactions avec les minoritaires. Ils intègrent
12 004 millions d’euros d’investissements financiers liés
à l’acquisition d’Airgas.
(en millions d’euros)
Paiements sur
investissements
industriels
Paiements sur
investissements
financiers (a)
Total
paiements sur
investissements
2011 1 755 103 1 858 2012 2 008
890 2 898 2013 2 156 401 2 557 2014
1 902 273 2 175 2015 2 028 395
2 423
2016 2 259 12 180
14 439
(a) Incluant les transactions avec les minoritaires.
Les produits de cessions d'immobilisations, pour un total
de 830 millions d'euros, concernent principalement les
désinvestissements demandés par l’Autorité Américaine de la
Concurrence (FTC) dans le cadre de l’acquisition d’Airgas pour
424 millions d’euros net d’impôt et la cession d’Aqua Lung
pour 229 millions d’euros net d’impôt.
Ainsi, les paiements nets sur investissements, qui
incluent le rachat des intérêts minoritaires, s’établissent à
13 609 millions d'euros, dont
11 580 millions d’euros d’investissement financier
lié à l’acquisition de la société Airgas, net des
cessions.
Paiements sur investissements industriels
Les paiements sur investissements industriels bruts du Groupe se
sont élevés à 2 259 millions d’euros en 2016, en
hausse de + 11,4 % par rapport à 2015. Les
investissements d’Airgas expliquent la grande majorité de
l’augmentation.
(en millions d’euros)
Gaz et Services
Europe Amériques
Asie-
Pacifique
Moyen-
Orient et Afrique
Total 2015 549 731 475
129 1 884
2016 566 737
599 155 2 057
Paiements sur investissements financiers
Les investissements financiers se sont élevés à
12 180 millions d'euros dont 15 millions
d’euros de transactions avec les minoritaires. Ils incluent
l’acquisition d’Airgas pour 12 004 millions d’euros.
ENDETTEMENT NET
L’endettement net au 31 décembre 2016 atteint
15 368 millions d’euros, en hausse de
8 129 millions d’euros par rapport à fin 2015 et en
baisse de 4 492 millions d’euros par rapport à fin juin
2016.
L’augmentation de la dette au 1er semestre s’explique
principalement par le financement de l’acquisition d’Airgas
finalisée le 23 mai 2016 (valeur des titres pour
10,7 milliards de dollars américains), le refinancement d’une
partie de la dette d’Airgas (pour 0,9 milliards de dollars
américains) et la consolidation de la dette d’Airgas non-refinancée
(1,8 milliards de dollars américains).
Le très bon niveau de Cash Flow sur la seconde partie de l’année
et l’augmentation de capital avec droits préférentiels de
souscription réalisée en septembre 2016 contribuent à la réduction
de la dette pour un montant de 4 492 millions d’euros au
2ème semestre.
Le ratio d’endettement net sur fonds propres s’établit à
90 % fin décembre 2016 (contre 57 % fin 2015) en
forte baisse par rapport au niveau exceptionnel de 151 %
atteint fin juin 2016, 5 semaines après l’acquisition d’Airgas.
ROCE
Le retour sur capitaux employés après impôts s’établit à
7,8 %. Le ROCE retraité de façon à prendre en compte
l’acquisition d’Airgas sur l’ensemble de l’année atteint 6,9 %
et 7,1 % hors change.
Le Groupe confirme l’objectif NEOS d’atteindre à nouveau un ROCE
supérieur à 10 % d’ici 5 à 6 ans.
CYCLE D’INVESTISSEMENT ET STRATÉGIE DE FINANCEMENT
La croissance régulière du Groupe sur le long terme repose en
grande partie sur sa capacité à investir chaque année dans de
nouveaux projets. Les projets d’investissement du métier des gaz
industriels sont répartis partout dans le monde, leur intensité
capitalistique est élevée et les contrats qui les accompagnent sont
de longue durée, notamment pour la Grande Industrie.
Air Liquide a donc mis en place une stratégie de financement
adaptée à la nature de ses projets, fondée sur la diversification
des sources de financement, la gestion prudente des équilibres du
bilan et des modes de financement innovants. Cette stratégie de
financement est fondamentale pour assurer la poursuite du
développement du Groupe.
Investissements
OPPORTUNITÉS D'INVESTISSEMENT
Le portefeuille d’opportunités à 12 mois s’établit à fin
décembre 2016 à 2,2 milliards d’euros, en baisse de
400 millions d’euros par rapport à fin 2015 et stable depuis
fin juin 2016. Les nouveaux projets entrant dans le portefeuille
compensent en partie ceux signés par le Groupe, remportés par la
concurrence ou retardés. Dans un contexte de prix de l’énergie
toujours bas, certains clients ont repoussé leur prise de décision.
Le portefeuille global, constitué de projets pouvant être signés
avant ou après 12 mois, reste solide, compris entre 4,5 et
5 milliards d’euros.
Les économies en développement représentent la moitié du
portefeuille, en baisse par rapport à la répartition au
31 décembre 2015, les nouveaux projets étant localisés
principalement dans les géographies matures. L’Amérique du Nord est
la première géographie pour les opportunités, suivie de l’Europe,
l’Amérique du Sud et la Chine.
La moitié des opportunités d’investissement en portefeuille
correspond à des projets inférieurs à 50 millions d’euros
d’investissement et seuls quelques projets sont supérieurs à
100 millions d’euros. Ainsi la taille moyenne des projets est
plus modeste, ce qui contribue à une meilleure répartition du
risque.
DÉCISIONS D’INVESTISSEMENT ET INVESTISSEMENTS EN
COURS
Décisions d’investissement
(en milliards
d’euros)
Décisions
d’investissement
industriel
Décisions
d’investissement
financier
(acquisitions)
Total décisions
d’investissement
2012 2,0 0,9 2,9 2013 2,2 0,5
2,7 2014 1,9 0,2 2,1 2015 1,9
0,5 2,4
2016 2,0
12,2 14,2
En 2016, hors acquisition d’Airgas, les décisions
d’investissement industriel et financier atteignent
2,2 milliards d’euros.
Les décisions d’investissement industriel représentent plus de
90 % de ce montant et sont supérieures à celles de 2015.
L’Industriel Marchand représente plus de 35 % des décisions
d’investissement suite à l’intégration d’Airgas, la Grande
Industrie environ 30 %, la Santé 15 %, l’Electronique et
les Marchés globaux & Technologies le solde.
Les décisions industrielles en 2016 concernent des projets
localisés pour plus de 40 % en Europe, dans les Amériques pour
un tiers, en Asie pour un cinquième et en Afrique Moyen-Orient pour
le solde.
Hors acquisition d’Airgas, les décisions d’investissement
financier atteignent environ 200 millions d’euros
en 2016, en baisse de 300 millions d’euros par rapport à 2015.
Il s’agit principalement de petites acquisitions dans la Santé à
domicile et en Industriel Marchand.
Les investissements en cours de construction ("investment
backlog") représentent un montant total de 2,1 milliards
d'euros, en baisse par rapport à 2,3 milliards d’euros fin
2015. Cela s’explique principalement par le démarrage de plusieurs
unités, notamment au Brésil, aux Etat-Unis, en Australie et à
Singapour. Les investissements en cours d’exécution devraient
apporter une contribution future aux ventes d’environ
0,8 milliard d’euros par an après montée en puissance
complète.
DÉMARRAGES
En 2016, 14 nouvelles unités ont démarré :
5 unités dans la zone Amériques et 1 en Australie,
4 unités de production d’azote ultra pur pour l’Electronique
en Chine, au Japon et à Singapour, 3 unités pour l’Industriel
Marchand en Asie. La caverne de stockage d’hydrogène aux Etats-Unis
a également été mise en service.
Stratégie de financement
La stratégie de financement est revue régulièrement pour
soutenir au mieux le développement du Groupe et prendre en compte
l’évolution des conditions sur les marchés financiers, tout en
respectant un profil de crédit compatible avec un rating long terme
minimum de catégorie A des agences de notation Standard &
Poor’s et Moody's. Celui-ci est mesuré notamment par des ratios de
dette nette sur capitaux propres et de capacité d’autofinancement
avant variation du besoin en fonds de roulement sur dette
nette.
Suite à l'acquisition d'Airgas, et comme cela avait été
anticipé, le rating long terme d’Air Liquide a été dégradé de deux
crans de "A+" à "A-", par Standard & Poor's, le 24 mai
2016. A l'occasion de cette acquisition et de la préparation de son
financement, il a été décidé d'ajouter la notation long terme d'une
deuxième agence, Moody's. Le rating long terme attribué à Air
Liquide, par Moody's est de "A3", équivalent au "A-" de Standard
& Poor's. Les deux agences ont enlevé la mise sous surveillance
négative et relevé la perspective à stable. Par ailleurs, les
notations court terme ont été abaissées d'un cran de "A1" à "A2" et
de "P1" à "P2".
En 2016, les principes de prudence établis précédemment ont été
maintenus :
- une poursuite de la diversification des
sources de financement et une répartition des échéances de
remboursement, afin de minimiser le risque de refinancement ;
- le support des émissions de papier
commercial par des lignes de crédit confirmées ;
- une couverture du risque de taux
permettant d’assurer une visibilité du coût de financement en ligne
avec les décisions d’investissements long terme ;
- le financement des investissements dans
la devise des flux de trésorerie générés, afin de bénéficier d’une
couverture de change naturelle ;
- une centralisation permanente des
besoins et excédents de trésorerie, par l’intermédiaire d’Air
Liquide Finance, entité détenue à 100 % par L’Air Liquide S.A.
Le ratio d’endettement net sur fonds propres reste
maîtrisé à 90 % à fin 2016 (contre 57 % fin 2015).
Cette évolution est la conséquence du financement de l'acquisition
d'Airgas. Le ratio équivalent calculé par la méthode
américaine : dette nette / (dette nette + fonds
propres) est de 47 % à fin 2016 contre 36 % à fin 2015.
Le ratio de couverture des frais financiers (résultat opérationnel
+ quote-part des résultats des sociétés mises en
équivalence)/(coût de l’endettement financier net) diminue à 7,9 en
2016 comparé à 12,2 en 2015.
DIVERSIFICATION DES SOURCES DE FINANCEMENT
Air Liquide diversifie ses sources de financement en accédant à
différents marchés de dette : papier commercial, obligataire et
bancaire.
En 2016, le marché des capitaux a, par ailleurs, été utilisé via
une augmentation de capital dans le cadre de l'acquisition
d'Airgas.
Air Liquide a recours au marché du papier commercial court
terme, en France sous la forme de billets de trésorerie dans le
cadre de deux programmes dont la limite maximale est fixée à
3 milliards d’euros pour chaque programme, ainsi qu’aux
États-Unis sous la forme de US Commercial Paper (USCP) dans une
limite maximale de 1,5 milliard de dollars américains.
Air Liquide dispose également d’un programme d’Euro Medium Term
Notes (EMTN), permettant d’émettre des obligations long terme, dans
la limite d’un montant global de 12 milliards d’euros. Les
encours d’émission liés à ce programme s’élèvent à
8,1 milliards d’euros (montant nominal) à fin 2016. Le
programme EMTN du Groupe permet notamment d’émettre des obligations
dans les principales devises (en euro, en dollar américain, en yen)
mais aussi dans d’autres devises (renminbi, franc suisse, livre
sterling et rouble).
Ainsi, en 2016, dans le cadre du programme EMTN, le Groupe a
procédé à deux émissions obligataires, sous format public pour un
montant de 300 millions d'euros en avril et de 3,0 milliards
d'euros en juin. Ces émissions ont permis toutes deux d'assurer les
besoins de financement du Groupe, et pour celle de juin, également,
de rembourser une partie du prêt relais contracté pour
l'acquisition d'Airgas. Pour compléter le refinancement de
l'acquisition d'Airgas, celles-ci ont été accompagnées, en
septembre, par une émission obligataire de 4,5 milliards de
dollars américains, sous format 144A, format public américain pour
lequel les titres émis ne sont pas enregistrés auprès de la
Securities and Exchange Commission ("SEC").
Au 31 décembre 2016, les financements du Groupe sur les
marchés représentent 90 % de la dette brute, pour un encours
total d’émissions obligataires de 14,6 milliards d’euros, tous
programmes d'émission confondus, et 0,6 milliard d'euros de
papier commercial. L'encours total d'émissions obligataires inclut
les cinq émissions d'Airgas, existantes avant l’acquisition, d'un
total de 1,55 milliard de dollars américains (équivalent à
1,5 milliard d'euros), garanties par L'Air Liquide S.A.
le 23 juin 2016.
Le Groupe se finance également sous forme de dettes bancaires
(prêts et lignes de crédit).
Afin d’éviter un risque de liquidité lié au renouvellement des
échéances de financements, et conformément à la politique interne,
le Groupe souhaite limiter ses échéances de dettes à court terme à
un montant couvert par des lignes de crédit confirmées. Au
31 décembre 2016, le montant des lignes de crédit confirmées
était de 3,1 milliards d'euros, pour 2,6 milliards
d'euros au 31 décembre 2015. En effet, en décembre 2016,
certaines lignes bilatérales ont été renouvelées, et leur montant
augmenté de 185 millions d'euros et de nouveaux contrats ont
été signés pour un montant de 350 millions d'euros, portant le
montant des lignes bilatérales à 1,8 milliards d'euros. Par
ailleurs, le Groupe dispose d'une ligne de crédit syndiqué d'un
montant de 1,3 milliard d'euros, qui vient à échéance en
novembre 2020.
Au 31 décembre 2016, le montant de la dette arrivant à
échéance en 2017 était de 2,0 milliards d’euros.
Le prêt relais, signé le 17 décembre 2015, pour financer
l'acquisition d'Airgas, réalisée le 23 mai 2016, tiré à
hauteur de 11,6 milliards de dollars américains a été
refinancé, en juin, par une émission obligataire de
3,0 milliards d'euros, en septembre, par une émission
obligataire de 4,5 milliards de dollars américains
(équivalents à 4,3 milliards d'euros), en octobre, par une
augmentation de capital, avec maintien du droit préférentiel de
souscription, de 3,3 milliards d'euros et le solde par la
cession d'actifs demandée par l'Autorité Américaine de la
Concurrence ("FTC"), dans le cadre de l'acquisition d'Airgas.
Répartition par devise de l’endettement
net
2015
2016 Euro 24 % 25
% Dollar américain 44 %
59 % Yen 9 % 4 % Renminbi
12% 5 % Autres
11% 7 % TOTAL
100 % 100 %
Le financement des investissements est généralement réalisé dans
la devise des flux de trésorerie générés par ces investissements,
créant ainsi une couverture de change naturelle. Au
31 décembre 2016, pour améliorer l'équilibre entre le poids de
la dette en dollar américain et celui des flux de trésorerie dans
cette devise, l'acquisition d'Airgas a été financée en euro
(6,3 milliards d'euros) et en dollar américain
(4,5 milliards de dollars américains). La dette
d’Air Liquide est, désormais, principalement libellée en euro
et en dollar américain. La dette libellée en renminbi diminue,
suite au remboursement de la première tranche de l'émission
obligataire de septembre 2011, partiellement refinancée. La dette
libellée en yen diminue, également suite au remboursement d'un
emprunt local et du placement privé de 13,5 milliards de yens
d'août 2012, arrivé à échéance, tous deux non remplacés.
CENTRALISATION DES FINANCEMENTS ET DES EXCÉDENTS DE
TRÉSORERIE
Afin de bénéficier d’économies d’échelle et de faciliter l’accès
aux financements sur les marchés de capitaux (obligations et papier
commercial), le Groupe utilise une filiale dédiée, Air Liquide
Finance. Au 31 décembre 2016, cette filiale centralise une
large majorité des opérations de financement du Groupe. Cette
centralisation a été poursuivie en 2016, notamment pour le
financement d'Airgas, aux Etats-Unis. Elle assure également
l’exécution des opérations de couverture des risques de change, de
taux et d'énergie pour les filiales du Groupe situées dans des pays
où la réglementation le permet.
Lorsque la réglementation locale le permet, Air Liquide
Finance centralise également le solde des flux de trésorerie, via
une centralisation physique directe ou indirecte de ces soldes
(centralisation de trésorerie quotidienne) ou via des
prêts-emprunts à terme échu. Quand cela n’est pas possible, il
existe, malgré tout, des centralisations de trésorerie locales, qui
donnent lieu à des remontées périodiques vers Air Liquide
Finance. En 2016, Air Liquide Finance a inclus le dollar
américain dans sa centralisation de trésorerie quotidienne en
Europe.
Au 31 décembre 2016, Air Liquide Finance accordait,
directement ou indirectement, l’équivalent de 17,3 milliards
d’euros de prêts et recevait en dépôt 4,9 milliards d’euros
d’excédents de trésorerie. Ces opérations étaient réalisées dans
26 devises (principalement : euro, dollar américain, yen,
renminbi) sur un périmètre d’environ 240 filiales.
Grâce à une symétrie des positions par devise au niveau
d’Air Liquide Finance résultant de la gestion de couverture de
change des prêts/emprunts intra-groupe, ces opérations de
financement interne ne génèrent pas de risque de change pour le
Groupe.
Par ailleurs, le règlement européen EMIR (European Market
Infrastructure Regulation) relatif aux infrastructures de marché
des produits dérivés de gré à gré (ou OTC "Over the Counter") vise
à améliorer la transparence des marchés OTC et à diminuer le risque
systémique des marchés financiers. Il s’applique à toutes les
transactions de dérivés effectuées par les entités de l’Union
européenne.
Au titre de ce règlement entré en vigueur en août 2012,
Air Liquide Finance S.A., entité centralisatrice des
opérations financières du Groupe, a toujours le statut d’entité non
financière « NFC- », puisque toujours en dessous des seuils de
compensation fin 2016. Ses obligations consistent donc à appliquer
les mesures d’atténuation des risques et reporter toutes ses
opérations de dérivés au référentiel central choisi, "DTCC", selon
les standards techniques publiés par l’ESMA. Le reporting
obligatoire issu du « Dodd-Frank Act » des Etats-Unis de 2010 est
également centralisé via "DTCC".
Par ailleurs, dans certains cas particuliers (par exemple :
contraintes réglementaires, risque pays élevé, partenariat), le
Groupe limite son risque en mettant en place un financement
spécifique sur le marché bancaire local, ainsi qu’en faisant appel
aux services d’assurances crédit.
ECHEANCIER ET MATURITÉ DE LA DETTE
Afin de minimiser le risque de refinancement associé aux
échéances de remboursement de la dette, le Groupe diversifie ses
sources de financement et en répartit les échéances de
remboursement sur plusieurs années. Ce risque de refinancement est
également réduit grâce à la régularité de la capacité
d’autofinancement générée par l’activité du Groupe.
La maturité moyenne de la dette du Groupe est de 6,2 ans au
31 décembre 2016, en hausse par rapport au 31 décembre
2015, du fait des émissions ayant permis le refinancement d'Airgas,
en cinq tranches de 2 à 12 ans, d'une durée moyenne
pondérée de 7,3 ans pour celle en euro et en cinq tranches de
3 à 30 ans, d'une durée moyenne de 10,6 ans pour
celle en dollar américain.
Le graphique ci-après représente l’échéancier de la dette du
Groupe. L’échéance annuelle la plus élevée représente environ
12 % de la dette brute.
Echéancier de la dette (en millions
d’euros)
[OBJECT OMITTED]
GARANTIES BANCAIRES
Les filiales du Groupe mettent en place des garanties bancaires
essentiellement en faveur des clients de l’activité d’Ingénierie
& Construction et de l’activité Santé, soit durant la période
d’appel d’offres (garantie de soumission), soit en cas
d’attribution du contrat, sur la période d’exécution du contrat
jusqu’à la fin de la période de garantie (garantie de restitution
d’acompte, garantie de bonne fin, garantie de dispense de retenue
de garantie).
Les garanties bancaires les plus usuelles pour conforter les
clients sur la bonne exécution des performances contractuelles sont
les garanties de restitution d’acompte et les garanties de bonne
fin.
Dans le cadre de l’activité courante du groupe, certaines
filiales sont amenées à fournir des garanties financières de
paiements venant sécuriser des engagements de loyers ou
d'assurance.
Les projets au titre desquels ces garanties sont accordées sont
revus régulièrement par la Direction et, lorsqu’un appel en
paiement de ces garanties devient probable, les provisions
nécessaires sont constituées dans les États financiers
consolidés.
PERSPECTIVES
Avec l’acquisition d’Airgas, évènement qui a marqué l’année
écoulée, le Groupe franchit une étape majeure dans son
développement géographique et l’extension de ses marchés. Sa
performance 2016, qui intègre Airgas sur une partie de l’année, est
solide avec une hausse du chiffre d’affaires, du résultat net et du
bénéfice net par action, malgré des effets de change et d’énergie
défavorables.
Dans le contexte d’une croissance mondiale modérée, l’activité a
été soutenue par la hausse des volumes en Grande Industrie, par le
dynamisme du secteur de la Santé et par les marchés porteurs que
sert la nouvelle entité Marchés globaux & Technologies. Toutes
les géographies sont en croissance à données comparables,
bénéficiant d’une progression plus marquée dans les économies en
développement.
Le Groupe poursuit ses gains d’efficacité, auxquels s’ajoutent
dès cette année les premières synergies d’Airgas. Il affiche un
bilan solide, renforcé par la forte croissance du cash flow et le
succès de l’augmentation de capital, permettant ainsi de contenir
la dette en deçà des prévisions.
Avec l’intégration d’Airgas et le lancement du programme
d’entreprise NEOS pour la période 2016-2020, Air Liquide met en
œuvre sa transformation qui associe investissements industriels
ciblés, développement du numérique et innovations pour nourrir la
croissance des prochaines années.
Dans un environnement comparable, Air Liquide est confiant dans
sa capacité à réaliser une croissance du résultat net en 2017.
ANNEXES
______________________
Chiffre d’affaires du 4ème trimestre
2016
Par géographie
Chiffre d’affaires En millions d’euros
T4 2015
T4 2016
Variation
publiée
Variation avec
Airgas hors
change, hors
énergie
Variation comparable
(a)
Europe 1 713 1 767 + 3,2 % + 4,2 %
+ 4,2 % Amériques 899 2 003 + 122,9 %
+ 120,1 % - 0,2 % Asie-Pacifique 995 1
019 + 2,4 % + 0,5 % + 0,5 % Moyen-Orient et
Afrique 161 141 - 12,1 % - 7,6 %
- 7,6 %
Chiffre d’affaires GAZ ET SERVICES 3
768 4 930 + 30,8 % + 30,4
% + 1,7 % Ingénierie & Construction
174 115 - 34,0 % - 34,5 % - 34,5 %
Marchés globaux & Technologies 93 111 +
19,5 % + 20,0 % + 20,0 %
Chiffre d’affaires
TOTAL 4 035 5 156 +
27,8% + 27,3 % + 0,5 %
Par branche mondiale d’activité
Chiffre d’affaires
En millions d’euros
T4 2015 T4 2016
Variation
publiée
Variation avec
Airgas hors
change, hors
énergie
Variation
comparable (a)
Grande Industrie 1 324 1 388 + 4,8 % +
4,2 % + 4,2 % Industriel Marchand 1 314 2 293
+ 74,5 % + 74,3 % - 1,1 % Electronique
405 403 - 0,5 % - 3,5 % - 3,5 % Santé
725 846 + 16,7 % + 17,4 % + 4,8
%
Chiffre d’affaires GAZ ET SERVICES 3 768
4 930 + 30,8 % + 30,4 %
+ 1,7 %
(a) Hors effets de périmètre significatif, de change et
d’énergie.
Impacts de périmètre significatif, du change et de
l’énergie
Au-delà de la comparaison des chiffres publiés, les informations
financières du 4ème trimestre 2016 sont fournies hors effets de
périmètre significatif, de change et de variation des prix de
l’énergie. A compter du 1er janvier 2015, l’effet énergie inclut
les effets gaz naturel et électricité. Il pourra également inclure
dans le futur d’autres flux d’énergie utilisés comme matière
première dans la Grande Industrie.
Les gaz pour l’industrie et la santé ne s’exportant que très
peu, l’impact des variations monétaires sur les niveaux d’activité
et de résultat est limité à la conversion des états financiers en
euros des filiales situées en dehors de la zone euro. Par ailleurs,
les variations de coût du gaz naturel et de l’électricité sont
transférées aux clients à travers des clauses d’indexation.
Le chiffre d’affaires du 4ème trimestre 2016 comprend les effets
suivants :
En millions d’euros Chiffre d’affaires
T4 2016
VariationT4 2016/2015 Change
Gaznaturel Electricité
Périmètre significatif
(Airgas)
Variation T4 2016/2015comparable
(a)
Groupe
5 156 + 27,8 % + 3,5 +
12,7 + 2,7 + 1 081,3 + 0,5 % Gaz et
Services
4 930 + 30,8 % + 3,1 + 12,7
+ 2,7 + 1 081,3 + 1,7 %
(a) Hors effets de périmètre significatif, de change et
d’énergie.
Pour le Groupe,
- L’effet de change est de
+ 0,1 %.
- L’impact de la hausse du prix du gaz
naturel est de + 0,3 %.
- L’impact de la variation du prix de
l’électricité est de + 0,1 %.
- L’impact de l’effet de périmètre
significatif est de + 26,8 %.
Pour les Gaz et Services,
- L’effet de change est de
+ 0,0 %.
- L’impact de la hausse du prix du gaz
naturel est de + 0,4 %.
- L’impact de la variation du prix de
l’électricité est de + 0,0 %.
- L’impact de l’effet de périmètre
significatif est de + 28,7 %.
Information géographique et sectorielle
2015 2016
(en millions d'euros et %)
Chiffre
d’affaires
Résultatopérationnelcourant
Margeopérationnelle
courante
Chiffre
d’affaires
Résultatopérationnelcourant
Margeopérationnelle
courante
Europe 6 749,4 1 325,9 19,6 % 6 593,1
1 318,7 20,0 % Amériques 3 595,3 843,1
23,5 % 6 229,7 1 076,4 17,3 %
Asie-Pacifique 3 849,6 701,6 18,2 % 3
936,2 729,6 18,5 % Moyen-Orient et Afrique
558,0 88,9 15,9 % 572,0 114,1
19,9 %
Gaz et Services 14 752,3 2
959,5 20,1 % 17 331,0 3
238,8 18,7 % Ingénierie et Construction
774,7 67,5 8,7 % 473,8 5,1 1,1 %
Marchés Globaux & Technologies 291,5 36,4
12,5 % 330,0 33,9 10,3 % Réconciliation
- (207,2) - - (253,9) -
Total
Groupe 15 818,5 2 856,2
18,1 % 18 134,8 3 023,9
16,7 %
Compte de résultat consolidé
Compte tenu de la cession d’Aqua Lung annoncée le 30
décembre 2016, et le fait qu’Air Liquide étudie différentes
options relatives au désinvestissement de sa filiale
Air Liquide Welding tel que communiqué le 15 décembre 2016,
ces « Autres activités » sont reportées dans
la ligne « Résultat net des activités non poursuivies » dans
le compte de résultat 2016, en application de la norme IFRS 5.
Le compte de résultat 2015 est retraité de façon identique.
De la même façon, les « Autres activités » sont
reportées dans les lignes « Actifs destinés à être
cédés » et « Passifs destinés à être cédés » au
bilan.
(en millions d'euros)
2015
2016
Variation
16/15
Chiffre d'affaires 15 818,5 18
134,8 + 14,6 % Autres produits d'exploitation
187,7 173,9 - 7,4 % Achats (5 890,0)
(6 692,8) + 13,6 % Charges de personnel (2
928,5) (3 659,4) + 25,0 % Autres charges
d'exploitation (2 972,2) (3 345,3) + 12,6 %
Résultat opérationnel courant avant amortissement
4 215,5 4 611,2 + 9,4 %
Dotations aux amortissements (1 359,3) (1 587,3)
+ 16,8 %
Résultat opérationnel courant 2
856,2 3 023,9 + 5,9 % Autres
produits opérationnels 38,9 451,0
Autres charges opérationnelles (162,2) (415,4)
Résultat opérationnel 2 732,9
3 059,5 + 12,0 % Coût de l'endettement
financier net (223,0) (389,1) + 74,5 % Autres
produits financiers 14,1 17,6 Autres
charges financières (52,7) (31,6)
Charge d'impôt (661,5) (747,4)
Quote-part du résultat net des sociétés mises en équivalence
14,3 6,6
Résultat net des activitiés
poursuivies 1 824,1 1 915,6
+ 5,0 % Résultat net des activitiés non poursuivies
14,6 11,1 Résultat
net 1 838,7 1 926,7 + 4,8
% - Intérêts minoritaires 82,3 82,7
- Part du Groupe 1 756,4 1 844,0
+ 5,0 % Résultat net par action
(en euros)
4,99 5,11 + 2,4
% Résultat net dilué par action (en euros)
4,97
5,10 + 2,6 %
Bilan consolidé
ACTIF (en millions d'euros)
31 décembre 2015
31 décembre 2016 Ecarts d'acquisition 5 730,2
13 889,5
Autres immobilisations incorporelles 849,1 1 887,4
Immobilisations corporelles 15 706,3 20 115,7
Actifs non courants 22 285,6 35
892,6 Actifs financiers non courants 485,1 584,0
Titres mis en équivalence 115,9 134,2 Impôts différés
actif 235,2 181,9 Instruments dérivés actif non
courants 100,1 60,1
Autres actifs non courants
936,3 960,2 TOTAL DES ACTIFS NON
COURANTS 23 221,9 36 852,8 Stocks
et encours 980,6 1 323,1 Clients 2 981,1
3 115,0 Autres actifs courants 596,6 697,5
Impôt courant actif 132,9 277,4 Instruments dérivés
actif courants 62,8 53,2 Trésorerie et équivalents de
trésorerie 965,5 1 523,0
TOTAL DES ACTIFS
COURANTS 5 719,5 6 989,2 ACTIFS
DESTINES A ÊTRE CEDES - 275,8
TOTAL DES ACTIFS 28 941,4 44
117,8 PASSIF (en
millions d'euros)
31 décembre 2015 31
décembre 2016 Capital 1 892,9 2 138,8 Primes
15,6 3 103,3 Réserves 8 861,8 9 767,4
Actions propres (121,0) (111,7) Résultat net - part
du Groupe 1 756,4 1 844,0
Capitaux propres du
Groupe 12 405,7 16 741,8
Intérêts minoritaires 365,1
383,2 TOTAL DES CAPITAUX PROPRES 12
770,8 17 125,0 Provisions et avantages au
personnel 2 113,2 2 592,4 Impôts différés passif
1 321,8 2 378,2 Emprunts et dettes financières non
courantes 6 290,7 14 890,1 Autres passifs non
courants 243,8 270,6 Instruments dérivés passif non
courants 231,3 233,7
TOTAL DES PASSIFS NON
COURANTS 10 200,8 20 365,0
Provisions et avantages au personnel 271,2 279,5
Fournisseurs 2 269,3 2 485,9 Autres passifs courants
1 302,4 1 473,3 Impôt à payer 156,8
144,3 Dettes financières courantes 1 912,7 2 001,0
Instruments dérivés passif courants 57,4 63,0
TOTAL DES PASSIFS COURANTS 5 969,8 6
447,0 PASSIFS DESTINES A ÊTRE CEDES -
180,8 TOTAL DES PASSIFS ET DES CAPITAUX
PROPRES 28 941,4 44 117,8
Tableau des flux de trésorerie consolidé
(en millions d'euros)
2015
2016 Activités opérationnelles
Résultat net - part du Groupe
1 756,4 1 844,0 Intérêts minoritaires
82,3 82,7 Ajustements :
• Dotations aux amortissements 1 371,6
1 599,5 • Variation des impôts différés 107,3 105,2 •
Variation des provisions (64,2) 90,3 • Résultat des
mises en équivalence (net des dividendes reçus) (3,3)
0,8 • Plus ou moins-values de cessions d'actifs (100,6)
(290,4) • Coût de l’endettement financier net sur
l’acquisition d’Airgas 91,1
Capacité
d'autofinancement avant variation du besoin en fonds de
roulement 3 149,5 3 523,2 Variation
du besoin en fonds de roulement (258,4) 331,0 Autres
éléments (58,7) (157,7)
Flux net de trésorerie
généré par les activités opérationnelles 2 832,4
3 696,5 Opérations d'investissements
Acquisitions d'immobilisations corporelles et
incorporelles (2 027,7) (2 258,6) Acquisitions
d'immobilisations financières et incidences des variations de
périmètre (384,4) (12 165,3) Produits de cessions
d'immobilisations corporelles et incorporelles 129,6
828,3 Produits de cessions d'immobilisations financières 1,4
1,3
Flux net de trésorerie lié aux opérations
d'investissement (2 281,1) (13 594,3)
Opérations de financement
Distribution • L'Air Liquide S.A.
(924,3) (947,4) • Minoritaires (50,8)
(71,6) Augmentations de capital en numéraire 85,8 3
361,1 Achats d'actions propres (178,3) 3,8 Variation
des dettes financières 651,4 8 152,0 Transactions
avec les actionnaires minoritaires (11,1) (14,4)
Flux net de trésorerie lié aux opérations de financement
(427,3) 10 483,5 Incidences des
variations monétaires et du périmètre (103,5) (30,6)
Variation de la trésorerie nette 20,5
555,1 TRESORERIE NETTE AU DEBUT DE L'EXERCICE
854,9 875,4 TRESORERIE NETTE A LA FIN DE LA
PERIODE 875,4 1 430,5
La trésorerie nette à la clôture s'analyse comme suit
:
(en millions d'euros)
2015 2016
Trésorerie et équivalents de trésorerie 965,5 1 523,0
Découverts bancaires (inclus dans les dettes financières courantes)
(90,1) (92,5)
TRESORERIE NETTE
875,4 1 430,5
Détermination de l’endettement net
(en millions d'euros)
2015 2016
Emprunts et dettes financières non courantes (6 290,7)
(14 890,1) Dettes financières courantes (1 912,7)
(2 001,0)
TOTAL ENDETTEMENT BRUT (8
203,4) (16 891,1) Trésorerie et équivalents de
trésorerie 965,5 1 523,0
Instruments dérivés (actif) - couverture de juste valeur des
emprunts et dettes financières (0,8)
ENDETTEMENT NET A LA FIN DE LA PERIODE (7
238,7) (15 368,1)
Tableau d’analyse de la variation de l’endettement
net
(en millions d'euros)
2015 2016
Endettement net au début de l'exercice (6
306,3) (7 238,7) Flux net de trésorerie généré
par les activités opérationnelles 2 832,4 3 696,5
Flux net de trésorerie lié aux opérations d'investissement
(2 281,1) (13 594,3) Flux net de trésorerie généré par les
opérations de financement, avant variation des emprunts (1
078,7) 2 331,5
Total flux net de trésorerie
(527,4) (7 566,3) Incidence des variations
monétaires et de l'endettement net d'ouverture des sociétés
nouvellement intégrées et autres (405,0) (563,1)
Variation de l'endettement net (932,4)
(8 129,4) ENDETTEMENT NET A LA FIN DE LA PERIODE
(7 238,7) (15 368,1)
Activités non poursuivies
Compte tenu de la cession d’Aqua Lung annoncée le
30 décembre 2016, et le fait qu’Air Liquide étudie
différentes options relatives au désinvestissement de sa filiale
Air Liquide Welding tel que communiqué le 15 décembre
2016, ces « Autres activités » sont reportées
dans la ligne « Résultat net des activités non poursuivies »
dans le compte de résultat 2016, en application de la norme
IFRS 5. Le compte de résultat 2015 est retraité de façon
identique.
De la même façon, les « Autres activités » sont
reportées dans les lignes « Actifs destinés à être
cédés » et « Passifs destinés à être cédés » au
bilan.
En conformité avec la norme IFRS 5, le « Résultat des
activités non poursuivies » se présente ainsi :
Compte de résultat agrégé
(en millions d'euros)
2015
retraité
2016 Chiffre d'affaires 561,3 525,1
Résultat avant impôts 19,5 11,9
Charge d'impôts (4,9) (2,2) Résultat de cession /
perte de valeur liée à l'évaluation à la juste valeur des activités
non poursuivies, net d'impôts - 1,5
RESULTAT NET
DES ACTIVITES NON POURSUIVIES 14,6
11,1 - Intérêts minoritaires 0,8 0,7 - Part du
Groupe 13,8 10,4
Flux de trésorerie
Le produit de cession d’Aqua Lung net d’impôt de 229 millions
d’euros a été constaté sur la ligne « produits de cession
d’immobilisations corporelles et incorporelles ».
Chiffre d’affaires et résultat opérationnel courant 2016
estimés, intégrant Airgas au 1er janvier
Les activités Industriel Marchand et Santé d’Air Liquide aux
Etats-Unis et d’Airgas ont été fusionnées depuis le 1er octobre
2016. L’impact de l’acquisition d’Airgas du 23 mai 2016 au 31
décembre 2016, net des désinvestissements, est de 2 734,7
millions d’euros sur le chiffre d’affaires.
Si l’acquisition d’Airgas et les
désinvestissements liés avaient été réalisés le 1er janvier 2016,
le chiffre d’affaires et le résultat opérationnel courant auraient
été de :
(en millions d'euros)
2016
Chiffre d'affaires
19 811,9
Résultat opérationnel courant
3
189,3
Les montants présentés ne sont pas comparables à ceux du pro
forma 2015 publiés dans l’actualisation du Document de Référence
2015, publiée en août 2016. En effet :
- Le pro forma 2015 ne tient pas compte
du retraitement des activités Plongée et Soudage en activités non
poursuivies
- Les taux de change et les prix
d’énergie ont évolué de manière significative entre les deux
exercices..
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Direction de la CommunicationAnnie Fournier, +33 (0)1 40
62 51 31Caroline Brugier, +33 (0)1 40 62 50 59Aurélie
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InvestisseursParis, +33 (0)1 40 62 50 87Radnor, +1 610 263
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